德国12个月期国债拍卖需求分化，认购倍数冷暖不一

⑴ 德国央行周一公布的两组12个月期国库券增发结果显示，市场认购需求出现明显分化。⑵ 其中一批发行规模约26.6亿欧元，平均中标收益率为2.562%，较前次2.622%有所下行，但投标倍数从前次的2.9大幅回落至1.4，显示该批次需求显著降温。⑶ 另一批发行规模约18.4亿欧元，平均中标收益率为2.386%，低于前次的2.406%，投标倍数则从前次的2.4升至2.9，认购热情有所回升。⑷ 两批拍卖收益率均较前次走低，反映出短期德债在利率预期层面的一定买盘支撑，但认购倍数的分化暗示市场资金在不同期限或批次间的配置偏好存在差异。