Điểm nổi bật báo cáo tài chính Q3 năm tài khóa 2026 của Broadcom: Doanh thu tăng 86% so với cùng kỳ lên mức cao kỷ lục mới, doanh thu bán dẫn AI tăng 221% lên 16,7 tỷ USD, nâng dự báo doanh thu AI trong ba năm tới lên 230 tỷ USD vào năm tài khóa 2028.

Quan điểm cốt lõi

Broadcom (AVGO.US) đã công bố kết quả kinh doanh quý 3 năm tài chính 2026 (kết thúc vào ngày 2/8/2026) sau phiên giao dịch ngày 2/9/2026 giờ Mỹ: Tổng doanh thu đạt 29,591 tỷ USD, tăng 86% so với cùng kỳ, cao hơn một chút so với dự báo khoảng 29,4-29,45 tỷ USD của thị trường và lập kỷ lục doanh thu trong một quý; lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu (EPS) đạt 3,32 USD, tăng 96% so với cùng kỳ năm ngoái, vượt mức dự báo khoảng 3,21-3,24 USD. Mức tăng trưởng này gần như hoàn toàn được thúc đẩy bởi bộ tăng tốc AI tùy chỉnh (XPU) và chip mạng AI: Doanh thu chất bán dẫn AI đạt 16,7 tỷ USD, tăng 221% so với cùng kỳ và 54% so với quý trước, chiếm khoảng 56% tổng doanh thu trong quý. Lợi nhuận hoạt động phi-GAAP đạt 20,095 tỷ USD, tăng 92% so với cùng kỳ, biên lợi nhuận hoạt động đạt khoảng 67,9%; dòng tiền tự do đạt 13,665 tỷ USD, tăng 95% so với cùng kỳ, tương đương 46% doanh thu.

Dự báo doanh thu quý 4 khoảng 34,8 tỷ USD (tăng 93% so với cùng kỳ), thấp hơn một chút so với dự báo thị trường khoảng 35-35,05 tỷ USD, bị xem là "vết gợn" bởi thị trường;

Nhưng dự báo chất bán dẫn AI ở mức 21,7 tỷ USD (tăng 236% so với cùng kỳ) lại cao hơn một chút so với dự báo 21,33 tỷ USD. Ban lãnh đạo nâng dự báo doanh thu chất bán dẫn AI năm tài chính 2026 từ 56 tỷ USD lên 58 tỷ USD, đồng thời đưa ra lộ trình có thể đạt 115 tỷ USD năm 2027 và 230 tỷ USD năm 2028, đồng thời cho biết EPS năm tài chính 2028 có thể vượt 30 USD. Giá cổ phiếu đóng cửa giảm khoảng 0,7% trong giao dịch thường, giảm hơn 5-6% sau giờ, và có giai đoạn hồi phục trong cuộc gọi hội nghị.

⚡️ Khuyến mãi giới hạn thời gian:Giao dịch cổ phiếu Mỹ 7×24h, chỉ từ 1 USDT, chuyển quỹ siêu tốc trong vài giây. Giao dịch ngay càng tiết kiệm!Nhấn vào để trải nghiệm giao dịch cổ phiếu Mỹ cực đỉnh

Phân tích chi tiết

1. Kết quả chung về doanh thu và lợi nhuận

• Tổng doanh thu đạt 29,591 tỷ USD, tăng 86% so với cùng kỳ năm trước (15,952 tỷ USD), tăng lên từ mức 22,187 tỷ USD quý 2, vượt nhẹ dự báo.
• GAAP EPS pha loãng đạt 2,68 USD (năm ngoái 0,85 USD, tăng khoảng 215%); non-GAAP EPS pha loãng 3,32 USD (tăng 96%), vượt dự báo khoảng 3,21-3,24 USD.
• Lợi nhuận hoạt động GAAP đạt 15,955 tỷ USD, tăng 171% so với cùng kỳ; lợi nhuận hoạt động phi-GAAP là 20,095 tỷ USD, tăng 92%, biên lợi nhuận hoạt động khoảng 67,9% (tăng khoảng 240 điểm cơ bản so với cùng kỳ).
• Lợi nhuận ròng GAAP đạt 13,088 tỷ USD, tăng 216% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng phi-GAAP đạt 16,372 tỷ USD, tăng 95%.
• Dòng tiền kinh doanh đạt 14,197 tỷ USD, tăng 98% so với cùng kỳ; chi phí vốn là 532 triệu USD; dòng tiền tự do 13,665 tỷ USD, tăng 95%, chiếm 46% doanh thu.
• Số dư tiền mặt và tương đương tiền vào cuối quý là 23,975 tỷ USD, cao hơn mức cuối quý trước là 19,628 tỷ USD; cổ tức quý khoảng 3,1 tỷ USD, duy trì mỗi cổ phiếu 0,65 USD, sẽ chi trả vào ngày 30/9/2026.
• Biên lợi nhuận gộp khoảng 75%, giảm khoảng 210 điểm cơ bản so với quý trước (do tỷ trọng sản phẩm AI tăng), nhưng vẫn tốt hơn dự báo trước đó khoảng 74%.

1. Chất bán dẫn AI / Chip tùy chỉnh và hiệu quả mạng

• Doanh thu chất bán dẫn AI đạt 16,7 tỷ USD, tăng 221% so với cùng kỳ và 54% quý trước, vượt dự báo phân tích viên khoảng 15,93 tỷ USD; chiếm khoảng 56% tổng doanh thu công ty, chiếm 80% doanh thu giải pháp bán dẫn.
• Tổng doanh thu giải pháp bán dẫn đạt 20,839 tỷ USD, tăng 127% so với cùng kỳ, chiếm 70% tổng doanh thu; trong đó, bán dẫn ngoài AI khoảng 4,1 tỷ USD, gần như không đổi so với cùng kỳ quý trước khi loại AI (~4,2 tỷ USD).
• Sản lượng xuất xưởng XPU tăng hơn 3,5 lần so với cùng kỳ, chiếm khoảng 73% doanh thu AI; doanh thu mạng AI tăng hơn 2,5 lần. Ban lãnh đạo dự báo quý 4 sản lượng XPU và doanh thu AI Network sẽ đều tăng khoảng gấp 3 lần so với cùng kỳ.
• Tiến độ sản phẩm: Đã giao sản lượng lớn Ironwood TPU v7 cho Anthropic và Google; bắt đầu sản xuất hàng loạt TPU v8i thiên về inference cho Google; đã xuất xưởng thế hệ đầu tiên bộ tăng tốc tùy chỉnh Jalapeño cho OpenAI; chip tùy chỉnh MTIA cho Meta dự kiến bắt đầu sản xuất hàng loạt quý này. Ở mảng mạng, Tomahawk 6 đã được triển khai cho tất cả khách hàng AI hyperscale, Tomahawk Ultra sử dụng cho Ethernet scale-up độ trễ thấp.
• CEO Hock Tan: “Nhu cầu về bộ tăng tốc AI tùy chỉnh và sản phẩm mạng của chúng tôi vẫn cực kỳ mạnh mẽ.” Ông cũng cho biết trong các năm tới sẽ cung cấp các sản phẩm liên quan đến “hàng trăm triệu TPU” mỗi năm, tốc độ tăng trưởng doanh thu mạng AI có thể sẽ tương đương XPU.

1. Kết quả các mảng kinh doanh khác (Phần mềm hạ tầng / VMware)

• Doanh thu phần mềm hạ tầng đạt 8,752 tỷ USD, tăng 29% so với cùng kỳ, chiếm 30% tổng doanh thu (năm ngoái chiếm khoảng 43%, bị “pha loãng” bởi sự tăng trưởng rất nhanh của mảng bán dẫn).
• Doanh thu định kỳ hàng năm (ARR) của phần mềm tăng khoảng 15% so với cùng kỳ; biên lợi nhuận gộp phần mềm theo phi-GAAP đạt 94%, biên lợi nhuận hoạt động khoảng 84% (tăng khoảng 650 điểm cơ bản), tiếp tục đóng vai trò nền tảng lợi nhuận và dòng tiền.
• Tăng trưởng phần mềm chủ yếu đến từ đóng góp ổn định của VMware hậu sáp nhập. Công ty công bố VMware Private AI Cloud dành cho vận hành AI an toàn bên cạnh các ứng dụng hiện có của doanh nghiệp, và nhấn mạnh việc chuyển khối lượng công việc AI về cloud riêng.
• Dự báo phần mềm quý 4 khoảng 8,7 tỷ USD, tăng khoảng 25% so với cùng kỳ, gần như không đổi so với quý trước.

1. Công suất, chi phí vốn và tầm nhìn khách hàng

• Nhu cầu vẫn vượt cung, cổ chai ở đầu vào tấm nền, HBM, xưởng đúc và năng lực nhà máy. Dự báo chi phí vốn quý 4 tăng lên khoảng 1,4 tỷ USD, dùng cho nhà máy tấm nền tại Singapore (đóng góp từ FY27), mở rộng năng lực quang điện hợp chất indium phosphide và sản lượng laser.
• Công ty cho biết đã khóa được nguồn cung phù hợp với mục tiêu doanh thu AI năm 2027, 2028. Trước đó cũng ký hợp tác nhiều năm với Samsung nhằm đa dạng hóa sản xuất gia công.
• Phân bổ khách hàng: Nhu cầu tính toán AI tập trung cao vào khoảng 6 khách hàng XPU phát triển mô hình tiên tiến nhất.
  • Anthropic: năm 2026 triển khai khoảng 1GW Ironwood; năm 2027 triển khai tiếp khoảng 5GW TPU v8i, có thể trở thành khách hàng XPU lớn nhất trong năm; năm 2028 dự kiến tăng thêm khoảng 10GW.
  • OpenAI: năm 2027 Jalapeño khoảng 1,3GW; tổng tầm nhìn năm 2028 Jalapeño và thế hệ tiếp theo vượt 5GW, có thể trở thành khách hàng XPU lớn thứ hai.
  • Meta: nhiều thế hệ MTIA, đến năm 2028 tầm nhìn đạt khoảng 3GW.
  • Google: hợp tác dài hạn TPU và mạng, mỗi năm trong vài năm tới quy mô TPU liên quan đạt hàng chục tỷ USD.
• Ban lãnh đạo ước tính triển khai liên quan năm 2027 khoảng 10GW, năm 2028 khoảng 20GW; giá trị nội dung mỗi GW khoảng 2-3 tỷ USD.
• Thành lập nền tảng tài trợ tính toán với Apollo, Blackstone... mục tiêu vượt 20GW trước cuối 2028; tháng 6 đã đóng khoản tài trợ 35 tỷ USD đầu tiên hỗ trợ khoảng 1GW của Anthropic, công ty có thể đưa ra một số cam kết bảo lãnh giá trị còn lại (khoản nợ tiềm năng).

1. Dự báo quý tiếp theo và trung hạn

• Q4 FY2026 (đến ngày 1/11/2026) tổng doanh thu khoảng 34,8 tỷ USD, tăng 93% so với cùng kỳ, tăng 18% so với quý trước; theo đa số tổ chức thì thấp hơn dự báo thị trường khoảng 35-35,05 tỷ USD.
• Q4 chất bán dẫn khoảng 26,1 tỷ USD (tăng 136% so với cùng kỳ); riêng chất bán dẫn AI 21,7 tỷ USD (tăng 236%), cao hơn một chút so với dự báo ~21,33 tỷ USD, chiếm 62% tổng doanh thu quý.
• Lợi nhuận hoạt động phi-GAAP quý 4 dự kiến khoảng 66% (giữ nguyên so với cùng kỳ, thấp hơn mức 67,9% quý này); biên lợi nhuận gộp mục tiêu khoảng 73% (tỷ trọng XPU & bộ nhớ tiếp tục tăng).
• Doanh thu chất bán dẫn AI cả năm tài chính 2026 nâng lên 58 tỷ USD (trước đó là 56 tỷ USD), tăng khoảng 186% so với cùng kỳ.
• Năm tài chính 2027, doanh thu chất bán dẫn AI 115 tỷ USD (gần gấp đôi); năm 2028 là 230 tỷ USD (gấp gần 4 lần so với FY2026), đồng thời cho biết EPS năm 2028 có thể vượt 30 USD (cao hơn mức đồng thuận thị trường lúc đó là 26,42 USD).

1. Bối cảnh thị trường và lo lắng của nhà đầu tư

• Mâu thuẫn cốt lõi là “kết quả đã rất tốt, nhưng chưa đủ tốt”: Doanh thu quý 3, EPS, doanh thu AI đều vượt dự báo, nhưng hướng dẫn doanh thu quý 4 không đạt đến kỳ vọng đồng thuận được nâng lên, khiến giá cổ phiếu giảm sau giờ. Một số chuyên gia cho rằng trong môi trường kỳ vọng AI cao, chỉ tăng trưởng nhỉnh/thấp hơn chút khó duy trì định giá hiện tại.
• Xu hướng biên lợi nhuận gộp giảm: Tỷ trọng AI (đặc biệt là XPU+HBM) tăng khiến biên lợi nhuận gộp tổng thể giảm từ đỉnh, dự báo quý 4 còn khoảng 73%. Ban lãnh đạo nhấn mạnh đây là thay đổi cấu trúc chứ không phải lợi nhuận sản phẩm xấu đi, và yêu cầu thị trường chú ý nhiều hơn đến biên lợi nhuận hoạt động và đòn bẩy kinh doanh.
• Khách hàng & cạnh tranh: Phụ thuộc lớn vào vài phòng thí nghiệm mô hình tiên tiến; các công ty hyperscale cũng hỏi giá nhiều nhà cung cấp chip tùy chỉnh một lúc. Thị trường cũng quan tâm liệu nguồn điện, đất đai, trạng thái trung tâm dữ liệu có làm chậm tiến độ triển khai quy mô GW hay không.
• Điểm xoay cảm xúc là ở cuộc gọi hội nghị: Lộ trình doanh thu AI 3 năm (58 tỷ→115 tỷ→230 tỷ) cùng khả năng nhìn thấy rõ khách hàng lớn Anthropic/OpenAI giúp bớt lo lắng về “phụ thuộc Google”, giá cổ phiếu phục hồi sau giờ.
• Tỷ trọng phần mềm giảm không có nghĩa phần mềm suy yếu, mà là chất bán dẫn AI tăng quá nhanh; phần mềm vẫn tạo dòng tiền lợi nhuận cao, dùng chi trả cổ tức và đầu tư lại.

Nếu bạn là người mới với rtoken cổ phiếu, vừa bắt đầu tiếp xúc với cổ phiếu giao ngay? Những video hướng dẫn này sẽ giúp bạn hiểu tất cả trong một lần!

《Giao dịch cổ phiếu giao ngay là gì? Khác biệt gì với cổ phiếu Mỹ truyền thống》

《Cổ phiếu giao ngay vs hợp đồng cổ phiếu vs cổ phiếu Mỹ truyền thống: So sánh ưu nhược điểm, quyền sở hữu và đòn bẩy》

《Làm sao chọn mã token cổ phiếu hay ETF tốt trên UEX? 2 tiêu chí cốt lõi giúp bạn tránh bẫy》

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm

Nội dung bài viết chỉ để tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm

Nội dung bài viết chỉ để tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư.