马斯克跨界抢产能虚惊一场？伯恩斯坦指SpaceX自研影响甚微，维持Howmet(HWM.US)“跑赢大盘”评级

智通财经APP注意到，投行伯恩斯坦认为，尽管马斯克计划自行生产部分涡轮叶片部件，但Howmet(HWM.US)与SpaceX(SPCX.US)的合作关系及其在工业燃气轮机市场的整体地位应能保持稳固。

该机构维持对航空航天精密零部件巨头Howmet Aerospace的"跑赢大盘"评级，并将目标价从248美元上调至328美元。Howmet股价于8月28日收报264.85美元。

这一分析源于马斯克上周六的线上言论，他表示SpaceX打算生产工业燃气轮机的叶片和轮叶。这些部件将用于支持得克萨斯州巴斯特罗普(Bastrop)一处规划中的人工智能数据中心供电设施，该设施装机容量为20吉瓦，目标是在2027年底前完工。

受此消息影响，Howmet股价周一常规交易时段一度下跌9%。

乍看之下，SpaceX此举似乎对Howmet构成威胁。这家航空航天制造商是全球工业燃气轮机叶片的主要供应商，包括用于最高燃烧温度机型的尖端部件。

然而，伯恩斯坦认为，SpaceX的决定更多反映了供应端的制约，而非对Howmet的不满。涡轮叶片需求急剧上升，而生产能力受限，部分原因是制造这些叶片所需的专业设备和工艺。因此，SpaceX希望掌控自身供应链，可能是其决定将部分生产环节内部化的动因。

伯恩斯坦分析师道格拉斯·哈尼德写道，"我们认为SpaceX的声明对Howmet构成的威胁很小;相反，我们看到了积极信号。"

该机构指出，Howmet与主要工业燃气轮机制造商签订的长期协议证明了需求的持久性。伯恩斯坦表示，新的产能已在第二季度开始上线，预计第四季度末前至少还有六项产能扩张项目。这些项目合计可使Howmet的涡轮叶片产能较2025年第一季度提升多达38%。

伯恩斯坦称，这些供应协议将持续到2030年，这与马斯克所暗示的涡轮叶片需求可能在整个十年末保持高位相吻合。分析师认为，SpaceX的行动并非预示着Howmet业务流失，反而凸显了市场需求超出可用产能所带来的压力。

对Howmet的影响也可能取决于SpaceX制造雄心的范围。伯恩斯坦表示，SpaceX不太可能涉足整个生产过程中复杂的涂层和铸造环节。相反，它可能会专注于那些与其现有业务契合度较高的垂直整合领域。

分析师们还对SpaceX能否快速以足够规模生产所需叶片表示怀疑。马斯克暗示该公司可能在18个月内实现批量生产，但伯恩斯坦认为，考虑到在极端高温和应力下运行的部件的技术制造要求，这一目标可能难以实现。

该机构补充称，Spacex实现的任何产量，可能主要用于满足自身的电力需求，而非与Howmet等成熟供应商展开广泛竞争。

伯恩斯坦总结称，因担忧SpaceX而导致Howmet股价下跌，可能反而提供了一个买入机会。对于投资者而言，更大的悬而未决的问题不在于涡轮叶片需求是否会持续强劲到2030年，而在于耗电量巨大的AI基础设施的快速扩张，是否能将这种需求延续到2030年之后。