不只是CPU！花旗上调AMD评级至“买入” 高呼GPU第二增长极正式崛起

智通财经获悉，得益于市场对CPU的高度关注，芯片巨头AMD(AMD.US)股价今年表现强劲。但在花旗分析师看来，投资者不应忽视其在GPU方面的潜力。

该行在近日发表的一份研报中，将AMD股票评级从“中性”上调至“买入”，目标价则从460美元大幅上调至575美元。

今年以来，AMD股价已累计上涨超过一倍，主要受其面向人工智能(AI)优化的CPU需求推动。然而，花旗分析师阿提夫·马利克的乐观预期更多基于AMD的GPU销售前景——尤其是在该公司与市场领导者英伟达(NVDA.US)正面竞争之际。

马利克在研报中直言，当前市场对AMD的估值逻辑存在误判。多数投资者至今仍将AMD视为一家CPU概念股，目前的股价仅隐含了2028年AMD实现超过500亿美元GPU营收大约60%的概率。在他看来，这严重低估了AMD在GPU市场即将掀起的浪潮。

Meta百亿美元大单：定制芯片开启实质性走量

花旗本次大幅上调评级最核心的催化剂，来自于AMD与社交媒体巨头Meta Platforms(META.US)达成的战略合作协议。根据披露信息，双方签订了一项算力规模6吉瓦的AI数据中心GPU多年供货协议，并附带1.6亿股普通股权证。其中首批1吉瓦的交付将于2026年下半年开始并延续至2027年。

花旗预计，每吉瓦的供货量约对应AMD约150亿美元的营收。这意味着仅Meta一家客户，在本次合作框架下便有望为AMD贡献近900亿美元的潜在收入体量。马利克在报告中判断，AMD凭借与Meta联合开发的定制MI450芯片所提供的更低总体拥有成本，有望在Meta未来的GPU采购中占据“最大份额”。

“我们现在认为，AMD正在成为GPU市场中一个真正可靠的第二选择，并且有望在Meta赢得绝大部分市场份额，”马利克写道。

基于上述合作以及更广泛的市场拓展预期，花旗大幅上修了AMD AI业务的财务预测，预计2027年将达到330亿美元(同比增长137%)，2028年达到508亿美元(同比增长54%)。

CPU侧翼仍保持强劲火力

值得注意的是，分析师并非单纯看好AMD押注GPU这一赛道，其CPU业务的基本盘同样持续获得华尔街青睐。

在台北国际电脑展(Computex)之后，马利克将其对2030年CPU总潜在市场规模(TAM)的模型预测从1320亿美元上调至1370亿美元。他仍然认为，AMD将继续成为“CPU复兴浪潮的关键受益者”，其优势包括性能领先、核心数量增加、x86指令集架构、更丰富的SKU产品线，以及在多线程与单线程工作负载上的全面能力。

在对比AMD即将推出的Venice CPU与竞争对手英伟达(Vera)及英特尔(Diamond Rapids)的产品时，马利克认为AMD的产品更胜一筹。他预计AMD的Venice系列将涵盖约8至256个核心，能够支持“多种工作负载”，同时保持性能领先，并满足多样化的计算需求。

就在花旗上调AMD的前一日，美国银行已率先将AMD目标价从500美元上调至560美元，并将AMD列为CPU领域首选股。美国银行分析师维韦克·阿里亚将2030年服务器CPU TAM预估从此前的1250亿美元大幅上调至1700亿美元，认为智能体AI将成为该板块需求的强劲催化剂。