BlackRock: Sự can thiệp khó có thể cứu đồng yên, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản cần thể hiện quan điểm diều hâu hơn

Theo thông tin từ Jinse Finance, Rick Rieder, Giám đốc đầu tư toàn cầu mảng thu nhập cố định của BlackRock, cho biết để hỗ trợ tỷ giá yên Nhật, chỉ dựa vào sự can thiệp của chính phủ là hoàn toàn không đủ, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản phải phát ra tín hiệu chính sách diều hâu rõ ràng.

Tuần này, tỷ giá yên Nhật so với đô la Mỹ lại tiến sát mốc 160, gần mức thấp nhất trong gần bốn thập kỷ. Diễn biến này đã xóa đi phần nào đà tăng nhờ sự phối hợp can thiệp thị trường ngoại hối của Mỹ và Nhật, đồng thời cho thấy những hạn chế của các biện pháp can thiệp khi chênh lệch lãi suất rõ ràng nghiêng về phía đô la Mỹ.

Rieder cho biết hôm thứ Tư, việc can thiệp vào thị trường ngoại hối “không phải là con đường lâu dài nhất để yên Nhật hồi phục.” Ông nói thêm: “Tôi từng chứng kiến nhiều lần can thiệp — bạn cần liên tục sử dụng nguồn lực lớn. Nhưng điều quan trọng là chính sách tiền tệ phải khiến thị trường tin rằng bạn sẽ tăng lãi suất và thể hiện lập trường diều hâu khi cần thiết. Tôi nghĩ thị trường cần thấy điều này từ phía Nhật Bản.”

Hiện tại, lãi suất chuẩn của Nhật chỉ ở mức 1%, trong khi mục tiêu lãi suất liên bang của FED ở mức 3,5% đến 3,75%, chênh lệch giữa hai bên vẫn rất lớn. Trước khó khăn về chênh lệch lãi suất, các thành viên thị trường đều kỳ vọng vào chính sách thắt chặt từ Ngân hàng Trung ương Nhật Bản.

Theo nguồn tin, chính phủ do Thủ tướng Sanae Takaichi lãnh đạo ủng hộ việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất trong thời gian tới, lần tăng tiếp theo có thể diễn ra vào tháng 9 hoặc tháng 10. Nguồn tin bổ sung rằng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản lo lắng việc đồng yên suy yếu sẽ đẩy giá cả tăng cao, và chính phủ cũng mong muốn tăng cường hiệu quả của các chính sách can thiệp tỷ giá gần đây giữa Mỹ và Nhật, khiến cả hai bên đều cho rằng cần tăng lãi suất sớm. Đáng chú ý, khi dữ liệu CPI và PPI của Mỹ giảm tốc kèm giá dầu lao dốc, thị trường không còn hoàn toàn kỳ vọng FED sẽ tăng lãi suất trong năm nay.

Lần gần nhất Ngân hàng Trung ương Nhật Bản điều chỉnh lãi suất là tháng 6, tăng 25 điểm cơ bản lên 1%. Rieder dự đoán, Ngân hàng Trung ương Nhật có thể tăng lãi suất vào tháng 9, nhưng không loại trừ khả năng quyết định hoãn đến tháng 12. Ông nói: “Việc này rất quan trọng cho sự ổn định của thị trường.”

Tăng lãi suất thành “liều thuốc duy nhất”

Bên cạnh các biện pháp can thiệp, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã trở thành biến số then chốt quyết định việc ổn định tỷ giá yên Nhật có thể kéo dài hay không.

Katsutoshi Inadome, chiến lược gia cấp cao của Quản lý tài sản Japan Trust, khẳng định: “Trong ngắn hạn, liều thuốc duy nhất cho sự suy yếu của đồng yên là Ngân hàng Trung ương Nhật tăng lãi suất.”

Rinto Maruyama, chiến lược gia cấp cao về ngoại hối và lãi suất của SMBC Nikko Securities cảnh báo, hiện lợi suất trái phiếu và lãi suất hoán đổi đều đã phản ánh đầy đủ kỳ vọng về việc tăng lãi suất trong tháng 9, nếu Ngân hàng Trung ương Nhật hoãn hành động nữa, sẽ bị thị trường xem là “thất tín chính sách”. Ông cho biết thêm, nếu điều đó xảy ra, các thành viên thị trường sẽ mất niềm tin vào khả năng tăng lãi suất tiếp theo của Ngân hàng Trung ương Nhật, đồng yên sẽ trở lại xu hướng giảm giá, lãi suất trái phiếu dài hạn cũng có thể tiếp tục tăng vì lo ngại lạm phát.

Trong khi đó, Masayuki Nakajima, chiến lược gia cấp cao của Mizuho Bank, cho rằng điểm trọng tâm của thị trường đã chuyển từ “có tăng lãi suất trong tháng 9 hay không” sang “nhịp thắt chặt sau khi tăng lãi suất”.

Diễn biến vị thế đầu cơ cũng cho thấy sự chuyển hướng về kỳ vọng. Theo dữ liệu tuần kết thúc ngày 4/8 của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Kỳ hạn Mỹ (CFTC), sau khi quan chức Mỹ và Nhật phối hợp giúp ổn định tỷ giá yên Nhật, các quỹ phòng hộ đã giảm một nửa vị thế bán đồng yên Nhật. Điều này hoàn toàn trái ngược với cuối tháng 6, khi các quỹ này nắm giữ vị thế bán ròng lớn nhất từ năm 2007.

Đến thời điểm viết bài, tỷ giá yên Nhật đạt khoảng 159,48 yên đổi 1 đô la Mỹ.