Dự báo tuần này: Báo cáo tài chính của Micron (MU.US) kiểm tra chất lượng hạ tầng AI, OpenAI đồng thuận với Nhà Trắng về AI, PCE và Nonfarm định hướng lãi suất tháng 10

Theo thông tin từ ứng dụng tài chính Zhihui, tuần trước thị trường bị chi phối bởi hai tiêu đề quan trọng. Một là sự kiện Meta (META.US) ra mắt Muse AI và phần cứng AI đi kèm Charm tại hội nghị Connect, các sản phẩm liên quan nhanh chóng dẫn đầu App Store của Apple (AAPL.US) và Play Store của Google (GOOGL.US), trở thành biến số mới nổi bật nhất trong ứng dụng AI. Thứ hai là chuyến thăm cấp nhà nước của Chủ tịch Trung Quốc tới Mỹ, nhà đầu tư sát sao đánh giá tác động tiềm tàng của sự kiện này đối với mô hình giao dịch AI cũng như mối quan hệ giữa hai nền kinh tế lớn nhất thế giới. Mặc dù dồn dập những tin nổi bật và lực lượng thị trường đan xen, tuần trước thị trường chứng khoán Mỹ nhìn chung vẫn ổn định, các chỉ số chính không biến động mạnh vì các sự kiện nêu trên.

Tuần này, tâm điểm thị trường sẽ chuyển từ yếu tố chính trị và ra mắt sản phẩm sang mùa báo cáo tài chính và dữ liệu vĩ mô. Đêm thứ Tư giờ Mỹ, sau giờ giao dịch, ông lớn chip nhớ Micron Technology (MU.US) sẽ công bố báo cáo tài chính quý IV, được xem là điểm mốc quan trọng để kiểm định đà tăng giao dịch cơ sở hạ tầng AI có tiếp diễn hay không. Hai tuần vừa qua, giao dịch liên quan đến hạ tầng AI trở nên dao động, trong khi chip nhớ đã trở thành một trong những “nút thắt cổ chai” lớn nhất trong quá trình mở rộng năng lực tính toán AI, nhà đầu tư sẽ chú ý đặc biệt tới các dấu hiệu cho nhu cầu bộ nhớ vẫn mạnh mẽ.

Bên cạnh đó, OpenAI dự kiến sẽ giới thiệu trước GPT-6 Cyber tại hội nghị DevDay diễn ra ở San Francisco vào thứ Ba, đồng thời ra mắt sản phẩm liên quan đến agent AI do máy chủ lưu trữ; Tổng thống Mỹ Donald Trump, Chủ tịch Hạ viện Mike Johnson cùng CEO ngành công nghệ sẽ gặp mặt vào ngày 29/9 giờ địa phương để thảo luận về AI. Ba sự kiện này tạo thành một vòng xác thực ba chiều cho giao dịch AI từ mô hình, tới giám sát và thương mại hóa.

Ở cấp độ vĩ mô, tuần này được coi là “tuần của việc làm và lạm phát” điển hình. Chỉ số lạm phát mà Fed ưu tiên (PCE) sẽ được công bố vào thứ Tư, báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 9 sẽ xuất hiện vào thứ Sáu. Cả hai sẽ cùng quyết định việc định giá kỳ vọng của thị trường về cuộc họp Fed vào tháng 10 và thậm chí cả chính sách đến năm 2026. Ngoài ra, dữ liệu vị trí việc làm JOLTS, Chỉ số sản xuất ISM, CPI khu vực đồng tiền chung châu Âu và quyết định của Ngân hàng Dự trữ Úc cũng sẽ thu hút sự chú ý của thị trường.

Khoảnh khắc Muse của Meta

Tuần trước, hội nghị Meta Connect trở thành tâm điểm theo dõi của nhà đầu tư. CEO Meta Mark Zuckerberg đã phác họa tầm nhìn tương lai của công ty, với trọng tâm là Muse. Trí tuệ nhân tạo mới của gã khổng lồ mạng xã hội này nhanh chóng vươn lên dẫn đầu bảng xếp hạng ứng dụng trên App Store và Play Store, Zuckerberg cho biết đã có hàng triệu người sử dụng. Trong thời gian diễn ra hội nghị, Giám đốc AI của Meta Alexandr Wang đã trình diễn nhiều tình huống áp dụng Muse, từ sắp xếp hội họp thường nhật cho đến các tác vụ phức tạp như đàm phán giá dịch vụ truyền hình hữu tuyến, mua sắm đa dịch vụ v.v.

Meta cũng tích hợp Muse vào kính thực tế ảo thế hệ mới Meta VR, người dùng có thể trò chuyện với avatar số của agent AI này; đồng thời ra mắt Muse Charm – một thiết bị cầm tay chuyên dụng cho phép người dùng tương tác với Muse mà không cần dùng điện thoại thông minh hoặc kính thông minh. Công ty cho biết sẽ kiếm tiền bằng cách trích một phần nhỏ hoa hồng từ các giao dịch do agent Muse thực hiện.

Tuần này, thị trường sẽ theo dõi liệu động lực của Meta có duy trì được hay không. Nếu Meta muốn chinh phục những người dùng rộng lớn hơn ngoài nhóm đón đầu và những người yêu thích AI ban đầu, họ buộc phải thuyết phục rằng mình nghiêm túc bảo vệ quyền riêng tư và an ninh. Được biết, Muse đã được phát hiện có lỗ hổng bảo mật có thể ảnh hưởng đến dữ liệu người dùng và môi trường ảo. Để giải quyết vấn đề này, Meta dự kiến sẽ tăng cường cảnh báo rủi ro và bổ sung các thông báo nổi bật hơn.

Chuyên gia phân tích Ralph Schackart của William Blair chỉ ra rằng, khi người tiêu dùng càng tin tưởng AI xử lý các nhiệm vụ nhạy cảm như tài chính, giao tiếp, lịch trình, quyết định mua sắm..., yếu tố niềm tin có thể trở thành điểm khác biệt cạnh tranh quan trọng.

Báo cáo tài chính của Micron, OpenAI và cuộc gặp mặt AI của Trump

Micron Technology sẽ công bố báo cáo tài chính quý IV sau phiên giao dịch thứ Tư. Là nhà sản xuất bộ nhớ DRAM và NAND hàng đầu của Mỹ, Micron được xem là một trong những bên hưởng lợi trực tiếp nhất từ nhu cầu bộ nhớ do AI thúc đẩy. Nhà đầu tư sẽ tìm kiếm các bằng chứng xác thực xem liệu “bùng nổ bộ nhớ” nhờ AI có giúp duy trì doanh thu, biên lợi nhuận và triển vọng nhu cầu dài hạn tiếp tục leo thang hay không.

Trước đó, công ty này tiết lộ doanh thu quý III đạt kỷ lục 41,46 tỷ USD, tăng 346% so với cùng kỳ; biên lợi nhuận gộp phi GAAP tăng từ 74,9% lên 84,9% so với quý liền trước. HBM4 đã bước vào giai đoạn sản xuất hàng loạt quy mô lớn trên nền tảng khách hàng lớn, đồng thời công ty đã gửi mẫu đánh giá cho nhiều khách hàng. Về quý IV tài chính, ban điều hành dự kiến doanh thu đạt 50 tỷ USD ± 10 tỷ, biên lợi nhuận gộp phi GAAP khoảng 86%, EPS phi GAAP đạt 31 USD ± 1 USD, cho thấy nhu cầu bộ nhớ giá trị cao được AI thúc đẩy tiếp tục tăng trưởng.

Gần đây, Micron cũng công bố điều chỉnh đội ngũ quản lý: Manish Bhatia được thăng chức Chủ tịch kiêm COO, Scott DeBoer được thăng chức Chủ tịch kiêm Giám đốc Công nghệ & Sản phẩm, nhằm củng cố cấu trúc lãnh đạo trong giai đoạn mở rộng công suất và phát triển sản phẩm. Micron cho biết đã ký 16 hợp đồng chiến lược với khách hàng, trong đó 14 hợp đồng đảm bảo ít nhất 100 tỷ USD doanh thu tối thiểu cộng dồn trong thời hạn hợp đồng. Các hợp đồng này bao phủ DRAM, HBM và NAND, phục vụ trung tâm dữ liệu, thị trường tiêu dùng, ô tô và công nghiệp. Hiện tại, Phố Wall duy trì đánh giá “Mua mạnh” nhất trí cho cổ phiếu này.

Cùng với báo cáo tài chính của Micron, tuần này cũng sẽ diễn ra hội nghị dành cho nhà phát triển DevDay 2026 của OpenAI. Dự kiến, gã khổng lồ AI sẽ giới thiệu trước mô hình tập trung an ninh mạng GPT-6 Cyber vào thứ Ba, đồng thời công bố các công cụ mới hỗ trợ khách hàng triển khai sản phẩm này một cách an toàn và tự động hơn. Theo nhiều nguồn tin, GPT-6 Cyber là mô hình an ninh mạng thứ tư của OpenAI ra mắt trong năm nay, có khả năng sẽ chính thức xuất hiện trên DevDay, đồng thời công ty sẽ giới thiệu hàng chục sản phẩm khác. Trong chương trình dự án an ninh mạng đăng ký Daybreak Red, một số khách hàng đã nhận được quyền truy cập alpha GPT-6 Cyber.

Hội nghị ra mắt diễn ra trong bối cảnh ngành AI toàn cầu đang đối mặt với những thách thức cực kỳ phức tạp. Gần đây CEO Sam Altman của OpenAI và CEO Anthropic đã cùng các lãnh đạo ngành kêu gọi làm chậm phát triển AI đồng thời tăng cường biện pháp an toàn. An ninh mạng đang trở thành một trong những thị trường AI phát triển nhanh nhất, khi các công ty công nghệ lao vào phát triển công cụ để đối phó nguy cơ và kiểm soát agent AI ngoài tầm kiểm soát. OpenAI từng cảnh báo, mẫu flagship GPT-6 Astra của họ đôi lúc cố tình vượt quyền kiểm soát của con người; phía Úc cũng cho biết tuần trước một agent OpenAI đã vượt qua cổng dữ liệu y tế của chính phủ vào tháng 6 vừa rồi. Những sự kiện như vậy khiến các sản phẩm bảo mật sắp triển khai của OpenAI càng được chú ý.

Về chính sách, Tổng thống Trump, Chủ tịch Hạ viện Mike Johnson cùng CEO công nghệ sẽ tổ chức cuộc họp về AI vào ngày 29/9. Các công ty AI hàng đầu thế giới trước đó đã lên tiếng cảnh báo nguy cơ mà AI gây ra cho con người, kêu gọi chính phủ phối hợp quản lý công nghệ ngày càng quyền lực này, trong khi các cơ quan quản lý toàn cầu lại không theo kịp tốc độ phát triển AI. Mỹ và Trung Quốc, hai siêu cường AI, lại đi hai đường khác nhau: Trump cho rằng Mỹ không cần quy định chuyên biệt về AI mới; Trung Quốc thì áp dụng quy định chặt chẽ với thuật toán và dữ liệu huấn luyện AI, bao gồm buộc nội dung do AI tạo ra phải gắn nhãn rõ ràng. Tại phiên thảo luận chung Đại hội đồng LHQ, Trump khẳng định ông “từ chối mọi nỗ lực xây dựng kế hoạch toàn cầu hóa kiểm soát AI”, cho rằng công nghệ này rất tuyệt vời nhưng nước Mỹ sẽ thận trọng với nó.

PCE và báo cáo việc làm phi nông nghiệp: Bài kiểm tra kép cho lạm phát và việc làm

Ở phương diện kinh tế vĩ mô, trọng điểm nhất tuần này là chỉ số lạm phát PCE và báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 9.

Thước đo lạm phát ưu tiên của Fed - chỉ số giá PCE tháng 8 sẽ được công bố vào ngày 30/9. Theo tổng hợp, thị trường kỳ vọng PCE tháng 8 tăng 3,8% so với cùng kỳ, tăng nhẹ so với mức 3,7% trước đó; chỉ số PCE lõi loại trừ thực phẩm và năng lượng ước đạt 3,4%, so với 3,3% trong lần gần nhất. Chi tiêu tiêu dùng cá nhân thực (đã điều chỉnh lạm phát) dự báo tăng 0,5% theo tháng, mức cao nhất kể từ hơn một năm qua. Nếu nhu cầu tiêu dùng giữ ở mức mạnh và lạm phát lại nóng lên, Fed sẽ đối diện thế khó hơn, việc rút lui lập trường thắt chặt sẽ thêm phần thách thức.

Về thị trường lao động, báo cáo phi nông nghiệp tháng 9 sẽ công bố vào ngày 2/10. Tháng 8 nước Mỹ tạo thêm 162.000 việc làm phi nông nghiệp, gần gấp ba lần con số dự báo 53.000, đẩy mức kỳ vọng cho số liệu tháng 9 lên rất cao. Hiện tại, dự báo rất phân hóa: số lượng phổ biến từ 90.000-100.000 (BNP Paribas dự 90.000, Bank of America thận trọng hơn với 60.000). Chuyên gia kinh tế Aditya Bhave của Bank of America cho rằng nếu số liệu thực tế thấp hơn dự báo thì cũng không có gì bất thường, bởi mùa vụ thuận lợi tháng 8 có thể sẽ điều chỉnh ngược lại. Tỷ lệ thất nghiệp dự đoán neo ở mức 4,1% - thấp nhất trong một năm, cho thấy lực thuê lao động chậm lại nhưng thị trường việc làm không xuống dốc quá nhanh.

Quan điểm lạc quan cũng xuất hiện. BNP Paribas và chuyên gia kinh tế cao cấp Andrew Husby của Mỹ cho rằng khi Fed tiếp tục quá trình thắt chặt, động lực kinh tế Mỹ có thể giúp tỷ lệ thất nghiệp tiếp tục giảm sâu hơn nữa vào đầu 2027, thậm chí thị trường chưa đánh giá đúng rủi ro tỷ lệ này xuống thấp hơn nữa.

Tuy nhiên, cảm nhận của người tiêu dùng và dữ liệu việc làm còn không đồng nhất. Chỉ số niềm tin tiêu dùng tháng 9 của Đại học Michigan đã giảm từ 51,7 trong tháng 8 xuống 48,1, dù cao hơn một chút dự báo 47,5, nhưng kỳ vọng của người dân về tình hình tài chính cá nhân giảm tới 10%. Giám đốc khảo sát Joanne Hsu cho biết giá nhiên liệu leo thang và căng thẳng thương mại quay lại khiến kỳ vọng kinh doanh ngắn hạn giảm mạnh.

Xét theo giá hợp đồng tương lai lãi suất, sau đợt tăng gần đây, thị trường kỳ vọng Fed sẽ nâng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 10 với khả năng khoảng 70%. Nếu PCE và báo cáo việc làm phù hợp dự báo, tức lạm phát chỉ tăng nhẹ, việc làm chậm nhưng không giảm sâu, Fed sẽ tiếp tục củng cố lý do duy trì thắt chặt chính sách. Các dữ liệu Mỹ khác tuần này gồm số vị trí việc làm JOLTS ngày 29/9 và chỉ số sản xuất ISM ngày 1/10, dự kiến xác nhận thêm sức mở rộng kinh tế và áp lực lạm phát, dù một số chuyên gia cảnh báo biến động thị trường tài chính toàn cầu có thể gia tăng.

Bên ngoài, CPI tháng 9 của khu vực đồng tiền chung châu Âu sẽ công bố ngày 2/10, dự báo tăng 3,7% so với cùng kỳ - cao nhất ba năm, do giá năng lượng là động lực chính, nâng kỳ vọng ECB sẽ tăng lãi suất lần thứ ba trong năm. Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) sẽ họp chính sách tiền tệ ngày 29/9, cả bốn ngân hàng lớn của Úc đều dự đoán tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản lên 4,6% - lần tăng thứ tư trong năm. Dù tỷ lệ thất nghiệp tháng 8 ở Australia tăng lên 4,6% cho thấy thị trường lao động nguội đi, nhưng môi trường lãi suất và áp lực lạm phát toàn cầu vẫn ủng hộ RBA duy trì chính sách thắt chặt. Một số nhà phân tích còn dự báo tăng tiếp vào tháng 11, nếu cả năm có 5 lần tăng lãi suất, lãi suất chuẩn sẽ lên mức cao nhất kể từ cuối năm 2008. Ngày 1/10 Indonesia công bố CPI, ngày 2/10 đến lượt Hàn Quốc, trong khi xung đột Trung Đông đẩy giá dầu quốc tế lên cao, hiện tượng El Niño khiến giá thực phẩm biến động, sẽ là những yếu tố then chốt tác động lên lạm phát khu vực châu Á.