惠誉“手下留情”维持法国A+评级，但警告赤字失控仍将下调

智通财经APP获悉，惠誉评级近日宣布维持法国主权信用评级为“A+”，并保持“稳定”展望，尽管该机构再次发出警告，称在政治不确定性加剧的背景下，财政赤字持续扩大、公共债务不断攀升，未来仍可能触发评级下调。

作为欧元区第二大经济体，法国此次得以暂免评级下调。惠誉同时表示，当前的评级评估仍倾向于维持现有信用等级。目前法国的评级高于“垃圾级”六个等级，与比利时、斯洛文尼亚等国处于同一水平。

惠誉在声明中指出：“若法国未能在削减赤字方面取得实质性进展，例如因持续的政治碎片化而受阻，则可能将评级展望调整为‘负面’。若政府债务进一步显著上升，则可能引发评级下调。”

尽管市场普遍预期此次评级不变，但惠誉的维持决定仍为总统马克龙带来一定喘息空间。当前，法国公共财政正面临全球债券收益率上升和国内政治僵局的双重压力，外部关注度持续升温。

回顾一年前，惠誉曾下调法国评级，当时警告称债务上升将削弱其应对新冲击的能力。

自那以来，伊朗战争再度推高通胀，拖累经济增长，法国经济已濒临衰退边缘。法国政府已承认，当前宏观环境使其难以实现将赤字率从去年占经济产出的5.1%微幅收窄至5%的目标。

与此同时，围绕明年预算的议会角力即将展开，进一步加剧了财政局势的复杂性。过去两年间，四分五裂的国民议会曾多次因财政计划而推翻总理，而距离总统选举仅剩八个月，少数派政府达成妥协的可能性愈发渺茫。

近期，全球债券市场抛售潮推动法国借贷成本显著上升。法国在政治和财政层面的脆弱性使其尤为敏感，其10年期国债收益率与德国同期限国债的利差——衡量国家特定风险的关键指标——已攀升至约85个基点，仅略低于2012年以来的最高收盘水平。

惠誉表示：“我们认为，2027年总统选举及其后可能举行的立法选举，将是影响法国政策走向和财政前景的重要变量。我们的基线假设是，选举后政治碎片化仍将持续，继续制约赤字削减进程。”

惠誉预计，法国财政平衡不会进一步改善，预测2026年赤字占经济产出比重为5.2%，2027年为5.5%，2028年为5.2%。这些预测较此前评估有所恶化，主要反映出经济增长放缓、偿债成本上升以及国防支出增加等因素。

惠誉强调：“法国的高额财政赤字和沉重债务，仍是制约其评级的最主要因素。”

针对惠誉的评估，法国财政部回应称，政府将继续“全面动员”，以“负责任且平衡的方式”控制赤字和公共债务。

此次惠誉报告为未来数周内一系列评级审查的首份，这些审查将与2027年预算辩论同步进行。回顾去年财政僵局期间，法国曾有一届政府在任命后24小时内即告倒台，标普全球评级和DBRS晨星也相继下调了法国评级。