高盛看涨黄金年底至4900美元：衍生品对冲或成“放大器”，金价可能冲得更高
文字来源：金十数据
高盛研究部（Goldman Sachs Research）预计，央行持续推进外汇储备多元化，将继续为黄金提供结构性支撑，
高盛研究部分析师莉娜·托马斯（Lina Thomas）和丹·斯特鲁文（Daan Struyven）表示：“预计黄金将在2026年下半年延续近期涨势，即使与黄金挂钩的部分衍生品使用量不断增加，可能使金价波动加剧。”
央行购金速度正在加快
高盛将央行需求视为黄金长期上涨的重要支柱。该机构认为，央行增持黄金并非短期现象，而是持续多年的储备结构调整。
托马斯和斯特鲁文指出：“我们持续将央行黄金积累的高水平视为一个多年趋势，这与近期调查证据一致——央行正通过多元化储备来对冲地缘政治和金融风险。”
高盛研究部的实时央行活动预测模型显示，经三个月季节性调整后，主权购金速度在2026年6月进一步提升至月均100吨，前一个月为66吨。
降息预期也在减轻黄金压力
美联储政策预期同样成为近期黄金需求回暖的因素。高盛表示，随着市场降低对2026年美联储加息的预期，部分投资者此前低迷的黄金需求正在恢复。
高盛分析师写道：“我们预计与美联储相关的逆风将进一步减弱，因为我们的经济学家预计通胀趋势走低将使美联储今年维持利率不变。”
高盛同时认为，私人投资者的黄金配置比例仍处于较低水平，这意味着黄金潜在的配置需求尚未完全释放。
托马斯和斯特鲁文表示：“黄金在私人投资组合中的占比仍然较低，而近期的地缘政治发展——包括伊朗及更广泛的紧张局势——可能加速多元化趋势从央行扩展至私人投资者，部分原因在于这些因素对西方财政可持续性的预期构成压力。”
这意味着，
黄金期权可能把涨跌都放大
黄金市场另一项正在发生的变化来自衍生品。高盛指出，投资者对黄金看涨期权的需求正在增加，部分原因是希望利用期权对冲政府政策发生大规模变化对投资组合造成的风险。
期权市场的对冲机制可能进一步放大金价波动。当金价持续上涨并接近部分看涨期权的关键行权价时，卖出这些期权的做市商可能需要买入黄金，对冲自身的空头敞口。
高盛报告指出：“随着金价上涨，它正逼近部分看涨期权的关键行权价，迫使卖出这些期权的期权做市商买入黄金以对冲其空头敞口，从而加速涨势。”
同样的机制也可能在下跌过程中发挥作用。报告称：“另一方面，金价下跌则可能促使做市商通过出售其黄金持仓来反向平仓，推动价格进一步走低。”
因此，衍生品需求并不只是为黄金提供额外买盘，也可能形成放大器：上涨时的对冲买入可能强化涨势，下跌时的对冲卖出则可能进一步压低价格。
责任编辑：朱赫楠
免责声明：文章中的所有内容仅代表作者的观点，与本平台无关。用户不应以本文作为投资决策的参考。
你也可能喜欢
VIP当加密牛遇到债市熊，行业有什么新的机会
全球主权债券在同一周被同步抛售，震中是日本。 9月2日日本10年期国债收益率触及3.0175%，为1996年以来首次站上3%，过去12个月上行133.9个基点，在六个主要发达国家期限中幅度最大；同期法国10年期上行79.7个基点、美国10 年期上行74.6个基点、德国10年期上行70.8个基点。驱动这轮抛售的不是加息预期，而是财政供给与期限溢价的重新定价，叠加原油单周上涨约10%把通胀预期重新推高。 2. 债市走熊与加密走牛同时发生，两者不是矛盾而是同一套定价。 比特币周度上涨2.50%至$79,804、月度上涨23.95%，黄金月度上涨10.40%。当市场担心的是主权偿付能力与货币购买力，而不是资金成本，供给受限的资产会与债券收益率同向上行。9月4日美国8月非农就业增加16.2万人、远超预期的5.3万人，9月加息概率当日从49.4%回到58%，这条线索尚未走完。 3. 加密内部最活跃的资金不在主流资产上，而在一条七月才上线的新公链。 Robinhood Chain锁仓量周度增长26.2%至8.36亿美元，七日去中心化交易所成交量113.0亿美元、周环比增长105.7%，已超过BSC的87.0亿美元与Base的57.5亿美元。ARB周度上涨50.97%、UNI周度上涨41.35%、PONS周度上涨约359%，而同期比特币仅上涨2.50%。 4.关注资产：BTC、ETH、PONS、ARB、UNI、MARSCOIN、XAUUSD、UKOUSD、ORCL、ADBE。
Crypto钟良：9.7BTC/ETH行情观点
下午4点，AiCoin研究院直播：技术进阶！看懂支撑压力位的几个方法（送Pro会员）
华 泰期货：贵金属市场转向交易美联储紧缩 等待CPI数据落地
加密货币价格
更多
