“小非农”超预期反弹，美国就业市场回暖？

ADP周三公布的数据显示，10月份私营企业工资增长略强于预期，这带来了一线希望，表明劳动力市场没有崩塌的危险。

美国10月ADP就业人数录得增长4.2万人，为2025年7月来最大增幅，高于预期的2.8万人。此外，9月份总就业人数修正为减少2.9万人，此前为减少3.2万人。

美国ADP报告公布后，现货黄金短线小幅走低4美元，随后快速反弹。美元指数短线小幅走高7点。

ADP报告重要行业就业人数变化和薪资增速如下：

10月建筑业就业人数增加0.5万人，9月减少0.5万人；就业人员薪资增速年率中值为4.5%，9月为4.5%。

10月制造业就业人数减少0.3万人，9月减少0.2万人；就业人员薪资增速年率中值为4.8%，9月为4.7%。

10月贸易/运输/公用事业就业人数增加4.7万人，9月减少0.7万人；就业人员薪资增速年率中值为4.3%，9月为4.3%。

10月金融服务业就业人数增加1.1万人，9月减少0.9万人；就业人员薪资增速年率中值为5.2%，9月为5.2%。

10月专业/商业服务就业人数减少1.5万人，9月减少1.3万人；就业人员薪资增速年率中值为4.2%，9月为4.2%。

美国自动数据处理公司ADP表示，上个月，美国就业从两个月的疲软状态中反弹，但反弹的范围并不广泛。教育和医疗保健、贸易、运输和公用事业引领了增长。在专业商业服务、信息、休闲和酒店业，雇主连续第三个月裁员。

ADP首席经济学家Nela Richardson称，自去年7月以来，私人雇主在10月份首次增加了就业岗位，但与今年早些时候的报告相比，招聘人数并不多。与此同时，一年多来，薪酬增长基本持平，表明供需变化是平衡的。

作为衡量美国就业市场状况的重要指标之一，素有“小非农”之称的ADP就业数据如今更受关注，原因离不开美国政府超历史的持续停摆态势。美国劳工部部长周二晚间重申“在政府停摆结束之前，经济数据将不会发布”。本周非农就业数据发布时间也处于待定状态。

如果非农报告发布，华尔街预计报告将显示就业岗位减少6万个，失业率上升至4.5%。

经济学家们敦促在解读ADP报告时保持谨慎，并指出方法上的差异以及其他局限性。ADP就业报告由斯坦福数字经济实验室联合编制。该月度估算数据历来与美国劳工统计局（BLS）发布的政府就业人数统计数据存在差异。

牛津经济研究院高级美国经济学家马修·马丁表示：“ADP数据仅限于依赖ADP管理工资的私营企业，因此ADP数据的全国代表性较差。ADP就业数据应被视为对美国劳工统计局就业机构调查的补充，而非替代。”

美联储官员对劳动力市场状况表示担忧，开始认为就业市场走弱的风险大于通胀上行压力。在上周的政策会议上，美联储再次降息25个基点。但12月的降息前景存疑。

尽管美国劳工部劳工统计局的数据已停止更新，但官员们本周将查看其他数据。

Challenger, Gray & Christmas将于周四发布其月度裁员报告，与此同时，经济学家将密切关注各州的失业救济申请人数，以判断企业是否正在缩减员工规模。密歇根大学也将于周五发布其月度消费者信心指数，该指数反映了消费者对整体经济状况的看法。求职网站Indeed的最新数据显示，招聘信息数量已降至2021年2月以来的最低水平。

机构分析指出，亚马逊、星巴克和塔吉特等大公司的近期高调裁员公告，加剧了市场对就业前景的担忧。虽然失业救济申请总体仍然保持低位，但目前低解雇率的劳动环境可能在未来几个月演变为更多裁员，从而推动失业率上升。