Rủi ro tăng lãi suất của Fed khiến tâm lý thị trường chịu áp lực, đà giảm của trái phiếu lan sang các thị trường mới nổi.

Theo thông tin từ Zhihong Finance APP, khi nỗi lo về khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tăng lãi suất trong tháng này trở thành yếu tố chi phối tâm lý thị trường, lấn át tác động của xung đột Trung Đông và biến động liên quan đến trí tuệ nhân tạo (AI), làn sóng bán trái phiếu toàn cầu đã lan rộng đến các thị trường mới nổi — từ Nam Phi đến Hàn Quốc, Ba Lan, lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm đều tăng.

Trong đó, Nam Phi — được xem là chỉ báo phương hướng cho tài sản thị trường mới nổi — đã dẫn đầu đà giảm trên thị trường trái phiếu vào thứ Ba. Dữ liệu cho thấy, lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm của Nam Phi tăng 9 điểm cơ bản lên 8,83%, đạt mức cao nhất kể từ ngày 24 tháng 7. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn tương tự tại Hàn Quốc, Indonesia và Latvia đều tăng 5 điểm cơ bản.

Đồng thời, dữ liệu từ JPMorgan cho thấy mức chênh lệch rủi ro của trái phiếu bằng USD tại các thị trường mới nổi đã tăng 6 điểm cơ bản vào thứ Hai, đạt 235 điểm cơ bản. Giá hợp đồng hoán đổi rủi ro tín dụng (CDS) của 30 quốc gia đang phát triển phát hành trái phiếu chủ quyền liên tiếp tăng trong ngày thứ tư, ghi nhận chuỗi tăng dài nhất kể từ tháng 4.

Dữ liệu từ thị trường tiền tệ cho thấy hiện tại thị trường cho rằng khả năng Fed nâng lãi suất chuẩn thêm 25 điểm cơ bản vào ngày 16 tháng 9 là gần 70%. Sở dĩ thị trường định giá như vậy là bởi Chủ tịch Fed Kevin Walsh đã phát đi tín hiệu “diều hâu” tại hội nghị thường niên Jackson Hole của ngân hàng trung ương tuần trước. Walsh cho biết, lạm phát tại Mỹ chưa có dấu hiệu giảm đáng kể và có thể sẽ cần Fed hành động.

Kể từ khi thiết lập mức cao kỷ lục mới vào ngày 25 tháng 8, trái phiếu thị trường mới nổi bằng nội tệ liên tục giảm. Nỗi lo về lạm phát cao kéo dài cùng với lập trường “diều hâu” của Fed đã làm suy giảm sự quan tâm của nhà đầu tư đối với tài sản rủi ro. Dù cổ phiếu AI vẫn tiếp tục tăng trưởng và nhà đầu tư vẫn lạc quan về triển vọng giao dịch chênh lệch lãi suất (carry trade) tại các quốc gia đang phát triển, trái phiếu thị trường mới nổi bằng nội tệ vẫn giảm giá. Tuy nhiên, một số tổ chức quản lý tài sản cho biết, nhà đầu tư toàn cầu đang thúc đẩy đa dạng hóa danh mục khỏi tài sản định giá bằng USD và sẽ sớm thu hút dòng vốn trở lại, hỗ trợ cho giá trái phiếu.

Tâm lý bi quan cũng lan sang thị trường ngoại hối, phần lớn các đồng tiền tại thị trường mới nổi đều giảm. Đồng Rupee Ấn Độ và Đài tệ tăng nhẹ, trong khi Won Hàn Quốc, Forint Hungary, Ringgit Malaysia và Shekel Israel là những đồng tiền suy yếu mạnh.

Simon Quijano-Evans, chuyên gia chiến lược thị trường mới nổi cấp cao tại Macro Hive, viết trong báo cáo: “Ngoại hối thị trường mới nổi vẫn vận hành theo mô hình giá trị tương đối, đang phản ứng trước những phát biểu của Walsh hôm thứ Sáu tuần trước.” “Thực tế, thị trường đang làm thay công việc của ngân hàng trung ương. Vậy, liệu thị trường sẽ bắt đầu kỳ vọng Fed và các ngân hàng trung ương khác sẽ mua lại trái phiếu?”

Cổ phiếu tại thị trường mới nổi tiếp tục duy trì đà tăng. Chỉ số chuẩn MSCI cổ phiếu thị trường mới nổi tăng 0,3% vào thứ Ba, sau khi chỉ số này ghi nhận mức tăng lớn nhất trong một tháng kể từ năm 2004 vào tháng 8. TSMC đóng góp 66% mức tăng cho chỉ số này. Niềm tin của nhà đầu tư vào các doanh nghiệp AI Đài Loan được củng cố sau khi Nvidia đầu tư 3,5 tỷ USD vào MediaTek — khoản đầu tư trực tiếp lớn nhất của Nvidia bên ngoài nước Mỹ.

Bước sang tháng 9, hoạt động phát hành trái phiếu mới sẽ sôi động trở lại. Saudi Arabia đang quảng bá phát hành trái phiếu Hồi giáo bằng USD với quy mô chuẩn, kỳ hạn 5 năm và 10 năm. Pakistan cũng tổ chức hội nghị qua điện thoại với nhà đầu tư, chuẩn bị cho việc phát hành trái phiếu kỳ hạn dài 5 năm và 10 năm. Ngân hàng trung ương Israel sẽ có quyết định lãi suất khó khăn vào thứ Ba, các nhà kinh tế chưa thống nhất quan điểm rằng ngân hàng này sẽ giảm lãi suất lần thứ ba liên tiếp hay giữ nguyên mức lãi hiện tại. Các nhà hoạch định chính sách Israel sẽ cố cân bằng giữa lạm phát vừa phải và đồng Shekel mạnh — nhờ xung đột trực tiếp giữa Israel và Iran đang tạm lắng — với áp lực tài chính có thể lớn lên trước kỳ bầu cử tháng 10.