美债市场震荡静待数据指引，沃什弃用前瞻指引引发风险溢价重估

⑴ 周二美债市场交投谨慎，长端收益率部分回吐周一跌幅，因霍尔木兹海峡协议前景不明、散货船遇袭事件推升油价。2年期与5年期日本国债收益率分别触及1995年和1996年以来新高，日元再度走弱加剧了未对冲日本投资者可能被迫平仓的压力，间接施压美债。⑵ 美联储主席沃什放弃前瞻指引的举措正引发市场热议。摩根大通经济团队认为沃什领导的美联储已损害其抗通胀信誉，质疑在缺乏政策路径解释的情况下维持利率不变的理由，并将首次加息预期提前至12月会议，认为9月加息概率已达63%。⑶ Apollo首席经济学家指出，缺乏前瞻指引意味着市场无法理解美联储将如何实现2%的通胀目标——是通过更高利率、缩小资产负债表还是收紧金融条件。这种不明确性直接推高了风险溢价，因为市场担忧达到目标可能耗时更长或涉及政策失误。⑷ 数据面上，日内将公布6月贸易帐、工厂订单及JOLTS职位空缺数据。贸易逆差预计从776亿美元收窄至730亿美元，职位空缺预计降至740万但仍处高位，工厂订单预期微增0.2%。战术上建议维持中性，寻找在长端逢高做空的机会，10年期收益率运行区间看4.64%至4.73%。堪萨斯城联储主席施密德将于晚间就货币政策与农业经济前景发表讲话。