Kim loại màu đón nhận cơ hội cộng hưởng từ vĩ mô và ngành công nghiệp, các tổ chức cho rằng giá đồng sắp đạt mức cao mới, giá vàng vẫn trong giai đoạn thuận lợi, ngành khai thác thượng nguồn có mức tăng trưởng linh hoạt hơn.

Vào sáng ngày 17 tháng 8, nhóm cổ phiếu kim loại màu đồng loạt tăng mạnh, Hunan Bạc, Yunnan Germanium Industry tăng hơn 5%, Western Mining, Zhongjin Vàng, Jiangxi Copper Industry cùng tăng theo.

Về mặt thông tin, CPI của Mỹ tháng 7 được công bố vào thứ Sáu tuần trước tăng 3,4% so với cùng kỳ năm trước, đạt mức thấp nhất kể từ tháng 3 năm nay; Core CPI tăng 2,5% so với cùng kỳ năm trước, tiếp tục xu hướng giảm; PPI tăng 4,7% so với cùng kỳ, thấp hơn dự đoán của thị trường. Ba chỉ số lạm phát quan trọng đồng loạt giảm, kỳ vọng tăng lãi suất của Fed vào tháng 9 đã hạ nhiệt xuống mức 35%. Yếu tố kìm hãm thanh khoản giảm là nền tảng vĩ mô cốt lõi giúp kim loại màu phục hồi trong đợt này—kỳ vọng lãi suất giảm trực tiếp làm giảm chi phí cơ hội sở hữu hàng hóa, đồng thời sự suy yếu của USD càng củng cố giá kim loại tính bằng USD.

Bên cạnh đó, khi nguồn cung bị gián đoạn liên tục, giá đồng đang tiến gần đến mức cao lịch sử. Ngày 4 tháng 8, mỏ đồng ngầm lớn nhất thế giới tại Chile, El Teniente, tuyên bố đình chỉ kế hoạch mở rộng; Ngày 6 tháng 8, Congo (Kinshasa) chính thức cấm xuất khẩu tinh quặng đồng và cobalt; Ngày 13 tháng 8, Hoa Kỳ tiếp tục phong tỏa Eo biển Hormuz, rủi ro địa chính trị làm giá tăng thêm.

Ở phía cầu, xây dựng trung tâm dữ liệu AI và đầu tư vào mạng lưới điện toàn cầu tiếp tục tăng trưởng, tạo điểm tựa cấu trúc cho tiêu thụ đồng. Thị trường giao ngay LME hiện xuất hiện mức premium hiếm gặp, thể hiện tồn kho đồng toàn cầu cực kỳ căng thẳng. Từ đầu tháng 8 đến nay, vàng giao ngay London tăng 8,56%, LME Đồng tăng 2,50%, LME Kẽm tăng 2,80%, kim loại công nghiệp và kim loại quý cùng cộng hưởng tăng giá.

Lĩnh vực kim loại nhỏ cũng có nhiều điểm sáng. Trong nước, chỉ tiêu khai thác đất hiếm đợt hai giảm so với năm trước, nhập khẩu quặng từ Myanmar tiếp tục giảm, cùng với chính sách kiểm soát xuất khẩu ngày càng siết, mô hình "lượng giảm giá tăng" của đất hiếm tiếp tục duy trì. Đáng chú ý hơn nữa, do nhu cầu AI và sức mạnh tính toán bùng nổ, kim loại phục vụ tính toán tăng giá độc lập—giá tantali tăng 158% trong 6 tháng, giá thiếc tăng khoảng 40%, giá indi tăng 60%, trở thành nhóm phân khúc có độ biến động lớn nhất trong lĩnh vực kim loại màu.

Quan điểm từ CITIC Securities cho rằng, premium giao ngay đồng xuất hiện hiếm gặp, làm nổi bật sự căng thẳng về tồn kho, giá đồng phá mức cao lịch sử chỉ còn cách một bước. Cả dữ liệu việc làm lẫn lạm phát đều làm giảm khả năng tăng lãi suất, giá vàng vẫn trong giai đoạn thuận lợi, 89% các nhà quản lý dự trữ ngân hàng trung ương dự đoán dự trữ vàng sẽ tiếp tục tăng trong 12 tháng tới.

Tianfeng Securities nhận định, giá đồng đạt mức cao mới nhờ vào sự bền vững của nhu cầu và sự hạn chế nguồn cung. Xây dựng trung tâm dữ liệu AI cùng đầu tư mạng lưới điện tiếp tục tăng, tạo ra nguồn cầu cấu trúc cho đồng. Hiện ba nhóm hàng hóa lớn có logic tăng giá khác biệt rõ rệt: giá đồng được hỗ trợ bởi nguồn cung hạn chế và nhu cầu cấu trúc, giá dầu chủ yếu do rủi ro địa chính trị, giá vàng được hỗ trợ bởi điều kiện tài chính và nhu cầu phòng ngừa rủi ro.

Nhìn về tương lai, ngành kim loại màu có thể đang nằm trong giai đoạn cộng hưởng giữa logic vĩ mô và ngành. Về mặt vĩ mô, quỹ đạo giảm lạm phát của Mỹ ngày càng rõ ràng, chu kỳ tăng lãi suất đang tiến tới hồi kết, môi trường thanh khoản trở nên thuận lợi; ở mặt ngành, nguồn cung các kim loại công nghiệp như đồng, nhôm, thiếc vẫn căng thẳng, tồn kho xã hội ở mức thấp, khi mùa nhu cầu thấp dần kết thúc, nhu cầu cứng từ lưới điện và bán dẫn sẽ hỗ trợ giá phục hồi.

Biên tập viên phụ trách: Zhu Henan