高盛泼冷水：财政部回购效果“相对短暂”，通胀降温才是压低美债收益率“最佳药方”

智通财经APP获悉，近期，美国长期国债市场遭遇猛烈抛售，30年期国债收益率一度飙升至2007年以来最高水平，周五该收益率基本持平于5.25%。面对借贷成本急剧攀升的压力，美国财政部紧急出手，宣布将长期国债回购规模至少扩大一倍。然而，高盛集团对此举效果并不乐观，直言在缺乏宏观基本面根本性转变的情况下，财政部的努力恐难持久。高盛集团指出，尽管美国财政部正竭力遏制借贷成本攀升，但通胀降温仍是压低债券收益率的最具说服力的途径。

高盛策略师弗里德里希·沙珀(Friedrich Schaper)在一份研报中写道，在缺乏对美国宏观基本面驱动因素的根本性转变的情况下，财政部加大债务回购力度的计划，其效果可能“相对短暂”。

此轮长端美债抛压由多重因素共同助推。首先，美国财政赤字高企，联邦政府债务已逼近创纪录的40万亿美元，国债净发行持续增加，而需求端承接能力出现边际变化，导致美债供需关系趋紧。

最新数据显示，私人外国投资者对美国国债的净购买量三年来首次下降，且同比降幅超过40%。其次，中东局势带来的能源扰动推动布伦特原油重新站上每桶90美元，通胀担忧回潮推高了市场对长久期资产的补偿要求。此外，AI产业热潮带来的企业大规模发债，也在与国债争夺资金。

美国财政部长斯科特·贝森特(Scott Bessent)周四表示，他已准备好扩大对高成本债务的回购力度，并称政府将推出一项新的财政举措，以应对多年来最高的借贷成本。此前一日，美国财政部刚刚宣布将“至少翻倍”增加对长期国债的回购规模。

沙珀指出，尽管近期出现了一些令人鼓舞的经济数据——零售销售不及预期、就业数据令人失望、7月核心通胀温和——但市场目前仍在美债收益率走势上“相对更多聚焦于上行风险”。

沙珀写道：“我们认为，在当前环境下，持续积累的良性通胀数据——这将增强市场对美联储维持按兵不动的信心，并推动风险偏好回归——仍是推动收益率下行的最清晰路径。”