Các nhà giao dịch trái phiếu tin tưởng Fed sẽ tiếp tục tăng lãi suất, ngay cả khi dữ liệu việc làm phi nông nghiệp tối nay giảm nhiệt cũng khó làm thay đổi triển vọng thắt chặt.

Ứng dụng Zhihu Finance APP đưa tin rằng các nhà giao dịch trái phiếu tin chắc rằng sẽ còn nhiều đợt tăng lãi suất nữa từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) — ngay cả khi dự đoán tăng trưởng việc làm sẽ chậm lại, điều này cũng khó có khả năng thay đổi đáng kể triển vọng. Theo khảo sát của các nhà kinh tế, báo cáo việc làm do Bộ Lao động Mỹ công bố vào thứ Sáu dự kiến sẽ cho thấy số việc làm phi nông nghiệp tăng khoảng 90 nghìn trong tháng 9, thấp hơn mức 162 nghìn của tháng trước.

Tuy nhiên, mức tăng này nhìn chung vẫn tương đương với mức bình quân hàng tháng kể từ đầu năm, cho thấy thị trường việc làm vẫn mạnh mẽ, qua đó mang lại dư địa cho ngân hàng trung ương tiếp tục siết chặt chính sách tiền tệ — khi Fed đang tập trung vào việc kéo giảm lạm phát vốn luôn cao hơn mục tiêu trong năm năm qua.

"Bạn cần mức tăng trưởng gần như bằng không, thậm chí là âm — và tôi cho rằng bạn thực sự cần phải có những bất ngờ giảm xuống về số liệu lương" — chỉ khi đó mới thúc đẩy giá trái phiếu Mỹ tăng, ông Steve Boothe, Giám đốc trái phiếu đầu tư cấp cao và Quản lý danh mục tại T. Rowe Price, nhận định. "Ngưỡng thị trường việc làm để trở thành chất xúc tác cho đợt tăng lần này thực ra khá cao."

Đợt bán tháo trên thị trường trái phiếu Mỹ vào thứ Năm đã dịu bớt, do lo ngại về gánh nặng nợ của châu Âu gia tăng, nhà đầu tư đổ xô vào trái phiếu Mỹ để tìm nơi trú ẩn an toàn, cùng lúc đó, hai quan chức của Fed — Michelle Bowman và Philip Jefferson — ám chỉ rằng các nhà hoạch định chính sách nên dành thêm thời gian trước khi quyết định có cần tiếp tục tăng lãi suất hay không. Điều này đã khiến lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 2 năm giảm khoảng 10 điểm cơ bản xuống dưới 4,8% và kéo lợi suất kỳ hạn 10 năm khỏi mức cao nhất trong 24 năm.

Tuy nhiên, các nhà phân tích cho rằng đà hồi phục này gần như không liên quan đến thay đổi triển vọng kinh tế Mỹ hoặc áp lực đẩy lãi suất tăng lên giảm bớt. Giá dầu vẫn dao động quanh ngưỡng 100 USD/thùng, hầu như không có dấu hiệu cho thấy tiến triển trong việc chấm dứt chiến tranh Iran. Chi tiêu thâm hụt lớn của chính phủ liên bang và cơn sốt AI tiếp tục bơm động lực cho nền kinh tế mở rộng ổn định. Lạm phát năm nay đã vọt lên trên 3%.

Dù các nhà giao dịch hợp đồng tương lai đã giảm nhẹ quy mô đặt cược vào các đợt tăng lãi suất — và dự kiến đợt tăng tiếp theo chỉ diễn ra vào cuộc họp tháng 12 — họ vẫn dự báo sẽ có thêm ít nhất ba đợt tăng lãi suất 25 điểm cơ bản nữa vào tháng 7 tới.

Tuy nhiên, biên độ bán tháo gần đây khiến thị trường trái phiếu trở nên khó đoán. Dữ liệu lạm phát Mỹ công bố hôm thứ Tư thấp hơn dự kiến, khiến trái phiếu Mỹ tăng trong thời gian ngắn, sau đó lại quay đầu giảm và lợi suất tiếp tục leo lên các mức cao nhất nhiều thập kỷ. Khi vị thế thị trường càng ngày càng nghiêng về xu hướng lãi suất cao hơn, các chuyên gia phân tích cho rằng nếu dữ liệu việc làm bất ngờ giảm mạnh, nhà đầu tư có thể sẽ đóng bớt vị thế, từ đó kéo dài đà tăng của thị trường như hôm thứ Năm.

"Nếu các dữ liệu chúng ta nhận được bị thị trường diễn giải là tín hiệu cho thấy thị trường việc làm đang chịu áp lực trong giai đoạn đầu, tôi cho rằng đà tăng sẽ vượt trội so với kịch bản số liệu đúng dự báo hoặc hơi tích cực," ông Ian Lyngen, Giám đốc chiến lược lãi suất Mỹ tại BMO Capital Markets, nhận định.

Tuy nhiên, hầu như không ai tin rằng đợt bán tháo này đã đạt đỉnh. Bà Karen Manna, Chiến lược gia thu nhập cố định kiêm Quản lý danh mục đầu tư của Federated Hermes, cho biết từ sau cuộc họp tăng lãi suất ngày 16/9 của Fed, bà đã giảm bớt quan điểm bi quan, song vẫn không tin lợi suất đã lập đỉnh.

"Lập luận của chúng tôi về việc lãi suất tăng đến mức cao như vậy phần lớn đã thành hiện thực," bà Manna nói. Tuy nhiên, bà cho rằng lợi suất "vẫn còn có thể tiếp tục tăng tiếp".