Glassnode Thị trường Compass: Đô la Mỹ quay trở lại đường trung bình 200 ngày, Chỉ số tổng hợp giảm xuống ngưỡng phòng thủ 23

Tác giả: Glassnode

Biên dịch: TechFlow

Lời dẫn của TechFlow: Market Compass mới nhất của Glassnode tiếp tục giảm thêm 3 điểm, xuống còn 23/100, rơi vào vùng phòng thủ; điểm vĩ mô giảm 8 điểm trong một tuần xuống 31, chỉ số USD quay trở lại đường trung bình động 200 ngày, ba tuần phục hồi vĩ mô bị xóa chỉ trong một đêm. Các yếu tố cơ bản on-chain lại tăng lên 52, đây là mức cao nhất của chu kỳ này; tuy nhiên, đợt tăng đồng loạt của tất cả các tài sản vào cuối tháng 8 đã kết thúc, và việc chốt lời khi Bitcoin phục hồi diễn ra khá mạnh mẽ.

Điểm tổng hợp tiếp tục giảm 3 điểm, xuống còn 23/100 (phòng thủ), thấp hơn 2 điểm so với một tuần trước và thấp hơn 5 điểm so với một tháng trước. Điểm vĩ mô giảm 8 điểm trong tuần, xuống 31/100, và cùng với việc chỉ số USD quay lại gần đường trung bình động 200 ngày, đã rơi lại vào phía "thắt chặt" — ba tuần phục hồi vĩ mô bị đảo ngược chỉ trong một phiên giao dịch. Các yếu tố cơ bản on-chain tăng lên 52, là mức tốt nhất của chu kỳ này; dòng vốn, vị trí chu kỳ và hành vi nhà đầu tư gần như không thay đổi. Một thấu kính dịch chuyển đã kéo theo toàn thị trường dao động.

Dưới tiêu đề, có hai biểu đồ minh họa cho câu chuyện kỳ này: Diễn biến cuối tháng 8 đồng thuận đến mức nào, và ai là người bán hàng khi giá hồi phục.

Vào cuối tháng 8, gần như tất cả các tài sản đều đồng loạt tăng mạnh, đây là đợt tăng đồng bộ lớn nhất giữa các tài sản trong năm nay: Altcoin Season Index trở lại mức 75, các coin vốn hóa trung bình dẫn đầu bảng xếp hạng 30 ngày. Đợt tăng đồng loạt, cùng thời điểm như vậy trong lịch sử thường giống như một vùng rủi ro, chứ không phải là điểm khởi đầu cho một đợt tăng bền vững. Sự bùng nổ này đã mờ nhạt: trung vị lợi nhuận 7 ngày của các loại tài sản quay về gần mức 0, chỉ số Altcoin Season cũng đã chạm ranh giới mùa altcoin rồi lại tụt xuống.

Bitcoin phục hồi lên mức giá giao dịch thực tế với premium khoảng 47%, nhưng các nhà đầu tư phía sau lại tranh thủ bán ra khi giá tăng. Ba tuần vừa qua, dòng vốn thực hiện đã chuyển từ trạng thái lỗ chủ yếu sang lãi chủ yếu, tỷ lệ giữa các nhà đầu tư ngắn hạn và dài hạn gần như bằng nhau, phần thua lỗ chỉ còn lại một dòng vốn rất nhỏ. Tỷ lệ lời lỗ thực hiện đạt mức cao mới của chu kỳ này, đạt 2,63. Việc chốt lời mạnh một chiều như vậy cũng chính là đặc điểm quen thuộc trong các pha tăng của năm 2024, 2025; loại điều chỉnh được kỳ vọng qua thấu kính chu kỳ cho tới nay vẫn chưa bắt đầu.

Điều gì sẽ đảo chiều: Chỉ số USD đóng cửa vững trên đường trung bình động 200 ngày sẽ xác nhận đảo chiều vĩ mô và kéo điểm tổng hợp tiếp tục giảm; còn nếu hành vi nhà đầu tư cuối cùng đảo chiều tăng trở lại, thì có thể sẽ bù đắp được đà giảm đó.