美元兑日元期权市场发出持续干预警报，二次行动验证日本当局决心，看涨日元期权溢价飙至2025年4月以来最高

⑴ 美元兑日元在约24小时内经历两轮剧烈下跌：周四疑似日本当局出手，汇价从163.00急挫至157.80；周五新一轮干预迹象将汇价从160.51再度打压至158.90。连续行动表明东京方面正遵循以往的干预策略——以重复行动强化信号，而非一次性打击。⑵ 市场对这一情景早有防范。许多投资者持续买入日元看涨期权，该策略在日元急速走强时产生收益。以1个月期160.00日元看涨期权为例，当现汇在163.00时权利金约49个点，远低于平值期权约137个点的成本——虽然需要更大的汇率变动才能触发收益，但干预恰恰能制造这种剧烈波动，使其成为更具性价比的对冲工具。⑶ 风险逆转指标同步反映了市场紧张情绪。1个月期25delta风险逆转在干预预期下已处于偏高水位，周四现汇急跌后跳升，周五进一步升至约2.8个隐含波动率点，为2025年4月以来看跌/看涨期权溢价的最大差距，显示市场对反复干预及日元大幅升值的担忧并未随首次冲击消退而减弱。