Khi thị trường lo ngại về tính bền vững của lợi nhuận AI, HSBC lên tiếng ngược lại: Cổ phiếu Mỹ "không hề đắt", chu kỳ đầu tư mang tính cấu trúc của AI vẫn chưa được định giá đầy đủ.

Theo tin từ ứng dụng Smart Finance, Willem Sels của HSBC cho rằng thị trường chứng khoán Mỹ không đắt đỏ như vẻ ngoài. Ông chỉ ra rằng, mức định giá hiện tại vẫn chưa phản ánh đầy đủ quy mô làn sóng nâng cao năng suất và tăng trưởng lợi nhuận được thúc đẩy bởi trí tuệ nhân tạo (AI).

Sels nhận thấy khoảng cách P/E giữa chứng khoán Mỹ và châu Âu đã thu hẹp, trong khi cái gọi là “chu kỳ đầu tư cấu trúc AI” vẫn chưa được định giá đầy đủ. Hiện tại, chỉ số S&P 500 có P/E dự phóng 12 tháng khoảng 19 lần, còn chỉ số Stoxx 600 của châu Âu vào khoảng 15 lần.

Trong một cuộc phỏng vấn, Sels – Giám đốc đầu tư toàn cầu của HSBC Private Banking & Wealth Excellence – cho biết: “Chứng khoán Mỹ không đắt. Thị trường thực sự đặt câu hỏi về tính bền vững của tăng trưởng lợi nhuận, nhưng lo ngại này đã được phản ánh vào giá khi chênh lệch P/E đã thu hẹp.”

Ông bổ sung rằng các nhà sản xuất chip đặc biệt bị các nhà đầu tư định giá thấp, do thị trường vẫn nghi ngờ về dự báo tăng trưởng lợi nhuận đến năm 2027. Tuy nhiên, ông cho rằng, khi doanh nghiệp cung cấp minh chứng thực tế qua sổ đặt hàng và chỉ dẫn kết quả, lo ngại này sẽ dần tan biến.

Sels nhìn chung lạc quan về thị trường cổ phiếu. Ông cho rằng mặc dù thị trường liên tiếp chịu ảnh hưởng từ biến động thông tin, song kinh tế và hiệu quả doanh nghiệp “kiên cường hơn dự đoán”, đồng thời chính phủ và doanh nghiệp chủ động ứng phó với các cú sốc thay vì chờ đợi thụ động.

Ông chỉ ra rằng, so với các doanh nghiệp chưa ứng dụng AI – đặc biệt là tại Mỹ – những doanh nghiệp chủ động áp dụng AI ghi nhận sự tăng trưởng vượt trội về lợi nhuận, doanh thu và biên lợi nhuận, đây là bằng chứng mạnh mẽ cho thấy AI đã mang lại cải thiện năng suất thực sự.

Theo Sels, rủi ro đơn lẻ lớn nhất mà thị trường cổ phiếu đối diện là lợi suất trái phiếu tăng vọt. Ông xem lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tiệm cận 5% là điểm có thể kích hoạt biến động. Ông thừa nhận thị trường “đã quen với biến động thấp của trái phiếu trong thời gian dài”, nhưng đồng thời nhấn mạnh động lực lợi nhuận mạnh mẽ khiến thị trường khó dừng lại đà tăng.

Gần đây, diễn biến thị trường trái phiếu lại chi phối tâm lý các nhà đầu tư chứng khoán. Khi căng thẳng Mỹ-Iran leo thang, giá dầu và lo ngại lạm phát tiếp tục tăng, kéo lợi suất lên cao. Đồng thời, thông điệp cứng rắn từ Fed và ECB, các rủi ro tài khóa cùng với cạnh tranh vốn gay gắt trong bối cảnh chi tiêu vốn cho AI bùng nổ càng làm áp lực lên lợi suất gia tăng.

Grace Peters của JPMorgan tuần trước cho biết lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm chạm 5% sẽ có tác động tâm lý quan trọng, có thể gây ra phản ứng ngắn hạn của thị trường cổ phiếu. Emmanuel Cau của Barclays cũng bình luận rằng nếu lợi suất vượt 5%, mối lo ngại của nhà đầu tư về triển vọng cổ phiếu sẽ rõ rệt hơn.

Khi đề cập đến thị trường châu Âu, Sels cho rằng khu vực này có mức độ đa dạng ngành nghề và khả năng chống đỡ chủ động từ phía chính phủ cùng doanh nghiệp, khiến họ ít phụ thuộc vào khủng hoảng năng lượng hơn so với những lo ngại trước đây. Ông xem châu Âu là lựa chọn phân bổ hợp lý cho các nhà đầu tư đang tập trung cao vào giao dịch AI tại Mỹ, và chỉ ra rằng gần đây dòng tiền chuyển từ ngành công nghệ sang tài chính đã tạo động lực cho thị trường cổ phiếu châu Âu.