Ngân hàng trung ương Nhật Bản tăng lãi suất nhưng đồng yên lại quay đầu giảm! Phát biểu của Kazuo Ueda "chưa đủ diều hâu", các chiến lược gia cảnh báo xu hướng giảm có thể tiếp tục

Theo tin từ ứng dụng tài chính thông minh Việt Nam, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) đã tăng lãi suất chuẩn thêm 25 điểm cơ bản vào thứ Sáu, nâng lãi suất cơ bản lên 1,25%, mức cao nhất trong 31 năm qua. Tuy nhiên, động thái tăng lãi suất này vốn đã được thị trường dự báo rộng rãi lại không thúc đẩy được đồng yên, trái lại đồng yên còn suy giảm. Tính đến thời điểm phát hành tin, tỷ giá USD/JPY ở mức 157,83. Các chiến lược gia cho rằng những phát biểu của thống đốc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản Ueda Kazuo trong cuộc họp báo đã gây thất vọng cho các nhà đầu tư mong đợi ông sẽ phát biểu mạnh mẽ hơn theo hướng “diều hâu”.

Được biết, về khả năng tăng lãi suất 50 điểm cơ bản hoặc tăng liên tục, ông Ueda Kazuo cho biết trong cuộc họp báo: “Điều này phụ thuộc vào diễn biến của giá cả. Có nhiều khả năng và chúng ta không nên loại trừ bất kỳ lựa chọn nào.” “Hiện tại chúng ta đang ở giai đoạn cần xem xét kỹ lưỡng các dữ liệu. Nhưng điều đó không có nghĩa là chúng ta có thể hành động chậm chạp. Chúng ta sẽ phân tích kỹ số liệu và sẽ hành động kịp thời khi cần thiết.” Ông bổ sung: “Về tốc độ tăng lãi suất trong tương lai, chúng tôi không có ý tưởng định sẵn, chẳng hạn như ba tháng một lần. Chúng tôi sẽ quyết định tại mỗi kỳ họp chính sách cách tốt nhất để đảm bảo lạm phát cơ bản ổn định ở mức 2%.”

Ông Ueda Kazuo cũng nói: “Khi chúng tôi tăng lãi suất, điều kiện tài chính đang trở nên kém lỏng lẻo hơn... Điều quan trọng là tránh việc tăng lãi suất quá nhanh dẫn đến điều kiện tài chính siết chặt quá mức hoặc làm giá tài sản điều chỉnh mạnh.”

Nhiều chiến lược gia cho rằng những phát biểu không đủ “diều hâu” của Ueda Kazuo sẽ kéo lùi đồng yên. Giám đốc Đầu tư Reed Capital Gerald Gan cho biết: “Có vẻ như ông ấy đang cố gắng xoa dịu tâm lý thị trường. Nhưng quan điểm của tôi vẫn không đổi, đó là xu hướng yếu của đồng yên sẽ tiếp tục trong thời gian ngắn.” “Sự khác biệt trong định hướng dẫn dắt chính sách giữa Ngân hàng Trung ương Nhật Bản và Fed cũng đang dần nổi lên như một yếu tố gây lo ngại về sự ổn định của đồng yên trong những tuần tới.”

Trưởng chiến lược gia T&D Asset Management Hiroshi Namioka cho biết: “Có vẻ thị trường rất khó hiểu phát biểu của Ueda Kazuo. Dù đồng yên ban đầu tăng giá so với USD sau khi ông ấy nhắc đến 'giai đoạn chính sách', nhưng hiện tại lại suy giảm trở lại.” “Những phát biểu của Ueda Kazuo có thể cho thấy BoJ trở nên cẩn trọng hơn về khả năng lạm phát vượt mục tiêu, nhưng họ không nói rõ điều này nên thị trường dường như đang đáp lại bằng sự bất định. Ueda Kazuo cũng cho biết lạm phát có thể lệch lên trên hoặc xuống dưới, do đó không thể cho rằng BoJ đã chuyển hướng sang lập trường diều hâu hơn.”

Giám đốc chiến lược đầu tư Japan Bâle Asset Management Jumpei Tanaka cho biết: “Phát biểu ‘giai đoạn triển khai chính sách đã thay đổi’ cho thấy BoJ đã điều chỉnh tăng lãi suất lên một mức cao hơn. Với lợi suất trái phiếu dài hạn tăng nhanh, tôi cho rằng tín hiệu này là rất quan trọng để xoa dịu lo ngại của thị trường rằng BoJ ‘tụt hậu so với đường cong’.” "Xét đồng yên đang chịu nhiều áp lực cơ cấu và thị trường ghi nhận rằng cho đến giữa năm sau, nhịp độ tăng lãi suất của Fed và BoJ không chênh lệch lớn, do đó, chỉ với kết quả cuộc họp BoJ lần này, rất khó hình thành một xu hướng tăng giá bền vững cho đồng yên.”

Jumpei Tanaka còn chỉ ra: “Tuy nhiên, trong kỳ nghỉ cuối tuần dài của Nhật dự kiến giao dịch sẽ khá trầm lắng và các nhà đầu tư vẫn cảnh giác với khả năng can thiệp phối hợp giữa Nhật-Mỹ. Vì vậy, USD/JPY nhiều khả năng sẽ tiếp tục dao động không rõ xu hướng.”

Trưởng chiến lược gia khu vực Châu Á-Thái Bình Dương Ngân hàng Wells Fargo, ông Chidu Narayana phát biểu: “Cuộc họp báo của Ueda Kazuo phát đi một số tín hiệu diều hâu, nhưng chưa đủ để hỗ trợ kỳ vọng diều hâu mạnh mẽ của thị trường. Chúng tôi vẫn dự đoán BoJ sẽ tiếp tục tăng lãi suất, bao gồm cả việc tăng thêm 50 điểm cơ bản vào nửa đầu năm 2027, nhưng ít khả năng BoJ sẽ tăng nhanh chóng. Trước mắt, BoJ thiếu lập trường đủ mạnh, cộng thêm đồng USD đang phục hồi, sẽ giữ tỷ giá USD/JPY ở mức cao và gây áp lực lên lợi suất ngắn hạn đồng yên.”

Giám đốc phụ trách lãi suất khu vực Châu Âu, Trung Đông và Châu Phi của Stonex Financial, Shriya Samarth chỉ ra: “Tôi cho rằng ở đây phát đi nhiều tín hiệu mâu thuẫn - một mặt thừa nhận ưu tiên chính sách đã thay đổi, mặt khác lại không quyết đoán ứng phó với rủi ro lạm phát tăng. Điều này khiến tôi liên tưởng đến chiến lược ‘chờ xem’ mà ECB duy trì hơn mười năm qua. Trong bối cảnh uy tín là nguồn lực ngày càng khan hiếm, cách làm này chắc chắn không đủ diều hâu. ECB đã rút ra bài học và đã chuyển hướng, tôi nghĩ Nhật Bản cũng nên làm điều tương tự khi nước này thực tế cũng phụ thuộc nhập khẩu dầu mỏ Trung Đông không khác gì EU.” "Về cá nhân, tôi không đồng tình với điều này, tôi nhận thấy có quá nhiều cân nhắc thận trọng - Ueda Kazuo trước nay luôn ưu tiên tăng trưởng kinh tế hơn là lạm phát.”

Tuy nhiên, cũng có một số nhà chiến lược nhìn nhận triển vọng đồng yên tích cực hơn. Trưởng bộ phận nghiên cứu đầu tư SMBC Trust Bank Masahiro Yamaguchi cho rằng: “Xét đến rủi ro họp báo có thể khiến đồng yên suy giảm mạnh, tôi đánh giá ông Ueda đã xử lý rất tốt. Ngoại trừ việc có hai thành viên phản đối tăng lãi suất, quan điểm của BoJ hầu như không thay đổi. Giải thích của ông Ueda phù hợp với tình huống BoJ đẩy nhịp độ tăng lãi suất lên mức ba tháng một lần nên không cần điều chỉnh kỳ vọng tăng tiếp vào tháng 12. Theo đó, tôi nghĩ đồng yên khó duy trì xu hướng mất giá.” "Tác động với thị trường trái phiếu và cổ phiếu cũng có thể rất hạn chế. Với thị trường trái phiếu, điểm chú ý tiếp theo sẽ là đánh giá quan điểm tài khóa của chính phủ sau khi cải tổ nội các.”

Bên cạnh phát biểu thiên về “bồ câu” của Ueda Kazuo, việc hai thành viên ủy ban chính sách tiền tệ Ngân hàng Trung ương Nhật Bản vừa bỏ phiếu phản đối tăng lãi suất vào thứ Sáu cũng làm dấy lên lo ngại về việc BoJ “chưa đủ diều hâu”. Được biết, trong 9 thành viên chính sách, có Asada Tomoichiro và Sato Ayano bỏ phiếu chống. Lý do của Asada là CPI không tính thực phẩm tươi sống dưới 2% và “tình hình kinh tế chưa chắc mạnh mẽ”; Sato cho rằng kinh tế và giá cả chưa tăng tốc rõ rệt, “thời điểm này tăng lãi suất là không phù hợp”.

Về vấn đề này, Chiến lược gia thu nhập cố định cấp cao của State Street Investment Management, ông Masahiko Loo phát biểu: “Thị trường không nên phản ứng thái quá trước sự phản đối của hai thành viên. Họ thuộc nhóm thành viên thiên về ‘bồ câu’ trong khi đa số lại ủng hộ mạnh mẽ lộ trình bình thường hóa chính sách của Ueda Kazuo. Quan trọng hơn, Ueda Kazuo không loại trừ khả năng hành động chính sách trong tương lai, càng củng cố khả năng mỗi cuộc họp đều có thể biến động chính sách.”

“Đối với thị trường ngoại hối, USD/JPY vẫn là câu chuyện ‘bán khi tăng’, đặc biệt khi tiến sát ngưỡng 160. Xu hướng trung hạn sẽ chịu tác động chính từ ba sức mạnh cơ bản – quá trình BoJ đẩy mạnh bình thường hóa chính sách, lợi suất trong nước tăng; dòng vốn tổ chức dịch chuyển khi tài sản Nhật hấp dẫn trở lại; cộng với dòng vốn đầu tư liên quan AI chảy vào Nhật Bản.” “Những yếu tố này cùng hỗ trợ tái cân bằng vốn về Nhật và tiếp tục củng cố câu chuyện ‘Nhật Bản trở lại’.”

Đối với đồng yên, ngưỡng 160 yên đổi 1 USD lại một lần nữa được các nhà đầu tư quan tâm mạnh mẽ. Nếu các nhà đầu tư xác định rằng nhịp độ thắt chặt chính sách của BoJ khó theo kịp Fed, USD/JPY có thể lại hướng đến mốc 160. Khi kỳ vọng tăng lãi suất 25 điểm cơ bản của BoJ vốn đã được thị trường hấp thụ, cộng thêm việc truyền thông của BoJ bị hiểu là thiên về “bồ câu”, rủi ro này sẽ lại trở nên nổi bật.

Làn sóng giảm giá mới nhất của đồng yên cũng khiến rủi ro can thiệp ngoại hối trở thành tâm điểm. Nhật Bản và Mỹ đã phối hợp mua vào đồng yên trong mùa hè năm nay, đây là đợt can thiệp đầu tiên kể từ năm 1998. Các quan chức nhấn mạnh về tốc độ biến động tỷ giá và sự thiếu trật tự, thay vì một mức tỷ giá cụ thể nào đó, nhưng nếu tỷ giá lại tiến gần 160, sức chịu đựng của giới chức sẽ bị thử thách. Trưởng Bộ phận Chiến lược Astris Advisory Japan nhận định: “Nếu đồng yên lại tiếp tục chịu áp lực, phá mốc 160 yên đổi 1 USD, chúng ta nên kỳ vọng Nhật Bản và Mỹ sẽ lại can thiệp vào thị trường ngoại hối.”