长债收益率7月领涨，地缘冲突与财政扩张疑虑重燃，投资者准备迎接更高波动

⑴ 欧元区与美国国债收益率7月月度涨幅有望创3月以来最大，长端利率上行速度明显快于短端，投资者正聚焦中东冲突对财政支出、债务负担及长期通胀的深远影响。⑵ 尽管美伊谈判未见重大突破，但周五油价回落且部分船只通过关键海运通道，推动债市收益率小幅走低。然而，本月以来货币市场已重新完全定价欧洲央行到2027年3月将存款利率升至2.75%，美联储则被预期在明年6月前完成两次加息，10月首次加息几乎已被市场完全消化。⑶ 长端债券本月表现明显落后，德国10年期收益率月内累计上行约28个基点至3.15%，美国10年期收益率月内升约22.5个基点至4.65%。安联全球投资者固收专家指出，市场担忧的不仅是通胀，更包括地缘紧张局势下国防开支增加及政府为应对能源危机可能出台的额外支持措施。⑷ 美国30年期收益率周四触及约5.24%的19年新高后，周五回落至5.18%附近。纽约梅隆银行策略师警告，美国利率波动与外国债券水平之间的高相关性表明存在清晰的跨境传导机制，发达市场主权债或面临抛售压力。⑸ 日本央行维持利率不变且未释放加快紧缩信号，10年期日债收益率持稳于2.79%。ING分析师认为，期待央行支撑日元或长端债市的人士略感失望，日本央行似乎并不急于加速加息节奏。