巨鲸转身：NPS年内首度净买入KOSPI，韩股国家队开始托底？

7月1日至24日，韩国资本市场最大的机构投资者——国民年金公团（NPS）及其他关联养老基金，在KOSPI主板累计净买入股票684亿韩元（约合4680万美元）。这是NPS年内首次实现月度净买入。

此前，NPS已连续6个月净卖出股票，且呈现出逐月扩大的趋势，上半年净卖出8.73万亿韩元。其中5、6月份随着韩股飙涨，NPS更是逆势大规模卖出，净卖出交易日占据了每月交易日的一半以上，两月分别净卖出2.16万亿韩元和2.34万亿韩元。

从7月份的交易情况来看，前17个交易日中，NPS有11个交易日呈现净买入状态，仅6个交易日为净卖出，买入倾向十分明确。而在个股层面上，NPS本月的操作呈现出极强的行业偏好。买入端，高度集中于半导体和传统能源板块，其中，AI存储器龙头SK海力士成为头号增持标的，累计净买入高达4258亿韩元，连续第二个月蝉联买入榜首。紧随其后的是SK创新（2247亿韩元）和S-Oil（1744亿韩元）。卖出端，资金呈现出结构性的流出，SK Square遭遇了5757亿韩元的最大规模净卖出，同时，三星系关联股票也遭遇大幅减持，包括三星电机（3136亿韩元）、三星生命保险（1238亿韩元）及三星电子（1115亿韩元）。

打破巨额抛售预期，机构托底效应的显现

NPS在7月份的净买入行为，对当前处于高波动状态的韩国市场而言，或将起到显著的稳定作用。首先，这一操作直接解除了市场对于巨额抛压的担忧。

NPS于今年1月宣布暂停国内股票再平衡操作，并于5月将2026年底国内股票目标配置比例从14.9%大幅上调至20.8%。随着上述临时豁免政策于6月底正式到期，NPS自7月起恢复常规再平衡机制。市场此前担忧随着NPS临时再平衡豁免到期，或面临高达74万亿韩元的抛压。这一预期在6月下旬至7月初持续压制市场情绪。