"Sau động đất cấp độ 7 chắc chắn sẽ còn dư chấn"? Sau thua lỗ nặng của AI trong tháng 7, các quỹ phòng hộ tiếp tục chịu cú sốc lớn vào thứ Tư.
Theo dữ liệu từ Goldman Sachs, các quỹ long-short hệ thống đã giảm 1,4% trong một ngày vào thứ Tư, chỉ số "Pure Momentum" của Morgan Stanley cũng lần đầu tiên trong năm năm giảm hơn 4% trong một ngày. Nguyên nhân xuất phát từ việc Bộ Tài chính Mỹ mở rộng mua trái phiếu và giá cổ phiếu của Moderna tăng mạnh. Các chuyên gia trong ngành mô tả tình hình hiện tại như “hậu chấn của trận động đất cấp 7”, khi các bên đồng loạt giảm đòn bẩy và thu hẹp mức độ rủi ro, làm gia tăng biến động thị trường và tạo ra chuỗi phản hồi tiêu cực.
Sau làn sóng bán tháo cổ phiếu AI vào tháng 7 gây tổn thất lớn cho Phố Wall, các quỹ phòng hộ định lượng lại một lần nữa chịu cú sốc nặng nề vào thứ Tư, ghi nhận ngày giao dịch tồi tệ nhất trong hơn hai năm qua.
Ngày 20/8, theo tờ Financial Times của Anh, một bản ghi nhớ nội bộ của Goldman Sachs cho thấy, tính đến 1 giờ chiều giờ miền Đông Hoa Kỳ vào thứ Tư, các quỹ phòng hộ định lượng long-short hệ thống giảm 1,4% trong ngày, mức giảm một ngày tồi tệ nhất trong hơn hai năm, độ lệch của chỉ số "Global Momentum" của Goldman Sachs đã vượt xa phạm vi bình thường trong lịch sử. Những nhân tố châm ngòi cho biến động thị trường hôm đó bao gồm: Bộ Tài chính Hoa Kỳ thông báo sẽ "ít nhất tăng gấp đôi" việc mua trái phiếu kho bạc dài hạn nhằm ổn định thị trường trái phiếu, cùng với đó là cổ phiếu của hãng dược Moderna gần như tăng gần ba lần trong một ngày do công bố kết quả thử nghiệm khả quan của liệu pháp ung thư da thử nghiệm.
Bản tin cho biết, cú sốc lần này càng làm trầm trọng thêm tình trạng khó khăn của chiến lược "giao dịch động lượng" vốn đã chịu áp lực kể từ làn sóng bán tháo cổ phiếu AI vài tuần trước, cũng khiến nghi ngại về khả năng hoạt động ổn định của các quỹ định lượng trong môi trường biến động cao tiếp tục gia tăng.
Chiến lược động lượng chịu cú sốc bất thường
Lần này, tổn thất của các quỹ định lượng tập trung vào những quỹ có mức độ tiếp xúc lớn với "yếu tố động lượng" — tức chiến lược mua có hệ thống các cổ phiếu tăng giá và bán các cổ phiếu giảm giá.
Theo Financial Times, bản ghi nhớ gửi khách hàng của Morgan Stanley nêu rõ đây là lần đầu tiên trong ít nhất năm năm qua mà chỉ số "Pure Momentum" của ngân hàng này giảm hơn 4% trong một ngày, trong khi đó chỉ số S&P 500 lại tăng điểm trong ngày.
Một nhà quản lý danh mục đầu tư của công ty quản lý tài sản lớn cho biết, "không cần quá nhiều mã cổ phiếu kiểu như Moderna" cũng đủ khiến những người quản lý rủi ro "trở nên hoang mang", ý muốn nói việc biến động mạnh của một cổ phiếu cũng có thể kéo theo hiệu ứng dây chuyền cho toàn bộ hệ thống chiến lược định lượng.
Một nhà quản lý quỹ phòng hộ khác thẳng thắn chia sẻ:
"Biến động thực sự bất thường, các nhà tạo lập thị trường quyền chọn đang gặp thiệt hại cả bốn phía. Thị trường xoay vòng liên tục, hôm nay kiếm tiền thì gần như chắc chắn ngày mai sẽ giảm giá."
Một lãnh đạo cấp cao tại quỹ phòng hộ định lượng hàng đầu ví von bằng hiện tượng động đất, đã giải thích logic nội tại của thị trường hiện nay:
"Nếu xảy ra trận động đất 7 độ Richter, thì những ngày sau đó chắc chắn sẽ còn dư chấn. Không về zero ngay lập tức, nhưng những người tham gia thị trường đang giảm mức độ rủi ro."
Nhận định này cho thấy khó khăn cốt lõi mà các quỹ định lượng đang đối mặt hiện nay: trong môi trường biến động cực mạnh, tất cả các bên cùng giảm đòn bẩy, thu hẹp rủi ro, từ đó càng làm nổi bật biến động phi tuyến tính của thị trường và hình thành vòng lặp phản hồi tiêu cực tự củng cố.
Các quỹ định lượng trước đây cũng đã từng trải qua những giai đoạn khó khăn tương tự. Năm 2018, toàn ngành từng rơi vào “mùa đông định lượng” kéo dài nhiều năm, các chiến lược đầu tư tự động mất hiệu quả trên diện rộng, khả năng sinh lợi bị tổn thất nghiêm trọng.
Tuy nhiên, bất chấp biến động mạnh gần đây, bản ghi nhớ của Goldman Sachs cho thấy các quỹ long-short hệ thống trong tháng này vẫn tăng tổng cộng khoảng 1,7%, cho thấy toàn thị trường vẫn chưa rơi vào trạng thái hỗn loạn toàn diện.
Cần lưu ý rằng vào tháng 7, làn sóng bán tháo kéo dài vài tuần của các cổ phiếu AI đã khiến Phố Wall trở tay không kịp, nhiều quỹ phòng hộ ghi nhận thua lỗ theo tháng.
Trường hợp được chú ý nhất là quỹ chủ đề AI với đòn bẩy cao Situational Awareness — quỹ này cuối cùng buộc phải bán phần lớn vị thế cổ phiếu trên thị trường công khai của mình cho Citadel với mức chiết khấu lớn.
Ngay cả những tổ chức nổi tiếng với lợi nhuận ổn định cũng không thể tránh khỏi. Theo báo cáo, Jane Street — công ty giao dịch bí ẩn hàng đầu thế giới — do đặt cược vào Situational Awareness và các cổ phiếu AI liên quan đã ghi nhận khoản lỗ khoảng 15 tỷ USD trong tháng trước.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Mọi thông tin trong bài viết đều thể hiện quan điểm của tác giả và không liên quan đến nền tảng. Bài viết này không nhằm mục đích tham khảo để đưa ra quyết định đầu tư.
Bạn cũng có thể thích
Xuất khẩu Hàn Quốc trong 20 ngày đầu tháng 8 tiếp tục tăng mạnh! Ngành bán dẫn tăng gần 200%, càng củng cố kỳ vọng Ngân hàng Trung ương sẽ tiếp tục tăng lãi suất liên tục.
Xuất khẩu của Hàn Quốc trong 20 ngày đầu tháng 8, sau khi điều chỉnh theo sự khác biệt ngày làm việc, đã tăng 61,5% so với cùng kỳ năm trước. So với đó, mức tăng sơ bộ trong cùng kỳ tháng 7 là 62,9%.
1,9%! Lạm phát tháng 7 của Nhật Bản tăng lên mức cao nhất trong năm, giá năng lượng và thực phẩm tươi đều tăng tốc
Giá năng lượng lần đầu tiên chuyển sang dương kể từ tháng 11 năm 2025, xung đột tại Trung Đông đã đẩy chi phí dầu thô vượt quá mức phòng ngừa rủi ro của hỗ trợ từ chính phủ; tỷ lệ lạm phát bán buôn trong tháng 7 đạt 7.2%, trong đó tiền điện là yếu tố đóng góp lớn nhất, cho thấy chi phí năng lượng đã được truyền tải nhanh chóng từ phía sản xuất sang phía tiêu dùng. Giá thực phẩm tươi sống tăng vọt 7% so với cùng kỳ năm trước, gần như gấp đôi so với tháng trước. Số liệu mạnh hơn xác nhận cảnh báo chính thức, càng củng cố kỳ vọng thị trường rằng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ đẩy nhanh việc siết chặt chính sách tiền tệ.
Bộ Tài chính Mỹ "mua trái phiếu để hạ lãi suất" lại gây áp lực lên USD? Citi hạ mạnh dự báo USD trong ba tháng, khuyến nghị không nên mua vào trước cuộc bầu cử giữa kỳ
Khi thị trường dần hấp thụ kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ có lập trường ôn hòa hơn, yếu tố bầu cử giữa nhiệm kỳ và thông tin Bộ Tài chính Mỹ có thể tăng cường hoạt động mua lại trái phiếu quốc gia, nhóm chiến lược ngoại hối của Citigroup gần đây đã chuyển sang quan điểm tiêu cực đối với xu hướng ngắn hạn của đồng đô la Mỹ.
Chỉ số CPI lõi của Nhật Bản trong tháng 7 tăng nhanh hai tháng liên tiếp, thị trường đặt cược xác suất Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất vào tháng 9 đạt 80%
Chỉ số giá cả quan trọng của Nhật Bản đã tăng nhanh trở lại trong tháng thứ hai liên tiếp, điều này giúp Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có cơ hội tăng lãi suất lần nữa trong thời gian tới, trong bối cảnh thị trường đang dự đoán rằng có thể ngân hàng này sẽ hành động sớm nhất vào tháng 9.
Giá tiền điện tử
Thêm
