Bitcoin & Vàng Tăng, Dầu Giảm, Mỹ Canada Bước Vào Cuộc Chiến Thương Mại

Tình hình thị trường

Chứng khoán Hoa Kỳ kết thúc thứ ba (25/08-US) với cả ba chỉ số đều tăng nhẹ trong khoảng 0.3% đến 0.66%. Hợp đồng vàng điều chỉnh nhẹ quanh 4690 USD/ounce. Dầu thì giảm nhẹ quanh 80.23 USD/thùng, Brent giảm về 86.46 USD/thùng. chủ yếu đến từ kỳ vọng căng thẳng Mỹ và Iran sẽ tiếp tục được xử lý bằng các biện pháp tài chính thay vì leo thang quân sự. Giá dầu hạ nhiệt giúp giảm áp lực lạm phát và phần nào làm giảm lo ngại Fed phải duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt.

Tâm điểm hiện tại là nhóm cổ phiếu công nghệ và bán dẫn khi nhà đầu tư chờ kết quả kinh doanh của Nvidia. Diễn biến của nhóm AI vẫn có ảnh hưởng lớn đến Bitcoin, bởi dòng tiền từng dịch chuyển từ vàng và Bitcoin sang cổ phiếu AI. Nếu AI tiếp tục tăng mạnh, dòng tiền có thể một lần nữa rời khỏi các tài sản này.

Bên cạnh AI, debasement trade, tức xu hướng tìm kiếm những tài sản có nguồn cung hạn chế để phòng vệ trước việc tiền tệ mất giá, đang trở lại mạnh mẽ. Đây không phải câu chuyện mới mà là luận điểm xuyên suốt đối với Bitcoin: khi nợ công và cung tiền tiếp tục mở rộng, nhà đầu tư có xu hướng tìm đến những tài sản không thể dễ dàng được in thêm, tiêu biểu là Bitcoin và vàng. Tuy nhiên, dòng tiền có thể liên tục thay đổi chủ đề, nên diễn biến của AI vẫn là yếu tố cần theo dõi.

Về crypto, Bitcoin tiếp tục phục hồi mạnh, có thời điểm chạm 81,200 USD, tiến sát 82,000 USD trước khi điều chỉnh về khoảng 79,000 USD. Từ mức khoảng 62,000 USD ngày 17/8, Bitcoin đã tăng khoảng 26%, thậm chí gần 30% nếu tính theo mức đỉnh trong ngày. Các altcoin lớn điều chỉnh nhẹ cùng xu hướng BTC. Vốn hóa thị trường crypto ở mức 2.65 nghìn tỷ USD.

Dòng tiền crypto spot ETF Mỹ ngày 25/8 tiếp tục ghi nhận dòng vốn tích cực, và phiên này ghi nhận 6 phiên giao dịch liên tiếp có dòng tiền dương, một diễn biến tương đối hiếm trong thời gian gần đây. Bitcoin dẫn đầu với 314.37 triệu USD, tiếp theo là Ethereum với 179.80 triệu USD. Các altcoin cũng thu hút dòng tiền, gồm Solana 32.25 triệu USD, XRP 23.87 triệu USD, HYPE 7.51 triệu USD, LINK 1.02 triệu USD và HBAR 863.98 nghìn USD. Trong khi đó, AVAX, DOGE, DOT, LTC và BNB không ghi nhận dòng tiền.

Đáng chú ý, tháng 8 đang trở thành một trong những tháng tăng trưởng mạnh và bất ngờ của Bitcoin. Mức tăng hiện tại khoảng 25.87%, trong khi mức trung vị của Bitcoin trong tháng 8 lịch sử lại giảm gần 7%. Những tháng 8 có mức tăng mạnh hơn hiện tại khá hiếm, chủ yếu xuất hiện vào năm 2017 và 2013. Điều này cho thấy đà phục hồi hiện tại đang tạo ra sự thay đổi đáng kể trong tâm lý thị trường.

Một điểm đáng chú ý là câu chuyện và giá cả không phải lúc nào cũng vận động theo cùng một thứ tự. Có thời điểm tin tức tạo ra biến động giá, nhưng cũng có lúc giá tăng trước rồi thị trường mới tìm kiếm những câu chuyện để giải thích cho đà tăng. Trong trường hợp hiện tại, tâm lý cải thiện và giá Bitcoin tăng đã kéo dòng tiền quay trở lại, đặc biệt thông qua Bitcoin ETF.

BTC phục hồi và FOX Business nói Bitcoin có thể phòng hộ USD yếu

Sự phục hồi của Bitcoin đang khiến truyền thông tài chính truyền thống một lần nữa nhấn mạnh vai trò của Bitcoin như một tài sản lưu trữ giá trị và công cụ phòng vệ trước sự mất giá của đồng USD. Những kênh lớn như CNBC, Bloomberg và Fox Business có ảnh hưởng đáng kể đến nhận thức của phần đông nhà đầu tư truyền thống, dù cộng đồng crypto có thể không thường xuyên theo dõi các kênh này.

Điểm đáng chú ý là câu chuyện này tiếp tục gắn với những động thái của Bộ Tài chính Mỹ trên thị trường trái phiếu. Nếu Bộ Tài chính sử dụng tiền trong tài khoản tại Fed để mua lại trái phiếu, số tiền đó về sau vẫn phải được bổ sung, qua đó có thể dẫn tới việc phát hành thêm nợ. Khi nợ công tiếp tục tăng và nhu cầu thanh khoản ngày càng lớn, thị trường có thể kỳ vọng lượng tiền trong hệ thống sẽ tiếp tục mở rộng. Đây chính là nền tảng của luận điểm “debasement trade”, theo đó nhà đầu tư tìm đến những tài sản có nguồn cung hữu hạn như vàng và Bitcoin để bảo vệ giá trị tài sản.

Bitcoin và vàng khác với cổ phiếu ở chỗ chúng không tạo ra dòng tiền hay lợi nhuận trực tiếp. Tuy nhiên, chúng cũng không chịu những rủi ro đặc thù của doanh nghiệp như quyết định sai lầm của ban lãnh đạo hay kết quả kinh doanh thấp hơn kỳ vọng. Vì vậy, không thể đơn giản kết luận loại tài sản nào tốt hơn, mà cần nhìn vào đặc tính và vai trò của từng loại tài sản trong chiến lược đầu tư.

Cùng với đó, Bitcoin ngày càng được nhìn nhận như một phần của hệ thống tài chính chính thống thay vì chỉ là một công nghệ bên lề. Một bài viết được tài trợ trên gettingbitcoin.org nhấn mạnh rằng Bitcoin đã có hàng trăm triệu người sở hữu trên toàn cầu, đại diện cho hàng nghìn tỷ USD tài sản, trong khi Bitcoin ETF tại Mỹ đã thu hút dòng vốn lớn kể từ khi ra mắt năm 2024. Bitcoin cũng ngày càng xuất hiện trong danh mục của các tổ chức lớn và được công nhận rộng rãi hơn trong hệ thống tài chính.

Điều cốt lõi được nhấn mạnh là Bitcoin đã vượt qua nhiều hoài nghi về khả năng tồn tại và được cô đọng ở hai đặc tính chính: nguồn cung không thể tùy ý gia tăng và một mạng lưới thanh toán khó bị ngăn chặn. Vì vậy, điều quan trọng không phải là thích hay không thích những diễn biến của hệ thống tài chính, mà là hiểu cách thị trường vận hành, đặc biệt là mối quan hệ giữa nợ, tiền tệ, thanh khoản và giá tài sản. Khi hiểu được những quy luật đó, nhà đầu tư mới có thể xây dựng chiến lược phù hợp với chính mình.

Druckenmiller chỉ trích kế hoạch mua lại trái phiếu của Bessent

Tỷ phú Stan Druckenmiller, người từng làm việc cùng George Soros và có ảnh hưởng lớn trong giới đầu tư, tiếp tục chỉ trích cách Bộ Tài chính Mỹ can thiệp vào thị trường trái phiếu. Theo ông, việc mua lại trái phiếu nhằm tăng thanh khoản và tác động đến lợi suất có thể tốn kém nhưng chưa chắc mang lại kết quả như kỳ vọng. Nếu Bộ Tài chính dùng nguồn tiền hiện có để mua trái phiếu, số tiền này về sau vẫn phải được bổ sung, trong khi việc phát hành nợ mới để thay thế nợ cũ về bản chất không làm tổng nợ giảm đi.

Một vấn đề lớn hơn là khi Bộ Tài chính công khai ý định can thiệp, thị trường có thể thử thách mức độ cam kết của họ. Nếu lợi suất tiếp tục tăng, Bộ Tài chính có thể phải tăng quy mô mua trái phiếu từ vài tỷ USD lên những mức lớn hơn để duy trì hiệu quả. Điều này vừa tốn kém, vừa có nguy cơ làm suy giảm niềm tin và khiến tín hiệu thực của thị trường bị bóp méo. Theo quan điểm này, lợi suất trái phiếu nên được xác lập chủ yếu bởi cung và cầu trên thị trường thứ cấp, bởi đây là tín hiệu quan trọng để Bộ Tài chính và Fed đánh giá tình hình và đưa ra chính sách phù hợp.

Từ góc nhìn đầu tư, thông điệp đáng chú ý hơn từ Druckenmiller không chỉ là việc ông phản đối chính sách của Bộ Tài chính, mà là lời nhắc về nhu cầu sở hữu những tài sản có khả năng bảo toàn giá trị trong môi trường nợ công và tiền tệ tiếp tục mở rộng. Druckenmiller được biết đến là người ủng hộ Bitcoin như một tài sản có thể đưa vào danh mục đa dạng hóa, dù ông không đồng nghĩa với việc ủng hộ toàn bộ thị trường crypto. Theo lập luận này, nếu tiền tiếp tục mất giá trong dài hạn, những tài sản có nguồn cung hữu hạn như Bitcoin và vàng có thể tiếp tục được quan tâm.

Bài viết của Druckenmiller trên The Wall Street Journal cũng gây tranh luận về việc sử dụng AI. Tuy nhiên, việc AI hỗ trợ biên tập hay truyền tải ý tưởng không nhất thiết làm mất giá trị nội dung, miễn là quan điểm thực sự đến từ người đứng tên và họ chịu trách nhiệm với thông điệp được công bố.

Adam Livingston cho rằng Bitcoin đã tạo đáy tại 58,526 USD

Quay lại với Bitcoin, câu hỏi lớn hiện nay là liệu vùng 58,000 USD cách đây hai tháng có phải đáy hay chưa. Theo Adam Livingston, dữ liệu on-chain cho thấy khoảng 85% khả năng Bitcoin đã tạo đáy, nhưng vẫn không thể khẳng định chắc chắn.

Khi Bitcoin giảm dưới 60,000 USD, cả nhà đầu tư ngắn hạn và dài hạn đều có dấu hiệu cắt lỗ. Tuy nhiên, sau nhịp hồi phục, Bitcoin được di chuyển hiện chủ yếu ở trạng thái có lợi nhuận, trong khi lượng Bitcoin tích lũy mới vẫn được giữ khá ổn định. Đây là điểm khác biệt đáng chú ý so với năm 2022, khi áp lực bán vẫn rất lớn sau nhịp hồi phục. Hiện lượng Bitcoin rời khỏi các ví tích lũy gần đây chỉ khoảng 3.34%, thấp hơn đáng kể mức 6.37% của năm 2022.

Điều này cho thấy cấu trúc thị trường hiện tại tích cực hơn, nhưng không có nghĩa Bitcoin chắc chắn không giảm trở lại. Nhịp hồi phục khoảng 35% từ vùng 58,000 USD vẫn có thể chỉ là một đợt hồi phục tạm thời.

Về chiến lược, Thuận cho biết vẫn ưu tiên DCA và quản lý rủi ro thay vì cố gắng bắt chính xác đáy. Việc liên tục tích lũy khi giá giảm giúp hạ giá vốn trung bình. Chẳng hạn, nếu bắt đầu DCA từ tháng 2 quanh 79,000 USD, khoản tích lũy hàng tuần trong sáu tháng hiện có thể đạt khoảng 15.2% lợi nhuận, dù Bitcoin từng giảm sâu xuống 58,000 USD.

Qua đó, điều quan trọng không phải là luôn dự đoán đúng đỉnh hay đáy, bởi ngay cả những nhà đầu tư lâu năm vẫn có lúc FOMO hoặc sợ hãi. Quan trọng hơn là có một chiến lược phù hợp, quản lý rủi ro và duy trì kỷ luật trước những biến động của thị trường.