Sự quan tâm đối với quyền chọn bán USD giảm nhiệt, thị trường ngoại hối rơi vào trạng thái chờ đợi, giá trị trú ẩn an toàn của yên Nhật bị nghi ngờ

⑴ Xu hướng giảm giá đồng USD chủ đạo trên thị trường quyền chọn ngoại hối tuần này đang rõ ràng mất đà; nhu cầu quyền chọn bán USD từng đẩy chỉ số risk-reversal lên mức cực đoan nhất kể từ tháng 2 và tháng 3 nay đã chững lại, tỷ giá USD giao ngay trên thị trường cũng đồng thời ngừng giảm, cả hai đều phát tín hiệu chưa rõ hướng đi ngắn hạn. ⑵ Độ biến động ẩn danh cũng thể hiện tâm lý do dự, biến động tỷ giá các đồng tiền G10 trong tuần này tăng rất hạn chế, một số cặp tiền dù có nhích lên nhẹ cũng chỉ vừa đủ duy trì chứ không mở rộng kéo dài, cho thấy các nhà giao dịch quyền chọn chưa xây dựng niềm tin mạnh mẽ vào xu hướng một chiều. ⑶ Các trường hợp điển hình nhất về chuyển hướng risk-reversal mạnh mẽ là USD/CHF và EUR/USD—sau khi phí quyền chọn bán lên cao thì đi ngang thay vì đảo chiều, phản ánh thị trường chỉ đang hấp thụ các vị thế cực đoan trước đó chứ không phải đảo chiều xu hướng, các nhà giao dịch có xu hướng để phí biến động tuần này tự nhiên giảm lại thay vì chủ động bán ra. ⑷ USD/JPY hoàn toàn tách biệt khỏi xu hướng yếu tổng thể của USD, tỷ giá duy trì trong biên dao động, độ biến động ẩn danh 1 tháng chỉ ở mức 7,40 và độ biến động thực còn thấp hơn, vì thế giữ vị thế Gamma dài hạn không hiệu quả; risk-reversal vẫn chỉ ra kỳ vọng JPY giảm nhưng điều này phản ánh nhiều hơn nỗi lo can thiệp thay vì niềm tin chắc chắn vào USD/JPY giảm xu hướng. ⑸ Hiện tại độ biến động ẩn danh tổng thể đang ở gần đáy dài hạn nên không còn nhiều không gian giảm thêm, nhưng nếu USD lại tiếp tục giảm thì biên độ biến động và phí quyền chọn bán sẽ nhanh chóng mở rộng từ nền thấp, sự bất đối xứng này tiếp tục ủng hộ việc nắm giữ quyền chọn bảo hiểm giảm USD hơn là đảo chiều mua lên; chú ý ngắn hạn hiện đã chuyển sang bài phát biểu của Chủ tịch Fed vào tuần tới tại Jackson Hole, cùng với số liệu việc làm và lạm phát sẽ lần lượt công bố trước quyết định lãi suất tháng 9.