Công cụ rút tiền mặt sớm được mở khóa! Tin đồn JPMorgan bật đèn xanh cho việc thế chấp cổ phần SpaceX (SPCX.US), liệu đây là tấm đệm hỗ trợ đáy hay là "quả bom hẹn giờ" cho đà giảm giá?

APP của Jinse Finance lưu ý rằng, theo nguồn tin thân cận, JPMorgan đang có hành động nhằm thu hút khối tài sản được tạo ra từ IPO của SpaceX (SPCX.US) vào tháng 6.

Nguồn tin cho biết trước khi SpaceX IPO vào tháng 6, JPMorgan đã thông báo với các nhân viên ngân hàng đầu tư của mình rằng họ có thể chấp nhận một phần cổ phiếu mới niêm yết của người nội bộ làm tài sản đảm bảo cho khoản vay sớm hơn thời gian chờ đợi thông thường là 135 ngày. Điều này cho phép các nhân viên đáp ứng điều kiện và nhà đầu tư giai đoạn đầu có thể tiếp cận dòng tiền mặt mà không cần phải bán cổ phiếu và có thể không phải chịu thuế ngay. JPMorgan đã thu về 75 triệu USD từ việc bảo lãnh lần này.

Ngân hàng này cho biết chính sách chính thức của họ không thay đổi và từng quyết định sẽ được xem xét dựa trên từng cá nhân. JPMorgan cho biết: "Chúng tôi luôn đánh giá từng giao dịch dựa trên các trường hợp cụ thể cũng như khách hàng cụ thể, đồng thời cân nhắc các yếu tố như thanh khoản thị trường."

Cổ phiếu mới niêm yết thường có thể biến động mạnh và chịu sự kiểm soát của thời gian hạn chế bán, khiến chúng trở thành tài sản đảm bảo có rủi ro cao. Thời gian chờ 135 ngày của JPMorgan cũng dài hơn nhiều so với thời gian 30 ngày mà các môi giới thường tuân thủ sau khi tham gia vào hoạt động IPO. Các nhân viên ngân hàng của JPMorgan dự đoán rằng sau khi nhà phát triển Claude - Anthropic - niêm yết, nhân viên của họ cũng có thể nhận được sự ưu ái đặc biệt tương tự.

Cho vay ký quỹ bằng cổ phiếu là con dao hai lưỡi

Theo logic thông thường, khi người nội bộ có nhu cầu thanh khoản xuất phát từ IPO (như trả thuế, quản lý tài sản cá nhân), họ chỉ có thể bán trực tiếp cổ phiếu trên thị trường để lấy tiền mặt. Khi JPMorgan cung cấp các khoản vay ký quỹ bằng cổ phiếu, người nội bộ không cần bán cổ phiếu vẫn có thể nhận được tiền mặt. Điều này trực tiếp làm giảm khả năng bán tháo tập trung trên thị trường, giúp hỗ trợ giá cổ phiếu.

Giữ chặt cổ phiếu, duy trì sự ổn định nguồn cung lưu hành: Do lượng cổ phiếu lưu hành tự do trên thị trường của SpaceX khá nhỏ (IPO chỉ phát hành khoảng 4% cổ phần), nếu nhân viên và nhà đầu tư giai đoạn đầu đồng loạt bán ra sẽ tạo cú sốc lớn cho giá cổ phiếu. Hình thức cho vay ký quỹ này giúp ngân hàng nắm giữ chặt phần cổ phiếu này, tránh việc tăng thanh khoản đột ngột trên thị trường trong thời gian ngắn.

Nếu giá cổ phiếu SpaceX trong tương lai giảm mạnh và chạm đến ngưỡng bắt buộc bán để trả nợ ký quỹ, JPMorgan sẽ buộc phải bán tháo số cổ phiếu ký quỹ trên thị trường thứ cấp. Hành động thanh lý bắt buộc này có thể tạo ra "vòng xoáy giảm" khi giá cổ phiếu lao dốc, khiến biến động càng dữ dội hơn.

Mặc dù hình thức này giúp tránh việc bán tháo trực tiếp qua cho vay, nhưng cũng cho thấy nhu cầu chuyển đổi cổ phiếu thành tiền mặt của người nội bộ rất lớn. Thị trường có thể hiểu rằng "người nội bộ cho rằng định giá hiện nay đã cao", từ đó phần nào hạn chế sự hào hứng của nhà đầu tư bên ngoài.