Palantir 2026年Q2财报亮点：美国商业收入同比暴增149%远超预期，全年营收指引大幅上调至81.5-81.58亿美元，AI主权叙事强势护航

核心观点

Palantir Technologies（PLTR）公布2026年第二季度（截至6月30日）业绩，营收同比增长93%至19.35亿美元，大幅超出市场预期的约18.1亿美元；经调整每股收益0.41美元，高于预期的0.35美元。美国商业收入同比飙升149%至7.64亿美元，成为最大亮点。公司将全年营收指引大幅上调至81.50亿至81.58亿美元（约同比增长82%），美国商业收入指引上调至超过34.24亿美元（至少同比增长134%）。CEO Alex Karp称本季度表现“非同寻常”（otherworldly），强调客户对“AI主权”的强烈需求。财报发布后股价盘后一度大涨约13%-14%。业绩有效缓解了市场对大模型替代及海外政府转向本土供应商的担忧。

具体拆解

1. 总体营收和利润表现
   • 季度营收19.35亿美元，同比增长93%，环比增长19%，远超分析师预期约18.1亿美元。
   • 经调整每股收益0.41美元，超出预期0.35美元。
   • 美国总营收15.73亿美元，同比增长115%，环比增长23%。
   • 经调整运营收入11.944亿美元，利润率62%；GAAP运营收入9.12亿美元，利润率47%。
   • GAAP净利润10.62亿美元，利润率55%，同比增长225%。
   • 经营现金流12.161亿美元，利润率63%。
   • Rule of 40得分达到155%。
   • 公司确认预计2026年每个季度均将实现GAAP运营利润和净利润。
2. 美国商业业务表现
   • 美国商业营收7.64亿美元，同比增长149%，环比增长28%，远超分析师平均预期约7.164亿美元。CEO Karp形容这一数字“令人震惊”（staggering）。
   • 美国商业总合同价值（TCV）创纪录达21.32亿美元，同比增长153%。
   • 美国商业剩余合同价值（RDV）62.38亿美元，同比增长124%，环比增长27%。
   • 驱动因素：客户对AI主权的强烈需求，企业不愿将核心数据与决策智慧拱手让给大模型实验室；业务以“前所未有的速度和规模复利增长”，且销售团队规模仍保持精简。
   • 公司将全年美国商业营收预期上调至超过34.24亿美元，预计同比增长至少134%（此前预期约32.24亿美元）。
3. 其他业务部门表现
   • 美国政府营收8.09亿美元，同比增长90%，环比增长18%。美国整体业务保持强劲。
   • 海外营收约3.625亿美元，同比增长33%，增速明显低于美国本土。
   • 海外相对疲弱部分源于地缘政治压力：法国与英国官员近期推动终止与Palantir的合作协议，转向扶持本土科技企业以维护科技主权。
   • 整体合同方面：本季度关闭至少100万美元合同220份、至少500万美元合同98份、至少1000万美元合同73份；总合同价值（TCV）33.73亿美元，同比增长49%。
4. 全年指引与展望
   • 全年营收指引上调至81.50亿至81.58亿美元（此前上限约76.62亿美元），远高于分析师此前约77亿美元的平均预期，对应约82%同比增长。
   • 全年经调整运营利润指引上调至48.89亿至48.97亿美元。
   • 全年经调整自由现金流指引上调至45亿至47亿美元。
   • 美国商业收入全年指引上调至超过34.24亿美元（至少+134%）。
   • 主要叙事：AI主权需求释放，Palantir强调客户对数据控制权、提示词及组织商业智慧（客户的alpha）的掌控，拒绝成为大模型实验室的“附庸”。
5. 下一季度（2026年Q3）业绩指引
   • 营收预计21.60亿至21.64亿美元（高于分析师平均预期约20亿美元）。
   • 经调整运营利润预计12.92亿至12.96亿美元。
6. 市场背景与投资者担忧
   • 核心矛盾此前包括：以Anthropic等为代表的AI开发商自建软件是否侵蚀Palantir市场份额；美国以外政府是否加速转向本土科技企业。本季度美国商业爆发式增长及指引上调有效化解部分担忧。
   • Karp在致股东信中驳斥大模型替代论，指出客户不愿让模型在“家中自由游荡”，争夺的是数据控制权与组织智慧；公司以价值创造为导向收费，而非按token或使用量。
   • 美国防务布局持续深化（包括与Anduril合作相关项目）。
   • 投资者反应积极：财报后盘后股价大涨约13%-14%，夜盘延续升势。美国商业业务虽“如火如荼”，公司仍认为其处于早期阶段。

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