Giao dịch “định giá giảm” trở lại! Vàng và Bitcoin ETF thu hút khoảng 7 tỷ USD trong năm ngày, hai tài sản khan hiếm lớn cùng tăng giá

Theo ứng dụng Tài Chính Zhihui, khi những lo ngại về thâm hụt tài chính, nợ công và triển vọng của đồng USD tại Mỹ lại dấy lên trên thị trường, các nhà đầu tư đang đồng thời đổ xô vào vàng và bitcoin, chứ không còn lựa chọn một trong hai tài sản này như trước đây. Số liệu dòng vốn mới nhất cho thấy, các quỹ ETF theo dõi vàng và bitcoin đã hút ròng khoảng 7 tỷ USD trong năm ngày giao dịch gần nhất, một kỷ lục, đồng thời khẳng định hai loại tài sản khan hiếm này đang trở thành hướng trú ẩn quan trọng của dòng tiền toàn cầu.

Theo dữ liệu, trong năm ngày giao dịch gần nhất, SPDR Gold Shares (GLD.US) thuộc State Street Investment Management đã hút gần 3,4 tỷ USD tiền mới; trong khi quỹ iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT.US) của BlackRock ghi nhận dòng vốn ròng khoảng 1,5 tỷ USD.

Hai quỹ này đều nằm trong top 10 quỹ ETF có dòng tiền đổ vào lớn nhất tại Mỹ trong cùng kỳ, trong đó, quy mô hút vốn của GLD chỉ đứng sau một vài quỹ ETF cổ phiếu lớn như S&P 500 ETF (VOO.US).

Việc vàng và bitcoin đồng thời nhận được dòng vốn lớn là điều đặc biệt đáng chú ý.

Trong giai đoạn trước đây, khi tâm lý trú ẩn rủi ro trên thị trường tăng cao, vàng thường nhờ vào vị thế tài sản phòng thủ truyền thống để thu hút nhà đầu tư, còn bitcoin với vai trò là "vàng kỹ thuật số" lại vấp phải nhiều hoài nghi hơn. Nhưng hiện nay, hai loại tài sản đại diện cho "tính khan hiếm" ở các dạng khác nhau đã cùng nhau mạnh lên trở lại.

Một yếu tố quan trọng thúc đẩy sự thay đổi này là thị trường lại thấp thỏm với nhu cầu tài trợ khổng lồ của chính phủ Mỹ, diễn biến của USD và tác động từ việc chính phủ cố gắng hạ lãi suất trái phiếu kho bạc dài hạn.

Bộ trưởng Tài chính Mỹ Yellen gần đây thông báo, Bộ Tài chính sẽ tăng quy mô mua lại trái phiếu dài hạn ít nhất gấp đôi. Thông tin công bố làm lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ và đồng USD giảm mạnh, còn vàng và bitcoin lại tăng phi mã. Điều này càng củng cố nhu cầu tìm kiếm tài sản khan hiếm mà nguồn cung không thể bị chính phủ dễ dàng tăng lên.

Chuyên gia phân tích cấp cao về tài sản kỹ thuật số toàn cầu của Bernstein, Gautam Chhugani, cho rằng, thời kỳ khoảng 40 năm lãi suất giảm dường như đã kết thúc, trong khi quy mô nợ công chủ quyền của các nước tăng lên mức chưa từng có. Các chính phủ đang đối mặt với chi phí trả nợ ngày càng cao. Trong môi trường này, nhà đầu tư có thể hưởng lợi từ việc nắm giữ các tài sản khan hiếm như bitcoin, vốn khó có thể tạo ra hoặc bị pha loãng dễ dàng.

Diễn biến gần đây cũng khiến "giao dịch phòng hộ lạm phát" được chú ý trở lại. Theo luận điểm này, khi áp lực tài chính lên chính phủ ngày càng lớn, trong lúc các nhà hoạch định chính sách nới lỏng tiền tệ để giảm gánh nặng nợ, nhà đầu tư sẽ có xu hướng nắm giữ các tài sản ngoài hệ thống tiền tệ truyền thống, có nguồn cung giới hạn.

Vàng, với vai trò lưu trữ giá trị và tài sản trú ẩn hình thành qua hàng ngàn năm, là lựa chọn truyền thống; còn bitcoin, với nguồn cung cuối cùng bị giới hạn ở mức 21 triệu đồng, ngày càng được một bộ phận nhà đầu tư xem là công cụ phòng hộ cho rủi ro lạm phát tiền tệ và tài chính.

Chuyên gia phân tích ETF cấp cao của Bernstein, Eric Balchunas, nhận định điều này đặc biệt quan trọng đối với logic đầu tư dài hạn vào bitcoin, vì câu chuyện cốt lõi của bitcoin vốn dĩ là "một loại tài sản chống lại sự mất giá của tiền tệ".

Gần đây, nhà sáng lập Bridgewater, Ray Dalio, cũng khuyên nhà đầu tư giảm tỷ trọng trái phiếu, đồng thời có thể phân bổ tối đa khoảng 10% đến 15% danh mục vào vàng, và sở hữu một lượng "nhỏ" bitcoin, nhằm phòng ngừa rủi ro khủng hoảng nợ của Mỹ trong tương lai.

Đáng chú ý, tốc độ dòng tiền đổ vào gần đây đang gia tăng rõ rệt. GLD, quỹ có quy mô khoảng 155 tỷ USD, từ đầu năm đến nay vẫn ghi nhận rút ròng khoảng 2,8 tỷ USD, nhưng chỉ trong năm ngày qua đã hút tới gần 3,4 tỷ USD, cho thấy thái độ phân bổ vàng của nhà đầu tư có sự thay đổi rõ nét.

Quỹ IBIT có quy mô khoảng 60 tỷ USD, từ đầu năm đến nay lại giữ trạng thái tương đối ổn định, thu hút ròng khoảng 830 triệu USD, riêng năm ngày gần nhất đã hút khoảng 1,5 tỷ USD.

Theo tác giả Noelle Acheson của “Crypto Is Macro Now”, điều đáng chú ý không chỉ là các dòng vốn, mà còn là xu hướng tăng tốc rõ rệt của dòng vốn này. Bà cho rằng, động lực dòng tiền như vậy có thể cho thấy các nhà đầu tư trước đây chưa phân bổ đủ cho vàng và bitcoin đang tăng mua rất nhanh.

Dòng tiền mạnh mẽ cũng đẩy giá hai loại tài sản này tiếp tục tăng đồng thời.

Vàng từ đầu tháng tới nay đã tăng khoảng 13%, giá gần đây từng vượt 4.600 USD mỗi ounce; bitcoin lại có thời điểm mạnh mẽ vượt mốc 80.000 USD. Việc đồng loạt tăng giá này cho thấy, cả vàng và bitcoin hiện đang đồng thời hưởng lợi từ những lo ngại về tình hình tài khóa Mỹ, nợ công và sức mua của đồng USD.

Trước đây, nhà đầu tư có thể coi vàng và bitcoin là hai tài sản thay thế cạnh tranh; tuy nhiên, dòng tiền mới nhất cho thấy một số nhà đầu tư bắt đầu phân bổ cho cả hai, coi vàng là tài sản trú ẩn truyền thống đồng thời tận dụng tính cố định nguồn cung của bitcoin để phòng ngừa rủi ro tài chính và tiền tệ trong dài hạn.

Tuy nhiên, không phải mọi tổ chức trên phố Wall đều cho rằng "giao dịch phòng hộ lạm phát" sẽ tiếp tục là động lực chính giúp vàng và bitcoin tăng giá.

Nhà chiến lược kinh tế của Fundstrat, Hardika Singh, cho rằng động lực cho luận điểm này có thể đang suy yếu, và rằng cổ phiếu cuối cùng có thể trở thành công cụ phòng ngừa đáng tin cậy hơn so với vàng hoặc bitcoin.

Bà chỉ ra, thâm hụt tài chính Mỹ ngày càng mở rộng thực sự là một vấn đề, nhưng nếu thị trường dần chấp nhận rằng chưa có giải pháp rõ ràng trong ngắn hạn, nhà đầu tư có thể sẽ thích nghi với môi trường tài khóa này.

Trong hoàn cảnh đó, vàng và bitcoin vẫn hoàn toàn có thể tiếp tục tăng giá, nhưng lý do thúc đẩy tăng giá không nhất thiết chỉ đến từ lo ngại về sự mất giá tiền tệ.