Deutsche Bank (DB.US) nâng xếp hạng AST (ASTS.US): Việc SpaceX (SPCX.US) mua lại phổ tần gây ra định giá sai?

Theo tin tức từ Woofun AI, Deutsche Bank (DB.US) đã chính thức điều chỉnh xếp hạng đầu tư đối với AST SpaceMobile Inc. (mã Nasdaq: ASTS) vào thứ Hai, nâng từ "giữ" lên "mua". Quyết định này trực tiếp phản ứng với đợt giảm giá phi lý của cổ phiếu này vào tuần trước do tâm lý hoảng loạn của thị trường, các nhà phân tích của Deutsche Bank cho rằng định giá hiện tại bị đánh giá sai giúp nhà đầu tư có biên độ an toàn đáng kể và cơ hội vào thị trường.

Biến động giá cổ phiếu AST SpaceMobile phản ánh quá mức về sự thay đổi cấu trúc cạnh tranh của thị trường. Dù cổ phiếu này đã phục hồi khoảng 5% trong phiên giao dịch sáng thứ Hai, đóng cửa ở mức 53,49 USD, và Deutsche Bank duy trì giá mục tiêu là 93 USD—điều này có nghĩa so với giá đóng cửa khoảng 50,97 USD hôm thứ Sáu thì vẫn còn dư địa tăng đến 82%—nhưng xu hướng dài hạn vẫn chịu áp lực. Từ đầu năm đến nay, ASTS đã giảm hơn 26%, giá trị thị trường hiện tại chỉ bằng khoảng 60% so với mức cao lịch sử 133,86 USD vào tháng 5/2026, sát thời điểm SpaceX (mã Nasdaq: SPCX) chuẩn bị IPO. Biến động mạnh này chủ yếu xuất phát từ động thái chiến lược của SpaceX.

Vào thứ Sáu, giá cổ phiếu AST sụt giảm 10%, nguyên nhân là do SpaceX công bố mua lại một bộ tài nguyên phổ tần số thấp trên toàn quốc từ Grain Management. SpaceX tiết lộ thương vụ này liên quan đến tối đa 14 MHz phổ tần ghép đôi trong dải 800 MHz. Tín hiệu tần số thấp có khả năng xuyên phá mạnh, có thể giải quyết bài toán kỹ thuật về dịch vụ vệ tinh khó tiếp cận các môi trường trong nhà và ngầm, được cho là bổ sung lỗ hổng kỹ thuật quan trọng trong kế hoạch Starlink Mobile. Nhà phân tích của Deutsche Bank, Brian Kraft, đã chỉ rõ phản ứng của thị trường là "không hợp lý" và nhấn mạnh đợt giảm này khiến "đây là thời điểm thích hợp để áp dụng chiến lược đầu tư chủ động hơn".

Đáng chú ý, tâm lý hoảng loạn không chỉ ảnh hưởng đến AST mà còn gây tổn thất lớn cho toàn ngành viễn thông: AT&T Inc. (NYSE: T), Verizon Communications Inc. (NYSE: VZ) và T-Mobile US Inc. (Nasdaq: TMUS) lần lượt giảm giá cổ phiếu 9,8%, 8,8% và 13,3%; trong đó Verizon ghi nhận mức giảm lớn nhất trong ngày kể từ 2002.

Theo dữ liệu tổng hợp của Woofun AI, trong đợt điều chỉnh mạnh toàn ngành này, logic cơ bản của AST không hề bị đảo ngược, trái lại còn nổi bật sự vững chắc của mô hình hợp tác hiện tại nhờ đối thủ bộc lộ những hạn chế kỹ thuật.

Phân tích sâu về cấu trúc cạnh tranh ngành và triển vọng kinh doanh của AST, logic cốt lõi của việc nâng xếp hạng của Deutsche Bank (DB.US) là rủi ro chuyển hướng hợp tác tiềm năng của nhà mạng và sự tăng trưởng đơn hàng từ chính phủ. Kraft chỉ ra một biến số nghịch lý quan trọng là vai trò thay đổi của T-Mobile.

Hiện tại, T-Mobile đã triển khai công nghệ Starlink trong dịch vụ điện thoại kết nối trực tiếp T-Satellite, điều này khiến SpaceX vừa là đối thủ trực tiếp của AST, vừa là nhà cung cấp cho các đối tác tiềm năng. Xét việc SpaceX đã trở thành đối thủ trực tiếp của T-Mobile, Kraft dự đoán T-Mobile có thể lắp đặt dịch vụ kết nối thiết bị trực tiếp sang AST vì lý do bảo vệ chuỗi cung ứng và cân bằng cạnh tranh. Nếu giả định này thành hiện thực, AST sẽ hoàn thiện mô hình hợp tác với ba nhà mạng lớn nhất nước Mỹ, bởi hiện tại AST đã có thỏa thuận với AT&T và Verizon.

Bên cạnh đó, việc mở rộng kinh doanh cấp chính phủ là nguồn động lực lớn cho AST. Deutsche Bank trích dẫn tài liệu liên quan về việc Cơ quan Phát triển Không gian Hoa Kỳ hỗ trợ thử nghiệm vệ tinh, chứng minh AST có tiến bộ thực chất trong lĩnh vực quốc phòng. Vào tháng 1 năm nay, AST được chọn làm nhà thầu chính cho dự án SHIELD của Cơ quan Phòng thủ Tên lửa, thuộc kế hoạch phòng thủ tên lửa "Mái vòm vàng", điều này thể hiện công nghệ của họ đã được cấp chứng nhận an ninh cao nhất. Kraft còn đề cập tới một dự án tiềm năng sắp được Nhật Bản phê duyệt, dự kiến sẽ mang về cho AST nguồn vốn đến 1 tỷ USD từ chính phủ Nhật, trở thành nguồn doanh thu lớn trong tương lai.

Tuy nhiên, mối đe dọa từ SpaceX chưa có hiệu lực tức thì. Giao dịch phổ tần liên quan vẫn chờ ủy ban truyền thông liên bang cấp phép cuối cùng, và SpaceX dự kiến đến cuối năm 2027 mới chính thức ra mắt dịch vụ điện thoại di động. Theo phân tích của JPMorgan (JPM.US), xây dựng mạng lưới mặt đất sẽ đòi hỏi thời gian lâu dài và vốn đầu tư lớn, do đó rủi ro ngắn hạn của các nhà mạng viễn thông truyền thống vẫn trong phạm vi kiểm soát.

Khoảng thời gian này là cơ hội chiến lược quý giá cho AST. Về quan điểm tổ chức, Deutsche Bank không đứng một mình. Tháng trước, Berenberg cũng bắt đầu nghiên cứu về AST và đưa ra xếp hạng "mua" cùng với giá mục tiêu 92 USD, đồng thuận cao với Deutsche Bank mục tiêu 93 USD. Tính đến thời điểm bài viết ngày thứ Hai này, cổ phiếu AST SpaceMobile đã phục hồi 4,86%, lên mức 53,44 USD, thể hiện sự định giá lại một phần của thị trường với logic này.

Tổng kết lại, giá trị đầu tư của AST SpaceMobile nằm ở việc tận dụng khoảng thời gian trước khi SpaceX triển khai thực tế công nghệ để đẩy nhanh hoàn thiện vòng lặp kinh doanh. Dù Starlink Mobile là mối đe dọa lâu dài, nhưng sự chưa chắc chắn về cấp phép phổ tần và mốc thương mại hóa năm 2027 giúp AST có kỳ hạn mở rộng quý giá. Tiềm năng hợp tác giữa T-Mobile và AST cộng với kỳ vọng về đơn hàng lớn từ Mỹ và Nhật trở thành nền tảng chủ chốt cho giá cổ phiếu ngắn hạn. Sự nhất trí của Deutsche Bank và Berenberg phản ánh sự đồng thuận của các tổ chức chuyên nghiệp về cơ hội "bị đánh giá sai" này. Nếu T-Mobile thực sự chuyển sang hợp tác với AST, mức đáy hiện tại sẽ là điểm vào rất hấp dẫn.