贝森特“救长债”引爆全球债市反弹，但机构警告：涨势或难持续

智通财经APP获悉，美国财政部长斯科特·贝森特(Scott Bessent)拟扩大长期国债回购规模，此举虽于周三触发全球债券反弹，但多位分析师警告称，由于市场对财政困境及全球通胀黏性的持续担忧，这一涨势可能难以持久。

富兰克林坦伯顿(Franklin Templeton)、澳大利亚Barrenjoey Markets Pty及野村控股(Nomura Holdings Inc.)等机构指出，鉴于全球多国政府同样面临债务积压与预算赤字攀升的压力，贝森特计划对其他债券市场的正面溢出效应可能相当有限。

受30年期及10年期美债收益率自数十年高位延续回落的带动，周四亚太地区(自日本至澳大利亚)的政府债券市场全线走强，追随周三欧洲债市的涨势——尽管欧洲方面的涨幅已在周四逐步消退。

此轮联动行情源于美国财政部宣布将至少翻倍扩大债券回购规模。这一罕见的干预举措，也折射出华盛顿方面对借贷成本持续高企的日益不安。然而分析师警告，由于投资者对巨额财政赤字、油价驱动的通胀以及AI行业融资狂潮带来的更广泛供给压力等根深蒂固的忧虑，贝森特计划恐仅为一剂短期解药。

"这将为全球范围内的长期债券抛售提供一个断路器，"总部位于悉尼的Barrenjoey Markets Pty首席利率策略师安德鲁·利利(Andrew Lilley)表示。但"仅凭此举本身，并不足以阻止收益率的上升。"

自周三美债反弹以来，日本30年期国债收益率一度下挫近9个基点至4%附近，创7月14日以来最大单日跌幅。澳大利亚可比主权债券收益率下行4个基点，为两周来最大降幅。

然而部分投资者并不买账。富兰克林坦伯顿维持对长期债券的低配仓位，认为贝森特的举措不太可能引发更持续的反弹。截至周四，美国30年期国债收益率已再度回升4个基点至5.23%。

"当前存在多重力量同步推动收益率上行及曲线陡峭化，"富兰克林坦伯顿固定收益总监安德鲁·卡诺比(Andrew Canobi)表示，主要发达市场均面临财政压力和顽固通胀，"只要这些力量占据主导，我看不到长端债券能获得太多买盘支撑。"

欧洲市场方面，德国30年期国债收益率周四基本持平于3.76%，接近2011年以来最高水平——该高位在美财政部公告前便已触及。英国30年期国债收益率上升2个基点至5.80%，此前一个交易日曾收低5个基点。

"回购公告后，英镑利率跟随美债大幅趋平，但英国并无相应的政策信号，且国内财政风险并未消失，"瑞穗国际(Mizuho International Plc)多元资产策略师伊芙琳·戈麦斯-利赫蒂(Evelyne Gomez-Liechti)表示，"我们将昨日的长端反弹视为战术性平仓，而非持续牛市趋平的开始。"

管理安本投资(Aberdeen Investments)欧洲政府债券基金的亚历克斯·埃弗雷特(Alex Everett)指出，欧洲债券的表现或落后于美国国债。

"美国财政部的干预是一个强有力的信号，表明贝森特等人有意愿对美债长端收益率进行封顶，但这一支持并未延伸到欧洲和英国，"他表示，"基于此，可以预期这些市场会出现一定程度的相对弱势。"

当然，最新反弹也可能反映出部分投资者对财政状况更健康的主要经济体债券的偏好有所改善。

话虽如此，尽管各国政府和央行确实拥有影响市场的强有力工具，但发达经济体面临的长期财政风险根深蒂固，意味着投资者很可能会继续考验这些当局的底线。

"试图与那些能制定规则的人对抗总是危险的，"野村控股驻悉尼高级利率策略师安德鲁·泰斯赫斯特(Andrew Ticehurst)表示，"但脆弱的底层基本面是实质性的，且日益明显。"