Các phương tiện truyền thông nước ngoài: Hậu quả của việc gây quỹ với định giá cao trong ngành công nghiệp tiền mã hóa đang dần lộ rõ

Truyền thông quốc tế: Ngành công nghiệp tiền mã hóa đang trải qua một đợt thanh lọc rõ rệt hơn. Theo CoinDesk trích dẫn quan điểm của Giám đốc điều hành Global Settlement Network, ông Ryan Kirkley, làn sóng huy động vốn diễn ra từ năm 2020 đến 2021 đã đưa nhiều dự án lên mức định giá quá cao, nhưng các dự án này lại không xây dựng được nguồn thu nhập ổn định, vấn đề sẽ tập trung bộc lộ vào năm 2026.

Đã có hơn một trăm dự án rút lui trong năm 2026

Theo CoinDesk dẫn số liệu từ RootData, trong năm 2026 đã có hơn 100 dự án tiền mã hóa đóng cửa, nộp đơn phá sản hoặc gần như dừng hoạt động. Những nguyên nhân phía sau bao gồm giá altcoin sụt giảm, kho token bị thu hẹp và vốn đầu tư mạo hiểm giảm mạnh.

Số liệu của Galaxy Research cho thấy, trong quý 1 năm 2026, lĩnh vực tiền mã hóa và blockchain ghi nhận tổng cộng 355 thương vụ gọi vốn với tổng giá trị vào khoảng 4 tỷ USD. So với quý 4 năm 2025, số vốn gọi được giảm gần một nửa, tuy nhiên số lượng giao dịch chỉ giảm khoảng 16%, cho thấy sự sụt giảm chủ yếu đến từ các thương vụ gọi vốn lớn.

Định giá cao khiến áp lực vận hành tăng lên

Ông Kirkley cho rằng, nhiều dự án đã hoàn thành gọi vốn lớn khi nguồn thu hạn chế và chưa rõ lộ trình sinh lời, do đó về sau chỉ có thể tiếp tục dựa vào định giá cao để gọi thêm vốn, vô hình trung làm tăng áp lực vận hành. Một khi thị trường suy yếu, các vấn đề từng bị trì hoãn sẽ bộc lộ rất nhanh.

Ông cũng nhấn mạnh rằng văn hóa gọi vốn trong ngành tiền mã hóa càng làm trầm trọng thêm vấn đề này. Khác với các ngành truyền thống, khi dự án công bố được gọi vốn lớn, giá token và độ quan tâm của nhà đầu tư nhỏ lẻ thường tăng, điều này khiến một số nhóm phát triển thiên về kể chuyện gọi vốn thay vì tập trung vào cốt lõi vận hành.

Quản trị bằng token bộc lộ vấn đề hiệu quả

Bài viết cũng đề cập rằng số tiền công bố gọi vốn không phải lúc nào cũng trùng khớp với thực tế nhận được. Theo Kirkley, Global Settlement Network từng gặp trường hợp nhà đầu tư cam kết nhưng cuối cùng không giải ngân.

Theo ông, quản trị phi tập trung cũng đối mặt với thực tế kiểm tra. Người nắm giữ token không nhất thiết sẽ tham gia quản trị một cách liên tục, và khi giao thức gặp áp lực kinh doanh, cơ chế bỏ phiếu quản trị thậm chí có thể làm chậm việc điều chỉnh, khiến dự án khó xoay chuyển nhanh chóng.

Bên cạnh quá trình thanh lọc ngành, ông Kirkley còn đề cập đến biến động ngắn hạn của Bitcoin có thể ảnh hưởng tới nhịp điều chỉnh lần này. Ông cho rằng hiện tại thị trường đang tiệm cận trạng thái “gấu nhẹ” và coi mức giá 61.200 USD là ngưỡng hỗ trợ quan trọng. Nếu mức này bị xuyên thủng, dòng vốn đòn bẩy có thể chịu áp lực bán mạnh hơn.

Tuy vậy, bài viết cũng chỉ ra rằng việc ứng dụng công nghệ blockchain không hề dừng lại. Kirkley cho biết, trong tháng vừa qua ông đã tiếp xúc với 7 đại diện chính phủ quan tâm tới công nghệ blockchain. Tuy nhiên, dưới góc nhìn của các tổ chức và chính phủ, họ chú trọng nhiều hơn tới việc tiết giảm chi phí, cải tiến hạ tầng tài chính thay vì nhất thiết đi theo con đường phi tập trung như ngành tiền mã hóa mong đợi ban đầu.