Triển vọng tăng lãi suất của Fed vẫn còn biến động, Daly chú ý đến tính bền vững của cú sốc lạm phát, Bowman thúc đẩy cải cách giám sát ngân hàng

Ứng dụng tài chính Zhihui cho biết, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) hiện đang đồng thời thúc đẩy điều chỉnh quan trọng cả về chính sách tiền tệ lẫn giám sát ngân hàng. Chủ tịch Fed San Francisco Daly cho biết bà ủng hộ Fed tăng lãi suất vào tháng 9 nhằm đối phó với rủi ro lạm phát gia tăng, song việc liệu có tiếp tục tăng lãi suất trong tương lai hay không sẽ phụ thuộc phần lớn vào việc các cú sốc lạm phát đến từ thuế quan, giá năng lượng và đầu tư trí tuệ nhân tạo (AI) chỉ là tạm thời hay sẽ kéo dài hoặc thậm chí chồng lấn lên nhau. Trong khi đó, Phó Chủ tịch Fed phụ trách giám sát Bowman công bố sẽ tái cấu trúc hệ thống giám sát ngân hàng Mỹ, đồng thời xem xét điều chỉnh ngưỡng quy mô tài sản để áp dụng các yêu cầu nghiêm ngặt hơn về vốn, thanh khoản và kiểm tra áp lực.

Trong cuộc phỏng vấn hôm thứ Ba, Daly nói rằng nếu các cú sốc gần đây mà nền kinh tế Mỹ gặp phải như thuế quan, xung đột Trung Đông đẩy giá dầu tăng và cơn sốt AI chỉ là các cú sốc tạm thời theo nghĩa truyền thống, tức sau khi xuất hiện sẽ dần mờ nhạt, thì Fed có thể không cần tiếp tục tăng lãi suất. Bà cho biết hiện vẫn cho rằng khả năng này là có thể xảy ra.

Tuy nhiên, nếu các yếu tố này chồng lấn hoặc kéo dài hơn dự kiến trước đó, nhu cầu siết chặt chính sách tiền tệ tiếp theo có thể sẽ tăng cao. Đặc biệt, Daly nhấn mạnh rằng nếu vòng đàm phán thuế quan mới dẫn đến việc tăng thêm thuế, điều này tương đương với việc bổ sung thêm cú sốc khi vòng đầu chưa hoàn toàn tan biến, từ đó kéo dài thời gian áp lực giá cả duy trì.

Lưu ý rằng, Daly còn xếp AI vào nhóm yếu tố có thể thúc đẩy lạm phát. Bà chỉ ra nhu cầu chip liên quan đến AI đang ngày càng tăng, có thể càng đẩy áp lực giá lên cao và khiến chuỗi các cú sốc lạm phát hiện tại kéo dài hơn. Năm nay Daly không phải là thành viên có quyền biểu quyết của Ủy ban Thị trường mở liên bang (FOMC), nhưng bà vẫn tham gia vào các cuộc thảo luận chính sách tiền tệ thường kỳ của Fed.

Vào tháng 9, Fed đã nâng lãi suất chuẩn thêm 25 điểm cơ bản lên 3,75%-4,00%, đánh dấu lần tăng lãi suất đầu tiên sau ba năm. Tuy nhiên, các số liệu lạm phát gần đây thấp hơn kỳ vọng và tăng trưởng việc làm chững lại đã khiến kỳ vọng tăng lãi suất tiếp vào tháng 10 giảm đi rõ rệt. Đồng thời, khảo sát ngành dịch vụ Mỹ cho thấy áp lực chi phí đầu vào của doanh nghiệp vẫn tăng, thuế quan và chi phí nhiên liệu trở thành một trong những vấn đề lớn trong chuỗi cung ứng của doanh nghiệp, khiến lựa chọn chính sách tiếp theo của Fed thêm phần phức tạp.

Bên cạnh chính sách lãi suất, Fed còn chuẩn bị tiến hành cải cách lớn đối với cấu trúc giám sát ngân hàng. Bowman ngày thứ Ba cho biết Fed dự kiến phân chia lại hệ thống giám sát ngân hàng thành năm khu vực địa lý, mỗi khu vực do một “người phụ trách khu vực” lãnh đạo, phụ trách điều phối mọi hoạt động giám sát ngân hàng tại địa phương. Công việc kiểm tra cụ thể vẫn sẽ do nhân viên của các Fed khu vực đảm trách, song cơ cấu tổ chức mới sẽ làm rõ hơn nữa trách nhiệm và quyền hạn ra quyết định trong giám sát.

Hiện nay, trụ sở Fed tại Washington chịu trách nhiệm xây dựng chính sách kiểm tra ngân hàng, còn công việc giám sát thực tế do 12 Fed khu vực trên toàn nước Mỹ đảm nhiệm. Bowman cho rằng hệ thống hiện tại thiếu sự liên kết rõ ràng giữa “trách nhiệm và trả lời giải trình”. Bà viện dẫn cuộc điều tra độc lập về vụ phá sản của Ngân hàng Silicon Valley khi cho rằng lúc ấy nhân sự giám sát của Fed không có hành động kịp thời. Bowman dự kiến sẽ bắt đầu phỏng vấn cho vị trí phụ trách khu vực mới vào đầu năm sau.

Bowman cũng chỉ trích quá trình giám sát ngân hàng của Fed hiện quá phụ thuộc vào nhiều loại ủy ban, cho rằng cơ chế này không chỉ làm trì hoãn việc ra quyết định mà còn dễ khiến việc phân chia trách nhiệm giữa các nhân sự trở nên không rõ ràng khi ngân hàng phát sinh vấn đề. Bà chủ trương tinh giản hệ thống ủy ban, cho phép nhân viên giám sát nhanh chóng hành động khi phát hiện các rủi ro trọng yếu. Kể từ khi đảm nhiệm vị trí quan chức giám sát ngân hàng cao nhất của Fed từ năm 2025, Bowman đã thay đổi lãnh đạo một số bộ phận giám sát, cắt giảm nhân sự và điều chỉnh hướng dẫn kiểm tra ngân hàng, thúc đẩy các nhân viên giám sát tập trung hơn vào những rủi ro có thể tác động tài chính thực chất thay vì các vấn đề mang tính thủ tục không đáng kể.

Trong khi đó, Bowman tiết lộ Fed dự kiến sẽ xem xét điều chỉnh ngưỡng quy mô tài sản quyết định một ngân hàng khi nào phải chịu sự giám sát nghiêm ngặt hơn vào cuối năm nay. Cải cách có thể bao gồm nâng ngưỡng hiện tại (đang được ấn định theo số tiền cố định bằng USD) và áp dụng cơ chế điều chỉnh theo lạm phát và tăng trưởng kinh tế mỗi năm năm một lần. Động thái này có thể mang lại không gian mở rộng tài sản lớn hơn cho ngân hàng mà không bị tự động rơi vào các yêu cầu nghiêm ngặt về vốn, thanh khoản và kiểm tra áp lực chỉ vì quy mô tăng cùng với tăng trưởng kinh tế.

Nhà phân tích Jaret Seiberg của TD Cowen nhận định điều chỉnh này có lợi hơn cho các ngân hàng lớn, bởi trong tương lai các ngân hàng có thể sẽ không phải tự động rơi vào phạm vi giám sát cẩn trọng nghiêm ngặt hơn chỉ do quy mô tài sản tăng theo sự phát triển chung của nền kinh tế.