Động lực mở rộng tài khóa của Đức bắt đầu xuất hiện, nhưng rủi ro về khoảng thiếu hụt chi tiêu vẫn chưa giảm.

⑴ Chuyên gia phân tích Sebastian Becker của Deutsche Bank trong báo cáo mới nhất cho biết, chính phủ Đức năm nay đã tăng đáng kể chi tiêu cho quốc phòng và đầu tư, nhưng mức tuyệt đối vẫn chưa đạt được mục tiêu chính sách đề ra. ⑵ Hiện tại, quy mô thâm hụt ngân sách của Đức khoảng 90 tỷ euro, cao hơn khoảng 50 tỷ euro so với cùng kỳ năm ngoái; đồng thời chi tiêu quốc phòng tăng khoảng 30% so với cùng kỳ, cho thấy lập trường tài khóa mở rộng đã thực sự được củng cố. ⑶ Tuy nhiên, Becker cảnh báo rằng chi tiêu thiếu vẫn là rủi ro chính trong lộ trình tài khóa hiện tại; mặc dù tổng chi tiêu từ đầu năm đến nay cao hơn nhiều so với cùng kỳ năm trước, nhưng đến cuối tháng Bảy, tỷ lệ hoàn thành mục tiêu chi tiêu cả năm vẫn chưa đến 50%. ⑷ Đặc điểm "tham vọng nhiều, thực hiện chậm" này phản ánh các nút thắt hành chính và sự trì hoãn phê duyệt trong việc thúc đẩy các dự án lớn, khiến tốc độ phát huy hiệu ứng số nhân tài khóa bị hạn chế. ⑸ Tuy nhiên, Becker cũng chỉ ra rằng khả năng xuất hiện khoảng hụt chi tiêu quy mô lớn và có hệ thống là thấp, vì kinh nghiệm lịch sử cho thấy chi tiêu tài khóa của Đức thường tăng tốc tập trung vào những tháng cuối năm. ⑹ Thị trường sẽ tiếp tục theo dõi sát số liệu chi tiêu hàng tháng từ cuối quý III đến đầu quý IV, để kiểm chứng liệu hiệu ứng tăng tốc cuối năm có thể bù đắp hiệu quả cho khoảng hụt trong tỷ lệ hoàn thành mục tiêu hiện tại hay không