Nhà nghiên cứu Lorenzo Valente từ ARK Invest đã đưa ra nhiều nhận định đáng chú ý liên quan đến Ethereum, Solana và Hyperliquid.
Lorenzo Valente, đăng tải từ tài khoản X, đã so sánh các mô hình thu giá trị của Ethereum, Solana và Hyperliquid thông qua ba chuỗi cửa hàng thức ăn nhanh khác nhau.
Tại thời điểm này, Valente cho rằng ETH, SOL và HYPE không nên được xem là các phiên bản khác nhau của cùng một mô hình kinh doanh Layer 1 (L1), mà là các cấu trúc thu giá trị hoàn toàn khác nhau, lần lượt so sánh với McDonald’s, Chipotle và In-N-Out.
Ethereum: Hệ Thống Nhượng Quyền Thành Công Nhất!
Valente lập luận rằng Ethereum đã xây dựng được hệ thống nhượng quyền thành công nhất trên thị trường crypto thông qua các mạng Layer 2 của mình, nhưng lại thu rất ít phí hoặc tiền thuê ở lớp thanh toán.
Thay vì trực tiếp vận hành các mạng Layer 2 (L2) của riêng mình, Ethereum cho phép các nhóm độc lập như Arbitrum, Base và OP Mainnet phát triển các mạng riêng. Tuy nhiên, Ethereum chỉ thu phí hạn chế so với hệ sinh thái nhượng quyền lớn mà nó đã tạo ra.
Solana: Tự Làm Chủ Toàn Bộ Hoạt Động!
Một nhà nghiên cứu từ ARK Invest lưu ý rằng, khác với Ethereum, Solana đã xây dựng hệ thống tích hợp chiều dọc của riêng mình và nắm giữ mức phí cũng như MEV (maximum extractable value) cao hơn.
Điều này giúp Solana có cơ chế thu giá trị trực tiếp mạnh mẽ hơn so với Ethereum. Tuy nhiên, đổi lại, mạng lưới phải tự vận hành toàn bộ cơ sở hạ tầng và chịu các rủi ro kỹ thuật, vận hành có thể phát sinh.
Theo Valente, lợi thế của Solana là khả năng giữ phần lớn hoạt động kinh tế và thu nhập trong phạm vi quản lý của mình; nhược điểm là cấu trúc này tạo ra mức độ tích hợp chiều dọc và rủi ro hệ thống cao hơn.
Hyperliquid: Chuỗi Giá Trị Ngắn Nhất
Trong phép so sánh của Valente, Hyperliquid tương đương với In-N-Out. Theo chuyên gia này, Hyperliquid có chuỗi thu giá trị ngắn nhất nhờ tích hợp chiều dọc chặt chẽ, không nhận vốn đầu tư mạo hiểm và tiến hành mua lại HYPE bằng phí giao dịch thu được.
Mô hình của Hyperliquid không có nguồn vốn từ bên ngoài, và gần như toàn bộ phí đều được chuyển vào quỹ hỗ trợ dùng mua lại HYPE.
Theo Valente, cấu trúc này giúp rút ngắn đáng kể khoảng cách giữa khoản phí người dùng chi trả và giá trị kinh tế mà người nắm giữ token nhận được. Do đó, ông tin rằng Hyperliquid có cơ chế thu giá trị trực tiếp nhất trong cả ba mô hình.
