Trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn dài dẫn đầu đà phục hồi, đường cong lợi suất trở nên phẳng hơn cho thấy cuộc đấu tranh giữa bên mua và bên bán ngày càng gay gắt.

⑴ Sau khi trái phiếu Mỹ bị bán tháo qua đêm, lực mua vào khi giá giảm đã dần xuất hiện, kỳ hạn dài thể hiện vượt trội hơn, chủ yếu được thúc đẩy bởi dự đoán gia tăng nhu cầu mua lại, tuy nhiên xu hướng mua đuổi tổng thể vẫn hạn chế do thị trường đang chờ đợi dữ liệu PPI vào thứ Năm và CPI vào thứ Sáu để xác nhận xu hướng lạm phát. ⑵ Căng thẳng leo thang ở Trung Đông đã đẩy giá dầu Brent vượt mốc 100 USD, các sự kiện như Mỹ và Iran tấn công lẫn nhau vào các mục tiêu quân sự, lực lượng Houthis tấn công cơ sở năng lượng của Saudi Arabia, càng làm gia tăng lo ngại về nguồn cung năng lượng, khả năng tăng lãi suất của quỹ liên bang vào tháng 9 được hàm ý qua hợp đồng tương lai đã tăng lên 62%, giá hợp đồng tương lai SOFR tiệm cận 86%, thúc đẩy nhiều giao dịch theo hướng làm phẳng đường cong lợi suất. ⑶ Chiến lược làm phẳng đường cong do các quỹ phòng hộ dẫn đầu đã trở thành nguồn áp lực bán chính trong ngày, các tài khoản đầu cơ trong và ngoài nước cũng như giao dịch trong ngày đồng thời giảm nhẹ vị thế, thúc đẩy đường cong lợi suất tiếp tục co hẹp, chênh lệch lợi suất giữa kỳ hạn 2 năm và 10 năm giảm còn khoảng 38,9 điểm cơ bản, giữa 2 năm và 30 năm giảm còn 83,5 điểm cơ bản. ⑷ Tuy nhiên, tại vùng lợi suất tăng cao, CTA và các quỹ phòng hộ đã tập trung mua vào trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm và dài hơn, các tài khoản sử dụng đòn bẩy thực hiện lượng lớn lệnh mua hợp đồng tương lai ở gần đáy, dòng vốn thực cũng tham gia nhẹ ở đầu dài cùng việc đóng vị thế bán, khiến lợi suất trái phiếu dài hạn giảm khoảng 3 điểm cơ bản từ đỉnh trong ngày. ⑸ Làn sóng phát hành trái phiếu doanh nghiệp xếp hạng đầu tư tiếp tục kìm hãm nhiệt huyết mua vào, trong ngày đã có 14 đợt phát hành trái phiếu mới được công bố, các hoạt động khóa lãi suất liên quan mang lại áp lực bán hỗ trợ, cộng với sự không chắc chắn trước khi công bố dữ liệu lạm phát, lực mua chưa thể bứt phá bền vững, hướng đi của đường cong lợi suất vẫn cần chờ dữ liệu và tình hình địa chính trị sáng tỏ hơn.