Giá trị thị trường tăng thêm 1 nghìn tỷ đô la trong một quý: Câu chuyện AI của Microsoft (MSFT.US) vì sao lại được thị trường săn đón trở lại?

Ứng dụng tài chính thông minh cho biết, khi quý 3 khép lại, Microsoft (MSFT.US) đã ghi nhận hiệu suất cổ phiếu tốt nhất kể từ năm 1998. Từ tháng 7 đến tháng 9, cổ phiếu Microsoft tăng 37,5%, vốn hóa thị trường tăng thêm 1 nghìn tỷ đô la. Trong bối cảnh chỉ số Nasdaq 100 tập trung vào cổ phiếu công nghệ chỉ tăng 0,4% cùng kỳ, Microsoft trở thành cổ phiếu thành phần có hiệu suất tốt thứ năm của chỉ số này. Phố Wall đang đặt cược rằng khi vị thế dẫn đầu của Microsoft trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo (AI) tiếp tục nâng cao, cổ phiếu này có triển vọng tiếp tục tăng giá.

Chad Morganlander, giám đốc danh mục đầu tư cấp cao tại Washington Crossing Advisors và cũng là nhà đầu tư lâu năm của Microsoft, cho biết, sau một giai đoạn thông tin truyền đạt chưa rõ ràng, Microsoft đã trở nên rõ ràng và cô đọng hơn về cách chuyển hóa chi tiêu vốn và mang lại lợi ích cho khách hàng.

Đợt tăng giá lần này của Microsoft phần lớn đến từ báo cáo tài chính công bố cuối tháng 7. Báo cáo tài chính cho thấy, nhờ nhu cầu AI mạnh mẽ, mảng điện toán đám mây của Microsoft đạt tốc độ tăng trưởng nhanh nhất trong bốn năm qua. Ngày hôm sau khi công bố, cổ phiếu Microsoft tăng mạnh 16%, ghi nhận ngày tăng giá tốt nhất kể từ tháng 10/2008, vốn hóa thị trường tăng thêm 450 tỷ đô. Báo cáo này đã xoa dịu lo ngại của thị trường rằng các khoản đầu tư lớn vào AI của Microsoft có thể tạo ra tăng trưởng tốt hơn hay không. So với các công ty cũng chi mạnh cho AI như Alphabet, Amazon và Meta, kết quả tài chính của Microsoft còn ấn tượng hơn – trong bốn công ty này, Microsoft là công ty duy nhất chưa từng có dòng tiền tự do hàng năm âm.

Morganlander cho biết: “Microsoft đã thể hiện một lộ trình lợi nhuận AI rõ ràng. Là một công ty liên tục đầu tư nhưng không rơi vào thua lỗ, Microsoft trông giống như người trưởng thành nhất trong căn phòng.”

Đà phục hồi mạnh mẽ của cổ phiếu Microsoft càng nổi bật hơn vì tâm lý thị trường đảo chiều rất nhanh. Tháng 6 từng là tháng Microsoft có hiệu suất kém nhất kể từ năm 2000, khi các nhà đầu tư nghi ngờ về chi tiêu và triển vọng toàn ngành phần mềm trong bối cảnh AI. Nhưng sau đó, lo ngại trong ngành đã dịu lại, các nhà đầu tư lạc quan về nỗ lực chuyển hóa trợ lý Copilot AI thành sản phẩm cho khách hàng doanh nghiệp của Microsoft. Morganlander nói: “Thị trường vẫn còn những lo lắng về ‘tận thế SaaS’, nhưng có vẻ Microsoft ít bị ảnh hưởng hơn. Trong khi đó, mọi người thực sự ấn tượng với tiến độ ứng dụng và tích hợp Copilot.”

Tuy nhiên, dù đợt tăng giá quý này đã làm Microsoft chuyển sang tăng trưởng tính từ đầu năm, mức tăng 6,1% vẫn còn thấp hơn nhiều so với mức 20% của chỉ số Nasdaq 100. Quản lý danh mục đầu tư của Advisors Capital Management, bà JoAnne Feeney nhận xét: “Microsoft tăng vọt trong quý này là vì mọi người đã phạm sai lầm. Các nhà đầu tư nhận ra rằng họ đã hiểu lầm tiềm năng của công ty, vì vậy phần lớn đà tăng giá chỉ là sự điều chỉnh cho sai lầm đó”.

Dù vậy, tâm lý lạc quan dâng cao đã giúp Microsoft trở thành cổ phiếu được Phố Wall yêu thích. Trong các nhà phân tích, chỉ có 3 người không khuyến nghị mua và không ai khuyến nghị bán. Giá mục tiêu trung bình của các nhà phân tích cho thấy cổ phiếu Microsoft sẽ tăng khoảng 11% trong 12 tháng tới. Tuần trước, Stifel đã nâng xếp hạng Microsoft lên mua, nhà phân tích Brad Reback cho biết Microsoft đã “rõ ràng bước ngoặt”, và ông tin rằng đà tăng trưởng sẽ tiếp tục trong nửa cuối năm, ông càng yên tâm về khả năng duy trì tăng trưởng doanh thu ở mức hai con số trung bình-cao của công ty.

Adam Wood của Morgan Stanley dự đoán tổng lợi suất của Microsoft trong năm tới vào khoảng 20%, với lý do tiềm năng tăng trưởng dài hạn và quyết định mới đây của công ty khi tăng cổ tức. Ông viết trong báo cáo ngày 16/9: “Kết hợp với tăng trưởng thu nhập trên mỗi cổ phiếu ở mức hai con số cao, điều này hỗ trợ Microsoft đạt được tổng lợi suất cao hai con số bền vững, tạo nên tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận hấp dẫn”.

Về kỳ vọng lợi nhuận, doanh thu tài khóa năm 2027 của Microsoft dự kiến tăng 18%, gần bằng với tài khóa năm 2026; Phố Wall dự báo tăng trưởng doanh thu tài khóa 2029 sẽ đạt 21%. Về lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu, năm tài chính này dự kiến tăng khoảng 11%, thấp hơn tốc độ tăng trưởng gần 32% của năm tài chính 2026, nhưng dự kiến đạt gần 19% vào tài khóa 2028 và 21% vào 2029.

Về định giá, cổ phiếu Microsoft có giá gấp khoảng 25 lần lợi nhuận dự kiến 12 tháng tới, không rẻ nhưng thấp hơn mức trung bình 10 năm là 27 lần. Trong các cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn nhất, chỉ có Apple là định giá cao hơn. Feeney nói: “Một số người muốn thấy nhiều hơn nữa về việc ứng dụng Copilot hoặc thêm tính năng mới, nhưng đà ứng dụng vẫn đang tăng tốc, và một số thông báo gần đây cũng rất tích cực. Tuy nhiên, Microsoft vẫn cần tiếp tục chứng minh kết quả”.