Arbitrum 上半年答卷：收入 619 万，开支 2770 万美元，钱都花去哪了？

AEP（Arbitrum 扩展计划）许可费为新变量。

撰文：KarenZ，Foresight News

过去几天，Robinhood Chain 的费用收入曲线突然变陡。ArbData 数据显示，仅 8 月 31 日至 9 月 2 日三天，该链便产生约 1050 万美元费用收入，占其上线以来累计费用收入的一半以上。

Robinhood 带来的热度，也让背后的 Arbitrum 重新回到市场焦点。

热度之外，对于 Arbitrum 来说，支撑一条区块链及其生态持续运转，需要付出多少成本，又能形成多少收入？

Arbitrum 基金会最新发布的 2026 年上半年报告显示，报告期内 ArbitrumDAO 获得 619 万美元收入，而基金会记录的美元成本为 2770.577 万美元，另有 460 万枚 ARB 成本。

这份报告提供了一个观察 Arbitrum 的窗口：一边是基础设施、生态合作和开发者项目带来的持续支出，另一边是交易费、Timeboost 和 AEP 许可费构成的收入。Robinhood Chain 的突然走热，则让其中一条较新的收入线开始显现规模。

Arbitrum 收入来源有什么？

按照基金会在持续融资提案中的解释，Arbitrum Foundation 是整个生态的「增长引擎和成本中心」：它负责技术基础设施、战略合作、生态资助、治理支持，并承担 Arbitrum One 和 Arbitrum Nova 的相关运营成本；与此同时，协议产生的收入直接归入 ArbitrumDAO 金库，基金会需要定期向 DAO 申请资金。

因此，报告中的 619 万美元，是 2026 年上半年归属于 ArbitrumDAO 的收入，来源包括 Arbitrum One 交易费、Timeboost、Arbitrum Expansion Program（Arbitrum 扩展计划，AEP）许可费和金库收益。报告称，这些收入流的毛利率均在 97% 以上；截至 2026 年 6 月，DAO 还持有约 1.25 亿美元的非原生代币资产（不包括 ARB）。

截至 6 月 30 日，基金会持有的可流动及可使用资产价值约 8688.09 万美元。

半年成本花到了哪里？

报告显示，2026 年 1 月至 6 月，基金会的美元总成本约为 2770 万美元，另有 460 万枚 ARB 成本。

其中，美元运营费用约为 2460 万美元，主要分为四部分：技术基础设施 855 万美元，是最大的单项支出；一般及行政费用 661.9565 万美元；研发费用 658.9903 万美元；活动、市场与传播费用 283.7117 万美元。此外，生态增长项目记录了 310.51 万美元及 460 万枚 ARB 的成本。

从生态增长资金的去向看，DeFi 与金融科技占 43.2%，企业业务占 29.9%，两者合计达到 73.1%。其余资金流向 NFT、基础设施、Arbitrum Chains、游戏及其他领域。这说明基金会在报告期内将生态资金主要集中在金融应用和企业采用，而不是平均分配给所有赛道。

基金会也强调，其合作资金多数按项目里程碑发放。上半年共评估 43 项合作，批准 11 项、拒绝 32 项，批准率约为 26%；没有附带里程碑要求的预付款不足 20 万美元。截至 6 月底，基金会共有 29 项已签署且仍在推进的合作，其中 20% 在上半年完成了第一个付款里程碑。

基金会账上还有多少钱？

截至 2026 年 6 月 30 日，基金会披露的「可流动及可使用资产」合计为 8688 万美元。

其中，法币、稳定币和 RWA 产品为 5052.9435 万美元，占 59%；约 4.27 亿枚已解锁 ARB 按当日市场价格计算价值 3247.6878 万美元，占 37%；其他代币价值 387.4595 万美元，占 4%。

这份资产快照能够说明基金会当时持有哪些可用资产，却不足以单独计算其完整现金消耗周期：报告没有在同一张表里完整列出负债、尚未支付的合同承诺和未来拨款节奏，部分战略合作的具体分配没有公开。

报告脚注还说明，相关余额包含 DAO 于 6 月 25 日批准的持续融资提案所涉及资产。该提案当时申请 1600 万美元（以 RWA 及稳定币形式支付）、1740 枚 ETH 及 2.3 亿枚 ARB 资金，当时总价值约 4350 万美元，用于支撑 2027 年运营。基金会同时表示，申请金额低于其预计的 2027 年总需求，差额将由原有资产及申请获得的 ETH 补充。

Arbitrum 的半年业务答卷

如果只看支出表，很难判断资金最终流向了什么。结合整份报告，基金会的投入大致对应五个方向：网络与金融活动、机构合作、项目扶持、开发者生态以及技术基础设施。需要强调的是，以下数据反映的是同期业务进展，并不能单独证明每一项增长都由基金会投入直接带来。

网络层面。2026 年上半年，Arbitrum 处理约 4.78 亿笔交易，约占当时 27 亿笔历史累计交易的 18%；稳定币月均转账额超过 700 亿美元，稳定币持有者较此前增长 40% 至 1050 万。衍生品未平仓合约规模在六个月内增长 434%，高点达到 15 亿美元。同期，Arbitrum 拥有 1142 个活跃项目，按协议数量计算位列区块链网络前三。

RWA 和机构业务是报告最着重展示的增长方向。报告称，Arbitrum 以超过 2000 项已部署 RWA 资产位居 RWA 部署数量首位。

除 Robinhood Chain 之外，LG 电子宣布在 Arbitrum 试点链上广告网络，Mastercard 扩大了对 Arbitrum 链上资产的稳定币结算支持，PayPal 发行的 PYUSD 在第一季度于 Arbitrum 上的规模一度达到 4.75 亿美元。

具体项目方面，USD.ai 的活跃贷款规模由约 50 万美元增至 1.88 亿美元；Spiko 在 Arbitrum 上的 TVL 则由 2.7 亿美元增至约 5 亿美元。永续合约项目 Variational 的累计交易量则由 37.5 亿美元增至 1600 亿美元。

在项目扶持方面，基金会上半年评估了 43 项合作机会，批准 11 项、拒绝 32 项，批准率约为 26%。截至 6 月 30 日，基金会共有 29 项已经签署且仍在推进的合作，其中 20% 在报告期内完成了第一个付款里程碑。基金会称，其合作资金主要按照里程碑发放，上半年没有附带里程碑条件的预付款不足 20 万美元。

另外，用于补贴新用户交易费的 ArbiFuel 收到 112 份申请，最终批准并接入 19 个团队，接受率为 17%；基金会为这些团队承诺提供 9.45 万美元 Gas 额度，累计赞助 272453 次用户操作。相比 2025 年的 35% 接受率，2026 年筛选标准明显收紧，基金会将其解释为更加重视项目的执行准备程度。

安全投入的筛选也更加严格。Arbitrum Audit Program 上半年收到 194 份申请，仅批准 7 个团队，接受率约为 4%；截至 6 月底，该计划已经承诺约 142 万美元资金，完成 9168 行代码的审计并发现 50 个漏洞。由于部分审计仍在等待启动或处于商务沟通阶段，报告预计承诺金额随后可能升至约 200 万美元。

开发者扶持方面，纽约 Open House 线上活动和线下 Founder House 合计收到 1041 份开发者申请，形成 183 个项目，并发放 30 万美元奖金和资助。随后举行的伦敦活动合计收到 1348 份申请，形成 342 个项目，配置 41.5 万美元奖金和资助。由于伦敦 Founder House 的数据统计至 7 月 12 日，其中部分结果已经超出 H1，不能全部算作上半年完成的成果。

基金会还推出了首期无股权加速计划，共收到 902 份申请，最终选出 13 个团队，接受率为 1.4%。其中 10 个团队于 7 月 7 日完成 Demo Day。报告提供的后续数据称，毕业后一个月内，有 5 个团队已在 Arbitrum 或 Robinhood Chain 上线，3 个团队合计融资 120 万美元。这些同样属于报告发布前补充的后续进展，而不是截至 6 月 30 日已经完成的 H1 数据。

技术投入方面，ArbOS 61 Elara 已经获得 DAO 批准并完成实施。升级将 Stylus 智能合约的大小上限从 24KB 提高到 96KB，加入未来采用优先 Gas 拍卖所需的 Priority Fees 支持，并为 Arbitrum Chains 增加替代数据可用性接口和可选的合规基础设施。

报告同时列出了协议级合规、隐私架构、ZK 结算、收益型跨链桥和实时排序器数据等研发方向。但这些项目仍处于开发阶段，后续协议升级还需要经过 ArbitrumDAO 治理批准。

AEP 许可费正在成为新的收入变量

ArbitrumDAO 现有收入包括 Arbitrum One 交易费、Timeboost、Arbitrum Expansion Program（AEP）许可费和金库收益。

其中，AEP 的特殊之处在于，它允许企业或项目使用 Arbitrum 技术建设专用链，并将部分协议收入返还给 Arbitrum 生态。这使 Arbitrum 的收入来源有机会从一条主网扩展到多条独立运营的生态链。

Robinhood Chain 正是 AEP 模式目前最受关注的样本。该链于 2026 年 7 月 1 日上线主网，时间在 H1 报告期结束后的第一天，因此其主网收入不属于上半年财务数据。

根据 Arbitrum 官方公布的许可安排，Robinhood Chain 需要将协议净收入的 10% 用于 AEP 分成，其中 8% 进入 ArbitrumDAO 金库，2% 进入 Arbitrum Developer Guild（开发者公会）。按照 ArbData 经济面板采用的统计口径，链上费用收入先扣除向以太坊提交数据的成本，形成协议净收入；其中 90% 由 Robinhood Chain 保留，10% 记为 AEP 许可费。

Robinhood Chain 近期的收入增长曲线十分陡峭。截至 2026 年 8 月 30 日，该链累计费用收入约为 811.8 万美元；8 月 31 日至 9 月 2 日三天，又分别产生约 217.7 万美元、383.3 万美元和 448.6 万美元费用收入，三天合计新增约 1049.6 万美元。

截至 9 月 2 日，Robinhood Chain 累计费用收入达到约 1861.4 万美元，累计以太坊成本约 4.2 万美元，扣除后协议净收入约为 1857.2 万美元。按照 10% 的 AEP 分成，Arbitrum 生态对应约 185.7 万美元，其中约 148.6 万美元对应 ArbitrumDAO 的 8% 份额，约 37.1 万美元对应开发者公会的 2% 份额。

Robinhood Chain 费用收入情况，来源：ArbData

Robinhood 给 Arbitrum 带来的影响，因而不只是品牌曝光。更直接的变化是，AEP 许可费开始从一项规模较小的新收入，变成有可能影响 DAO 收入构成的业务线。Robinhood Chain 的交易越活跃，协议净收入越高，流向 ArbitrumDAO 和开发者公会的金额也会随之增加。

不过，当前超过一半的累计费用收入集中在最近三个交易日，短期数据还不足以证明这种收入水平可以长期维持。接下来更值得观察的是，Robinhood Chain 在热度回落后能否保持稳定交易量，以及其他 Arbitrum Chains 能否复制这一模式。

如果越来越多企业专用链能够形成持续的许可费，Robinhood 的意义才会从一次热门合作，升级为 Arbitrum 收入结构扩张的实际案例。