Bầu cử, lạm phát và phát hành trái phiếu đồng thời gây áp lực, phí rủi ro trái phiếu Pháp vượt 120 điểm cơ sở

Ứng dụng Zhihui Finance APP đưa tin, do các nhà đầu tư chuẩn bị cho khả năng bất ổn chính trị vào năm tới cũng như lo ngại rằng các chính phủ dân túy có thể nới lỏng các hạn chế tài khóa, chỉ số đo lường rủi ro trái phiếu Pháp đã chạm mốc mới. Chênh lệch lợi suất giữa trái phiếu chính phủ Pháp kỳ hạn 10 năm và trái phiếu chính phủ Đức an toàn hơn đã vượt trên 120 điểm cơ bản lần đầu tiên kể từ năm 2012. Biên độ chênh lệch này đã tăng mạnh trong vài tuần gần đây, với đợt tăng mới nhất xuất hiện sau khi dữ liệu lạm phát của Pháp vượt kỳ vọng.

Trái phiếu Pháp phát tín hiệu đỏ: Chênh lệch với trái phiếu Đức vượt 120 điểm cơ bản

Bà Marie Jacquot, Tổng giám đốc Edmond de Rothschild Asset Management France, cho biết mức này là “hồi chuông cảnh báo của thị trường trái phiếu”.

Các nhà đầu tư đang cảm thấy lo lắng về cuộc bầu cử tổng thống Pháp năm sau, khi chỉ còn bảy tháng nữa là diễn ra cuộc bỏ phiếu mà phe đối lập vẫn không muốn thỏa hiệp với chính phủ của Tổng thống sắp mãn nhiệm Macron. Theo một cuộc khảo sát ý định bỏ phiếu công bố trong tuần này, ứng viên cực hữu Marine Le Pen và ứng viên cực tả Jean-Luc Mélenchon dự kiến sẽ tiến vào vòng hai bầu cử.

Ông Théophile Legrand, chiến lược gia lãi suất tại Natixis, chia sẻ: “Khi tỷ lệ ủng hộ của Mélenchon và Le Pen trong cuộc thăm dò ý kiến cho vòng hai bầu cử tổng thống gia tăng, rủi ro chính trị hàm ý trong chênh lệch lợi suất tiếp tục bị đẩy cao hơn nữa.”

Vào thứ Tư, trái phiếu Pháp thể hiện kém. Dữ liệu lạm phát mới nhất cho thấy giá cả tại Pháp trong tháng 9 tăng nhanh nhất trong hơn hai năm, gây thêm áp lực lên các nhà hoạch định chính sách Ngân hàng Trung ương Châu Âu. Các nhà giao dịch đặt cược ECB sẽ tiến hành lần tăng lãi suất thứ ba trước cuối năm, đồng thời có thể tăng thêm tối đa ba lần nữa trong năm sau.

Nhà chiến lược vĩ mô Skyler Montgomery Konin nhận xét: “Áp lực giá do nguồn cung đẩy đã làm giảm thu nhập thực tế và tăng trưởng kinh tế, đồng thời đẩy lãi suất và chi phí vay vốn lên cao. Tổ hợp này khiến lộ trình nợ vốn đã khó khăn nay còn khó ổn định hơn nữa.”

Rủi ro tài chính công của Pháp cũng tiếp tục bị chú ý. Cơ quan Quản lý Nợ của Pháp vào tối thứ Ba cho biết, nước này có kế hoạch phát hành tổng cộng 340 tỷ EUR (386 tỷ USD) trái phiếu trung và dài hạn vào năm tới (sau khi trừ đi khoản tái mua), mức cao nhất lịch sử. Chính phủ Pháp sẽ công bố ngân sách năm 2027 vào thứ Năm.

Do tốc độ tăng trưởng kinh tế giảm mạnh và quốc hội chia rẽ tiếp tục chống đối các biện pháp thắt chặt tài khóa, Pháp luôn gặp khó trong việc đảo ngược tình trạng tài chính công mất kiểm soát. Thâm hụt ngân sách dự kiến sẽ tăng vọt lên khoảng 5,4% sản lượng kinh tế vào năm 2026, thay vì chỉ thu hẹp nhẹ từ mức 5,1% năm 2025 như mục tiêu ban đầu của chính phủ.

Lo ngại chính trị và tài khóa gia tăng, Pháp có nguy cơ trở thành “mắt xích yếu nhất” của châu Âu

Bất ổn chính trị và tài khóa đã khiến trái phiếu Pháp hoạt động kém trong làn sóng bán tháo toàn cầu gần đây. Trong bốn tháng vừa qua, chênh lệch lợi suất giữa trái phiếu Pháp và Đức đã tăng gấp đôi, với mốc 120 điểm cơ bản được coi là ngưỡng tâm lý then chốt. Chi phí vay dài hạn của Pháp hiện cũng ở mức cao nhất kể từ năm 2002.

Giá giao dịch trái phiếu chính phủ Pháp hiện cũng cao hơn trái phiếu chính phủ Ý kỳ hạn 10 năm 22 điểm cơ bản, xác lập mức cao nhất kể từ khi Eurozone ra đời. Điều này đánh dấu sự đảo ngược vị thế đột ngột của thị trường trái phiếu Ý. Năm 2018, chính phủ liên minh dân túy đã khiến Ý bị nhà đầu tư bán tháo dữ dội do xung đột với Ủy ban châu Âu về quy tắc chi tiêu.

“Chúng tôi vẫn lựa chọn bán trái phiếu Pháp, mua trái phiếu Đức, bởi vì tình hình sẽ còn xấu đi trước khi có thể cải thiện.” Thành viên Hội đồng Đầu tư Carmignac, ông Kevin Thozet, cho biết, “Pháp đang bị coi là mắt xích yếu nhất của châu Âu.”