Robinhood 链天价 Gas 下，组 LP 是更好的生意

原文作者：0xLonglife

Robinhood Chain 战壕持续火热。数据显示，上线两个月来，Robinhood Chain 累计交易数已达 4.63 亿笔，活跃钱包数 1,208 万，DEX 累计成交额 520 亿美元，链上 meme 币交易标的接近 59.4 万个。

费用，是一条链最诚实的情绪指标：Robinhood 链上累计 gas 已达 4274 ETH；DefiLlama 数据显示，Robinhood Chain 单日 gas 费用从 8 月 23 日约 5.6 万美元，一路升至 9 月 1 日约 375 万美元。赚钱一是因为交易量大了，二是这条链，不便宜，社区都开始吐槽「交易费越来越贵」，甚至有人抱怨交易费用超过以太坊主网。

交易手续费贵，对交易用户来说肯定不好，但换个角度，在 6 年前 DeFi Summer 的农民们最熟悉的 LP，是不是好事？

所以我们想看看，在这种费用环境下，继续冲战壕 PvP，还是挑优质池子组 LP，哪个性价比更高。

费用为什么贵？

Robinhood Chain 是 Arbitrum 系 L2，费用由两部分组成：

L2 execution fee：链上执行费；

L1 data fee：把交易数据发到以太坊的数据可用性成本。

官方文档写明，L1 data fee 会随以太坊拥堵和 calldata 大小变化。因此，普通转账和复杂 swap/launchpad 交易不是一个成本级别。Pons、long.xyz 这类平台的交易还会带来更多 calldata 和合约调用，gas 只是第一层成本。可以说，发币平台，充当了用户费用支出的放大器。

以 Pons 为例：Pons 发币收 0.0005 ETH，V1 swap 收 1%；V2 默认 curve fee 是 1%，creator tax 最高可到 10%，代币毕业后 Uniswap v4 hook 仍可继续收 1%。费用去向包括协议、creator、PONS 回购销毁、meme token 回购销毁、Uniswap/LP 等。甚至 Pons 官方自己也在昨天发帖承认，过去 24 小时 Pons 是链上 launchpad 中用户支付费用最高的平台。

因此，Robinhood Chain 的「贵」，贵在三层：链上 gas、代币交易税、杂费、以及高频 PvP 中不断重复支付的失败成本。

以 microduck 为例，假设某用户以价值 1000 美元 ETH 买入该代币。聚合器的交易路径应该为：WETH--USDG--NVDA--microduck。在此路径下，每一个过程均以最主流池计算，买入阶段用户就将付出超过 20u 交易成本，其中主要为 Pons V2 hook 费和创作者税费（各 1%）。

同理，若 microduck 上涨 50% 后卖出，交易过程中成本超 30 美元。最终，一笔纸面上浮盈 50% 的交易，理论收益 500 美元，实际收益为 437.3 美元，交易成本约 62.7 美元。

就这样，投资者好不容易 p 到一个金狗，利润的 12.54% 被交易中间商分了。

战壕 PvP 的实际胜率

许多人以为战壕是信息差游戏。但在费用上升后，它更像成本控制游戏。

Dune 数据显示：过去 30 天，在 Robinhood Chain 上卖出过 memecoin 的交易者中：

盈利地址：479,514；

亏损地址：716,383；

亏损比例：约 59.9%；

老实说，上述盈亏比例在加密尚未完全转牛的市场环境下已属不易。但现在的数据包含了前 50 天 Robinhood 链上简单模式下的盈亏情况。当下资金疯狂涌入 rh 链，社区反馈战壕难度已经进入地狱模式，老外的推特号天天说被黑了，后续盈亏地址比例恐将进一步恶化。

另外，由于链上费用居高不下，加剧了一个 PvP 的悖论：费用越高，小额账户的胜率阈值越高；税越重，短线交易需要的涨幅越大。最终，战壕不是没有机会，而是它要求你比大多数人更早、更快、更准，同时还要支付越来越高的摩擦成本。久而久之，费用越贵，低胜率投机策略越难长期跑赢。

组 LP 的备选池子

由此，选择独辟蹊径寻找优质 lp 组池子的性价比逐渐体现。因为，PvP 赚的是对手方的钱，而 LP 赚的是交易秩序本身的钱。

结合本轮 RH 链炒作主线币股 meme，参照 Robinhood Chain 池子数据，小编挑选了几个值得观察的池子：

在此需要解释下数据成因：Pons 等平台发出来的币多数是股票代币，而用户大多数不会大量持有这些代币。因此，在交易过程中，路由会多走一步，而多走的这一步，就是我们赚到的超额收益。

需要指出的是，作为 rh 链上原生 ve（3,3）协议，UP 上的 AAPL/USDG、WETH/USDG APR 看起来很高，但 TVL 相对小，收益持续性要继续观察。

当然，另一个思路是选择看好的 rh 链上基建项目进行长期持有、组 LP。建议投资者关注已有产品交付、rh 链原生协议项目。比如上文提到的 ve（3,3）协议 Up，受益于近期代币估值快速提升，该协议代币目前在该平台与 WETH 组对，APR 高达 21950%。

此外，类 OHM（OlympusDAO）协议 NET、官方认可的股票分红协议 Index、rh 链原生订单簿 DEX Mancer，这些项目若无意外，长期来看均会有不错的表现，目前其最大主流池 APR 分别为 2341%、1261%、1059%。

最后，还有精明的链上 degen 走「邪修路线」，他们利用热门 meme 币的高波动性和 LP 稀缺性，通过 Uniswap V4 自定义高费率 LP，借链上 fomo 情绪蹭热度，也获得了不错的收益。比如昨日短时爆火的 Rabbit 代币，有人组了个 USDG 池子，设定 8% 费率，该池子 TVL 32.8 万美元，24 小时蹭到了 23.9 万美元成交，最终收获 1.9 万美元，APR 也能拿到 2124%。不过，这也有点像另一种形式的炒 meme 了，赌的是它不会快速归零。

综上，新形势下的 Robinhood Chain 操作思路，似乎应该重新制定。低费用时代，战壕可以容忍高频试错；高费用时代，每一次点击都在变成筹码。对普通用户来说，PvP 的胜率只有约四成，还要被 gas、平台费、滑点和失败交易继续侵蚀。相比之下，挑选优质股票代币或指数代币组 LP，本质上是在把自己放到交易流量的收费侧。

小编认为，在当前 Robinhood Chain 费用快速抬升的环境下，更高性价比的方案不是无差别冲战壕，而是用小仓位参与高确定性叙事，用主仓位筛选高成交、价格更稳定、TVL 不过薄的 LP。

战壕赚的是混乱中的方向判断。LP 赚的是混乱本身。