Từ đòn bẩy hàng ngày đến đòn bẩy theo giờ! Bài học Hàn Quốc chưa xa, Phố Wall lại thử nghiệm công cụ giao dịch cho nhà đầu tư nhỏ lẻ còn cực đoan hơn

Theo ứng dụng tài chính thông minh, một góc thị trường ETF tại Mỹ đang thu hút sự chú ý từ các cơ quan quản lý khi tiếp tục tiến sâu vào hoạt động đầu cơ siêu ngắn hạn. Được biết, Defiance ETFs đã nộp hồ sơ lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) với kế hoạch ra mắt loạt quỹ đòn bẩy nhằm khuếch đại biên độ tăng hoặc giảm giá của một số cổ phiếu lên gấp đôi – nhưng đơn vị đo lường không phải theo ngày, mà là tính theo giờ.

Trước đây, quỹ hoán đổi giao dịch đòn bẩy (ETF) chủ yếu để gia tăng biến động của các chỉ số rộng, nay dựa vào các công cụ phái sinh, giúp nhà đầu tư cá nhân có thể tăng mức đặt cược vào các cổ phiếu nóng. Với lần này, Defiance còn muốn thu hẹp thêm khung thời gian tính toán.

Các quỹ đòn bẩy gấp đôi hiện nay thường đặt mục tiêu mang lại lợi suất gấp đôi mức tăng giá của một cổ phiếu trong một phiên giao dịch. Tuy nhiên, chiến lược dự kiến của Defiance sẽ liên tục khởi động lại vị thế đòn bẩy này nhiều lần trong ngày.

Theo hồ sơ liên quan, các sản phẩm sẽ theo dõi những cổ phiếu công nghệ nổi bật nhất hiện nay, bao gồm Meta Platforms Inc. (META.US), Microsoft (MSFT.US), Nvidia (NVDA.US), Palantir Technologies Inc. (PLTR.US) và Tesla (TSLA.US). Các quỹ này sẽ duy trì vị thế rủi ro khoảng gấp đôi tài sản cơ sở thông qua hợp đồng hoán đổi hoặc quyền chọn, và cân bằng lại tới 6 lần mỗi ngày thay vì chỉ một lần sau khi kết thúc phiên giao dịch. Hồ sơ cũng cho biết, nếu được chấp thuận, các quỹ này sẽ không sử dụng một mức giá cố định cho mỗi lần tái cân bằng mà thay vào đó dùng giá trung bình có trọng số theo thời gian.

Ví dụ minh họa: giả sử một nhà giao dịch kỳ vọng Nvidia sẽ tăng mạnh nhờ một tin tức nào đó, người này có thể mua vào quỹ trong một khoảng giờ nhất định để nhắm vào mức tăng gấp đôi giá cổ phiếu trong khoảng giờ đó, thay vì toàn bộ phần tăng cả ngày. Sau khi chu kỳ tái cân bằng tiếp theo bắt đầu, mục tiêu gấp đôi mới sẽ được thiết lập lại.

Đối với những nhà giao dịch năng động, điều này có nghĩa là đòn bẩy sẽ được điều chỉnh gần với thời điểm mở vị thế hơn, đồng thời lợi nhuận hay thua lỗ cũng sẽ được liên tục cộng dồn hoặc kết hợp lãi kép nhiều lần trong cùng ngày giao dịch.

Bà Sylvia Jablonski, Giám đốc Đầu tư của Defiance ETFs cho biết: “Thiết kế này ra đời nhằm mang đến cho nhà đầu tư một cách tiếp cận khác biệt để thể hiện quan điểm giao dịch trong ngày. Khác với sản phẩm đặt mục tiêu gấp đôi lợi suất từ giá đóng cửa phiên hôm nay sang đóng cửa phiên hôm sau, sản phẩm tái cân bằng theo giờ nhắm tới hiện thực hóa số lần đòn bẩy đã định trong khung thời gian một giờ ngắn hơn.”

Việc xuất hiện hồ sơ đề xuất này cũng trùng hợp với thời điểm các cơ quan quản lý đang đối mặt với nhiều tranh cãi về mức độ cho phép áp dụng các sản phẩm này trên thị trường ETF. Trong thời gian gần đây, SEC đã tiến hành siết việc phê duyệt các sản phẩm đòn bẩy gấp ba, bốn hay thậm chí năm lần, đồng thời thẩm định làn sóng các sản phẩm ngày càng "hung hãn".

Làn sóng tranh luận này cũng lan sang ngoài nước Mỹ. Mùa hè năm nay, nhà đầu tư Hàn Quốc đổ xô vào các quỹ đòn bẩy liên quan tới SK Hynix (SKHY.US) và Samsung Electronics (SSNLF.US), sau đó thị trường gặp phải những khoản lỗ nghiêm trọng; làn sóng phản đối sản phẩm này tăng cao trong công chúng, sự việc thậm chí còn thu hút sự chú ý từ cấp Tổng thống, dẫn đến việc cơ quan quản lý phải siết chặt quy định.

Sau đó, khi các nhà quản lý bổ sung thêm rào cản về điều kiện tham gia cho nhà đầu tư nhỏ lẻ, cơn sốt ETF đòn bẩy tại Hàn Quốc đã hạ nhiệt. Nhà đầu tư Hàn được yêu cầu phải hoàn thành 5 ngày giao dịch thử nghiệm mới có thể tham gia, và kể từ đó nhu cầu với các sản phẩm đòn bẩy "hot" cũng sụt giảm đáng kể.

Các nhà phát hành ETF luôn nhấn mạnh rằng loại sản phẩm này chủ yếu phục vụ giao dịch thay vì đầu tư kiểu mua-và-nắm giữ truyền thống. Việc áp dụng tái cân bằng theo giờ đẩy nguyên lý đó lên tầm cao mới. Mỗi vòng lãi lỗ đều được tính là điểm xuất phát cho chu kỳ kế tiếp, qua đó lợi nhuận được cộng gộp liên tục ngay trong một ngày giao dịch. Nếu giá cổ phiếu đi theo xu hướng một chiều, cơ chế này sẽ rất có lợi; ngược lại, trong trường hợp thị trường biến động hoặc giảm giá, hiệu ứng lãi kép cũng sẽ làm gia tăng mức thua lỗ và kéo theo biến động mạnh hơn.

Chuyên gia phân tích ETF James Seyffart có cái nhìn khá dè dặt về vấn đề này.

Ông cho biết: “Tôi chưa thực sự chắc chắn rằng, so với sản phẩm tái cân bằng theo ngày, các quỹ mới này mang lại sự khác biệt thực sự nào về rủi ro ngoại trừ ở một số khoảng giờ nhất định xung quanh thời điểm ra báo cáo tài chính hoặc các thông báo quan trọng khác.”