Hội nghị thượng đỉnh OCP phát đi tín hiệu hợp tác toàn chuỗi, GF Securities: Đợt điều chỉnh của ngành bán dẫn tạo cơ hội mua vào tốt, lạc quan về Nvidia, Marvell và chuỗi cung ứng CPU.

Theo tin tức từ ứng dụng thông tin tài chính ZhihuTong, các nhà phân tích của Guangfa Securities đã tham dự Hội nghị Toàn cầu OCP tổ chức tại San Jose vào tuần trước. Hội nghị cho thấy các nhà cung cấp dịch vụ đám mây siêu quy mô đang chuyển sang thiết kế phối hợp toàn bộ hệ thống. Các nhà phân tích cho biết đợt điều chỉnh giá cổ phiếu ngành bán dẫn hiện tại đang tạo ra cơ hội mua vào cho các mã chất lượng như NVIDIA (NVDA.US) và Marvell (MRVL.US).

Nhà phân tích Jeff Pu cho biết trong một báo cáo gửi các nhà đầu tư: “Lộ trình mạng của NVIDIA hiện đồng thời bao phủ cả công nghệ quang học đóng gói chung (CPO) và tiêu chuẩn USFP mới có thể cắm nóng, trong đó USFP được đồng phát triển với Cisco (CSCO.US), nhằm nâng cao mật độ và khả năng bảo trì trong các nhà máy AI. Các module USFP đạt tốc độ tối đa mỗi module tới 12,8 Tb/s, mỗi kênh 400 Gb/s, vừa giữ được sự linh hoạt khi bảo trì tại chỗ của phương án cắm nóng, vừa đạt hiệu quả gần như CPO.”

USFP, tức ultra-dense small form factor pluggable optical modules, là một tiêu chuẩn module quang thu phát mới dùng để kết nối các hệ thống trung tâm dữ liệu AI quy mô lớn.

Pu chỉ ra: “Khảo sát của chúng tôi với các nhà cung cấp đám mây thế hệ mới tại Mỹ (neoclouds) cho thấy tính sẵn có của điện và cấp phép vẫn là yếu tố quyết định mở rộng quy mô. Tuy nhiên, hiện tại và trong tương lai dự kiến không có vấn đề thiếu điện, vì phần lớn các địa điểm đặt xa trung tâm thành phố và nhiều nơi sử dụng nguồn điện khí ổn định. Về chi phí điện, sự chênh lệch giá giữa các khu vực vẫn rất lớn, thúc đẩy các dự án xây mới di chuyển về phía ‘vành đai phía Nam’ và một số khu vực nước ngoài như Italy. Về mặt khung nhà, trung tâm dữ liệu dạng mô-đun có thể hoàn thiện nhanh nhất trong ba tháng, nhưng cơ sở hạ tầng làm mát bằng chất lỏng vẫn là điểm nghẽn.”

Khảo sát cũng cho thấy vai trò của CPU trong các tác vụ suy luận ngày càng tăng lên, đặc biệt trong các ứng dụng AI đại lý (agentic AI), dự kiến điều này sẽ khiến tổng thị trường khả dụng của CPU tăng gấp đôi.

Pu nhận định: “GPU chỉ đạt mức sử dụng trung bình 20% đến 30% trong các tải giải mã, và các bộ tăng tốc dựa trên SRAM không có hiệu quả tốt với ngữ cảnh dài. Chi phí token giảm 5 tới 10 lần mỗi năm, song chi phí bán dẫn và lưu trữ lại có xu hướng tăng. Các điểm nghẽn tập trung vào NAND, DRAM và tản nhiệt. Trong mô hình nhà máy AI đại lý, điều phối và truy xuất chạy trên CPU, tái định hình các chỉ số kinh tế: tỷ lệ CPU so với bộ tăng tốc chuyển từ 1:4-1:8 thời chatbot sang 1:1 trong triển khai dạng đại lý.”

Ông bổ sung: “Bất chấp tình hình thị trường nhìn chung yếu, chúng tôi khuyến nghị nhà đầu tư tranh thủ mua vào các cổ phiếu chất lượng khi giá giảm. Chúng tôi tiếp tục đánh giá tích cực thuộc các mã như NVIDIA, ngành tấm PTFE, Marvell (DSP, giải pháp cho Google, Maia 300) cùng chuỗi cung ứng CPU (AMD, Intel).”

Tuy nhiên, các rủi ro bao gồm nhu cầu đối với AI chững lại, triển khai hạ tầng, hạn chế nguồn cung và cạnh tranh.