Dự trữ khí đốt tự nhiên của Đức đang thiếu hụt nghiêm trọng, UBS: Giá khí đốt mùa đông này có thể tăng mạnh, lạm phát đối mặt với rủi ro tăng cao

Dự trữ khí đốt tự nhiên của Đức đang ở mức thấp trong nhiều năm gần đây. UBS cảnh báo rằng nếu Bắc Bán Cầu bước vào mùa đông lạnh giá, nền kinh tế lớn nhất châu Âu có thể đối mặt đồng thời với áp lực tăng giá khí đốt và thiếu hụt nguồn cung.

Theo báo cáo được phát hành ngày thứ Hai bởi chiến lược gia vĩ mô Simon Penn tại London của UBS, kho dự trữ khí đốt của Đức hiện chỉ được lấp đầy 48%, thấp hơn nhiều so với mức 65% một năm trước và 75% vào thời điểm khủng hoảng năng lượng năm 2022, mức tồn kho đã xuống thấp nhất so với cùng kỳ trong 17 năm qua.

Nhà kinh tế học Felix Huefner của UBS dự đoán rằng tỷ lệ dự trữ khí đốt của Đức đến tháng 11 chỉ khoảng 65%, không chỉ thấp hơn đáng kể so với mục tiêu 80% do chính phủ Đức đặt ra, mà còn cách biệt lớn với mục tiêu 90% của Liên minh châu Âu. Lỗ hổng tồn kho đang làm dấy lên lo ngại về nguồn cung năng lượng mùa đông trên thị trường, đồng thời có thể đẩy lạm phát ở khu vực đồng euro tăng cao hơn và kéo tăng trưởng kinh tế của Đức xuống.

Tồn kho thấp, bổ sung dự trữ gặp nhiều ràng buộc

UBS chỉ ra rằng nếu Đức tăng tốc nhằm đạt mục tiêu dự trữ khí đốt, bản thân điều đó cũng có thể làm tăng nhu cầu và giá khí đốt; nếu bổ sung dự trữ thông qua Trading Hub Europe (THE), thì áp lực tài chính có thể trở nên nặng hơn. Đồng thời, việc Đức mua sắm khí đốt với quy mô lớn còn có thể khiến nguồn cung của các quốc gia châu Âu khác bị thu hẹp, gia tăng cạnh tranh năng lượng trong khu vực.

Nguồn cung cũng có những nút thắt. Công suất tái khí hóa của Đức còn hạn chế, ngay cả khi có thể mua được đủ khí tự nhiên hóa lỏng (LNG) trên thị trường quốc tế, cũng chưa chắc có thể chuyển đổi kịp thời thành khí đốt có thể lưu trữ trong đường ống. Điều này đồng nghĩa với việc chỉ đơn thuần tăng mua LNG không hoàn toàn loại bỏ được nguy cơ thiếu khí đốt thực sự vào cuối mùa đông.

Đồng thời, mực nước sông Rhine quá thấp càng hạn chế việc vận chuyển năng lượng và hàng công nghiệp của Đức. UBS cho biết, tại điểm giao thông quan trọng Kaub trên sông Rhine, độ sâu lưu thông hiện chỉ khoảng 10 cm, trong khi tháng 2 năm nay là 400 cm và một năm trước là 200 cm, khiến trọng tải của các sà lan vận tải giảm xuống chỉ còn 10% đến 20% so với mức bình thường, khả năng cung ứng bị ảnh hưởng rõ rệt.

Giá khí đốt tăng, lạm phát và tăng trưởng chịu áp lực

Rủi ro nguồn cung khí đốt cũng có thể nhanh chóng lan tỏa ra kinh tế vĩ mô. Ngân hàng Trung ương châu Âu tính toán rằng giá khí đốt bán buôn mỗi khi tăng 10%, sẽ khiến tỷ lệ lạm phát toàn khu vực đồng euro tăng thêm khoảng 0,6 điểm phần trăm. Đối với Đức, chi phí năng lượng tăng kết hợp với nút thắt vận chuyển trên sông Rhine có thể làm tăng trưởng kinh tế vốn đã chịu áp lực lại càng tụt giảm.

UBS cho rằng thời tiết mùa đông năm nay sẽ là biến số then chốt của thị trường năng lượng châu Âu. Nếu Bắc Bán Cầu gặp mùa đông băng giá, châu Âu có thể bước vào một mùa đông “lạnh và đắt đỏ”; ngược lại, nếu hiệu ứng El Niño mang lại khí hậu tương đối ôn hòa thì áp lực cung cầu có thể được giảm bớt. Nói cách khác, khả năng Đức vượt qua mùa đông một cách êm thấm không chỉ phụ thuộc vào tốc độ bổ sung dự trữ mà còn tùy thuộc vào diễn biến thời tiết vài tháng tới.