Rocket Lab 2026年Q2财报亮点：营收创纪录达2.34亿美元同比增长62%，积压订单增至23.6亿美元创历史新高，Q3营收指引超预期

核心观点

Rocket Lab（RKLB）公布2026年第二季度财报，营收达2.34亿美元，同比增长62%，创历史季度纪录，并超出市场预期；净亏损收窄至约4926万美元，稀释后每股亏损0.08美元。积压订单达23.6亿美元，同比增长137%，创历史新高。Space Systems业务贡献主要增长（约占营收81%），Launch Services因收入确认时点有所波动。公司指引Q3营收2.50亿至2.65亿美元（高于华尔街预期），但毛利率指引低于市场预期，反映卫星平台业务扩张带来的利润率压力。盘后股价承压下跌。

具体拆解

1. 总体营收和利润表现
   • 季度营收2.34亿美元（精确值约2.34066亿美元），同比增长62%（去年同期1.445亿美元），环比增长约16.8%，并较上一季度纪录高出3400万美元，超出分析师预期（约2.314亿至2.32亿美元）。
   • 净亏损约4926万美元，较去年同期6641万美元亏损收窄；稀释后每股亏损0.08美元（去年同期0.13美元），略逊于部分市场预期（约亏损0.06至0.07美元）。
   • 产品收入约1.813亿美元，服务收入约5272万美元；整体毛利率约36%，同比有所提升。
   • 上半年累计营收4.344亿美元，同比增长约63%；上半年净亏损约9428万美元，同比改善。
2. Space Systems业务表现
   • 营收1.895亿美元，同比增长约94%，环比增长38.6%，为最大收入贡献来源（约占Q2总营收81%）。
   • 增长主要来自卫星制造业务扩张，以及Mynaric收购的初步贡献。
   • 获得重要合同：价值约3.97亿美元的美国太空军SB-AMTI项目Flatellite航天器合同（由Neutron发射）；两份合计超过1.6亿美元的地球静止轨道卫星合同（包括与美国太空部队空间系统司令部的主合同，负责两颗空间态势感知卫星的建造与运营）。
   • 正式成立Rocket Lab Germany GmbH，支持欧洲卫星与组件制造及主权太空能力。
3. Launch Services及其他业务表现
   • Launch Services营收4460万美元，同比下降约4%，环比下降约30%（尽管发射次数相近），主要因Electron点对点收入确认与HASTE按进度确认的时点差异。
   • 季度内及季后Electron、HASTE和Neutron合计获得超过4.37亿美元新发射合同，总发射积压订单超过90次，创历史新高。
   • 积压订单整体23.6亿美元（约40% Launch Services、60% Space Systems），同比增长137%。
   • 推出GHOST全球可部署发射系统，首个发射场（4号发射综合体）位于阿拉斯加科迪亚克太平洋航天港，计划2027年进行亚轨道发射。
4. 未来计划与战略举措
   • Neutron中型可复用火箭：组装、集成与首飞硬件测试取得进展，一级燃料箱生产按计划推进，预计2026年第四季度交付至发射台（此前部分市场预期首飞时间表有所调整）。
   • 完成Mynaric和Motiv收购；宣布历史性协议收购Iridium Communications Inc.，旨在打造垂直整合的太空巨头（自主设计、建造、发射并运营卫星星座）。
   • 持续投入发射基础设施、生产与Neutron开发；与Kepler Communications等签署未来Neutron发射合同。
5. 2026年Q3业绩指引
   • 营收：2.50亿至2.65亿美元（中值约2.575亿美元，高于华尔街约2.385亿美元预期）。
   • GAAP毛利率：29%至31%（低于分析师平均预期约37.6%）；非GAAP毛利率：35%至37%。
   • GAAP运营费用：1.43亿至1.49亿美元；非GAAP运营费用：1.21亿至1.27亿美元。
   • 净利息收入：2100万美元。
   • 调整后EBITDA亏损：1700万至2300万美元。
   • 已发行普通股基本加权平均数：约6.41亿股（含约4100万股A系列可转换优先股）。
   • 公司表示，季后已签署的发射与航天系统新合同总额超过10亿美元，支撑强劲增长预期。
6. 市场背景与投资者担忧
   • 核心矛盾在于营收与积压订单强劲增长（需求激增）与利润率承压并存：Space Systems占比提升带来规模，但较低利润率的卫星平台销售增加，导致Q3毛利率指引低于预期。
   • Neutron开发进度与首飞时间表调整引发部分关注；同时公司持续高投入研发与基础设施。
   • 投资者反应：财报公布后股价下跌约3.37%（收盘），盘后进一步承压（部分报道下跌超7%-8%），反映对短期盈利能力的谨慎。
   • 积极面包括国防与政府合同增加、垂直整合战略（Iridium交易）以及发射积压订单扩张，有助于长期差异化竞争。

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