澳元：最强王者

Morning FX

2025年澳元一直表现平平，而在今年开年，得益于商品超级周期和澳大利亚的加息预期，澳元终于迎来突破行情，本周站上了0.70的重要关口（三年来首次）。开年这1个月以来，澳元对美元的涨幅已经达到5.7%，成为了G10中的王者。

一、澳元强势背后的三大原因

1. 高通胀+低失业，澳联储可能要加息了

本周三公布的澳大利亚2025年12月通胀数据超出市场预期。

• 12月CPI环比1.0%，同比3.8%（预期3.6%，前值3.4%）
  

• 澳联储最关注的截尾均值CPI（trimmed-mean CPI）环比0.2%，同比3.3%（预期3.3%，前值3.2%）
  

• 第四季度trimmed-mean CPI环比0.9%，同比3.4%（预期3.3%，前值3.0%）

就业市场也开始回暖，12月就业人数从上个月的-2.87万增长至+6.52万，超出市场预期的2.7万；失业率从4.3%降至4.1%，远低于4.4%的市场预期。

PMI方面更是表现亮眼，1月制造业PMI从51.6回升至52.4，服务业PMI从51.1大幅升至56.0，综合PMI从51.0升至55.5。

在强劲的基本面数据支持下，目前利率期货市场对2月份RBA加息概率已经上升至67%，预期2026年要加息2.3次。

2. 有色金属上涨带动澳元

昨天日铜价上涨7%再创历史新高，黄金和白银也涨势如虹。澳大利亚是全球主要的大宗商品出口国，铁矿石、煤炭、铜、黄金等资源丰富 ，金属价格上涨直接提升澳大利亚的出口，推动澳元上涨。

3. 澳洲机构对美元敞口的对冲

澳大利亚第二大养老金 ART在上周明确表示，要对持有的美国股票持仓做外汇对冲（也就是需要buy AUD/USD），理由是：在美国可能降息而日本、澳大利亚可能加息的情况下，预计美元今年将会走弱，并且美国政府希望美元走弱以提升竞争力。

目前ART持有的美元资产敞口约530亿澳元（约350亿美元），粗略估算：假设从目前20%的套保比例提升20%至40%，将会带来约70亿美元的美元卖盘。

在美元收益率下行+美元汇率走弱的环境下，海外大机构这种降低美元敞口、增加汇率对冲的做法，可能会带来持续的美元卖盘。例如，昨日加拿大最大的养老基金（IMCO）也宣布要加大对美元资产的外汇对冲。

二、澳元后续走势观点

总结来看，澳元的上涨趋势强劲，仍继续看好今年澳元的表现。

不过短期内仍有几个利空因素需要警惕：

1）仓位角度，年初市场基本对澳元一致看多，目前澳元多头仓位也比较满。且市场对RBA全年2.3次的加息预期也略显激进。

2）商品角度，近期商品的狂热已经比较极端，并且过内地产政策利好目前仍停留在市场预期层面。若商品迎来回调，可能会带动澳元回调。

3）情绪角度，澳元仍是风险货币，地缘上若美国近期对伊朗发动攻击，risk off情绪势必也会拖累澳元。

整体来看，对AUDUSD以及AUD叉盘近期交易思路仍是dip buy，不追高。