辉瑞(PFE.US)盈利压力缓解：Q2旧药组合需求旺盛推动2026年营收指引上修，追加25亿美元成本削减

智通财经APP获悉，周二美股盘前，辉瑞(PFE.US)公布2026年第二季度财报。在新冠产品收入持续退潮的背景下，公司凭借Eliquis、Padcev等非新冠核心产品的强劲表现实现营收超预期增长，并上调全年营收指引下限。然而，43亿美元的非现金无形资产减值拖累GAAP口径录得净亏损，股价在盘前交易中微涨约0.52%至25.16美元。

核心数据：非新冠产品逆势增长18%，Eliquis大超预期

辉瑞第二季度实现营收150.3亿美元，同比增长3%，远超市场预期的144.1亿美元。调整后每股收益0.77美元，同样大幅超出分析师预期的0.68美元。

然而，GAAP口径下公司录得净亏损2.48亿美元，合每股亏损0.04美元，而去年同期为净利润29.1亿美元。亏损主要源于43亿美元的非现金无形资产减值。

非新冠产品是本次财报的核心亮点。剔除Comirnaty和Paxlovid后，辉瑞营收运营增长5%;已上市及收购产品组合运营增长18%。其中，血液稀释剂Eliquis销售额达24.3亿美元，同比增长19%，远超分析师预期的20.8亿美元。Padcev运营增长23%，Lorbrena增长37%，Vyndaqel家族增长8%。已上市及收购产品的强劲表现为全年指引提供了约15亿美元的上行空间。

新冠产品则继续拖累业绩。Paxlovid运营暴跌95%，Comirnaty下降34%。辉瑞将全年新冠产品收入预期从此前的约50亿美元下调至约40亿美元。

全年指引：上调营收下限，维持盈利预期

基于非新冠产品的超预期表现，辉瑞将2026年全年营收指引从此前的595亿至625亿美元上调至605亿至625亿美元。新指引中值较此前上调5亿美元。

公司同时重申全年调整后每股收益指引为2.80至3.00美元，与市场预期的2.95美元基本一致。该指引已计入信达生物交易带来的约0.10美元的负面影响。

成本削减再加码：2027-2029年额外节省25亿美元

辉瑞宣布扩大成本削减计划，预计2027年至2029年间额外实现25亿美元净成本节约。其中10亿美元来自持续的成本调整计划，15亿美元来自制造优化计划的下一阶段。

叠加此前已宣布的57亿美元成本节约目标，预计到2029年辉瑞的净成本节约总额将达到约67亿美元。公司表示，截至8月4日剩余的股票回购授权额度为33亿美元，但预计2026年不会进行任何股票回购。

CFO变动

辉瑞CEO阿尔伯特·布尔拉在财报声明中表示：“辉瑞又迎来了一个强劲的季度，兑现了我们的财务承诺并推进了战略。已上市和收购的产品表现良好，肥胖症项目正以有意义的势头推进，肿瘤产品组合仍然是我们的优势所在”。

然而，市场对辉瑞研发管线的疑虑仍未消散。6月，一项实验性抗体药物偶联物未能在晚期肺癌患者中提高生存率。该药物是辉瑞2023年底以430亿美元收购Seagen获得的核心资产之一。BMO资本市场分析师指出，围绕Seagen收购案价值的持续质疑表明，辉瑞“仍需进一步阐明其肿瘤业务机遇的范围和时机”。

与此同时，辉瑞正经历财务领导层的重大变动。CFO Dave Denton将于8月15日离职加入耐克。在公司服务超过20年的资深财务高管Cecile Guegan将于次日接任临时CFO。公司正在进行内部和外部搜索以寻找永久继任者。

辉瑞预计，在2028年关键专利到期后，公司将恢复强劲增长。布尔拉在电话会上表示，公司“推出和收购的产品表现良好……我们的肥胖症项目正在稳步推进”。然而，在专利悬崖逼近、新冠收入持续萎缩、以及关键后期管线数据仍存在不确定性的背景下，这家制药巨头能否在2026年剩余时间内维持这份来之不易的增长势头，仍是市场持续关注的焦点。