TD Securities cảnh báo: Thị trường định giá sai rủi ro tăng lãi suất, Fed giữ nguyên lãi suất có thể khiến USD suy yếu

Theo tin từ ứng dụng tài chính thông minh, TD Securities cho biết nếu Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) giữ nguyên lãi suất trong tuần này, đồng đô la Mỹ sẽ suy yếu. Chiến lược gia của tổ chức này, Howard Du, nói rằng mức độ giảm cụ thể của USD sẽ phụ thuộc vào việc các nhà hoạch định chính sách của Fed có ủng hộ quan điểm của Chủ tịch Fed, Kevin Walsh, hay không. Ông cho rằng thị trường đang định giá sai rủi ro Fed tăng lãi suất và nhận định: "Nếu Fed quyết định giữ nguyên lãi suất và số phiếu phản đối không quá hai, khi rủi ro sự kiện giảm đi, đồng đô la Mỹ sẽ giảm giá ngắn hạn."

Kỳ vọng Fed tăng lãi suất cùng với nhu cầu trú ẩn an toàn do xung đột Trung Đông đã khiến chỉ số đồng USD tăng gần 3% kể từ cuối tháng 2. Theo báo cáo mới nhất của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC), các nhà đầu tư ngoại hối đầu cơ, bao gồm cả tổ chức quản lý tài sản và nhà giao dịch phi thương mại, gần đây đã gia tăng vị thế đặt cược vào sự tăng giá của đồng đô la Mỹ. Hiện tại, mức độ lạc quan đối với USD của họ đã đạt mức cao nhất kể từ năm 2015. Về vấn đề này, ông Du nói: "Trong các vị thế mua đồng USD hiện tại, đã bao gồm một phần rủi ro thị trường đánh cược kết quả họp Fed tháng 7 sẽ có thiên hướng diều hâu."

Du bổ sung, nếu quyết định lãi suất tháng 7 của Fed không có phiếu phản đối nào, “điều này sẽ khiến thị trường bất ngờ và cho thấy ông Walsh có khả năng đã thành công trong việc thúc đẩy một mức độ đồng thuận nhất định, từ đó sẽ dẫn đến việc đồng đô la Mỹ bị bán tháo mạnh hơn trong ngắn hạn”. TD Securities dự đoán nếu các nhà hoạch định chính sách Fed đạt được sự đồng thuận trong cuộc họp này, chỉ số USD sẽ giảm 0,5%.

Dù “đà diều hâu đang mạnh lên”, các chiến lược gia của TD Securities dự đoán rằng trong cuộc họp Fed vào thứ Tư tới có thể sẽ có hai phiếu phản đối, đến từ Chủ tịch Fed Cleveland, Beth Hammack và Chủ tịch Fed Dallas, Lorie Logan. Trong trường hợp này, tổ chức dự đoán chỉ số USD sẽ giảm 0,3%.

Trong báo cáo, các chiến lược gia nhận định: “Căng thẳng Trung Đông đẩy giá dầu tăng, làm gia tăng rủi ro lạm phát và củng cố lý do ủng hộ tăng lãi suất. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng vẫn cần thêm bằng chứng để thuyết phục phần lớn các nhà hoạch định chính sách đồng tình.”

Walsh sẽ công bố quyết định lãi suất lần thứ hai kể từ khi nhậm chức vào 2 giờ sáng thứ Năm (giờ Hà Nội). Thị trường vốn toàn cầu đang nín thở trước một tình thế chưa từng có. Chỉ một tháng trước, thị trường gần như chắc chắn Fed sẽ giữ nguyên lãi suất vào tháng 7. Nhưng hiện nay, công cụ “FedWatch” của CME cho thấy xác suất Fed sẽ tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản trong tuần này đã tăng vọt từ 13% lên hơn 30% chỉ sau một tuần.

Dữ liệu CPI tháng 6 của Mỹ hạ nhiệt đã từng khiến thị trường tin rằng Fed có thể tiếp tục giữ nguyên lãi suất. Tuy nhiên, khi căng thẳng Trung Đông leo thang, giá dầu lại tăng trở lại, giá dầu Brent đã tăng tổng cộng 25% kể từ sau cuộc họp tháng 6 của Fed. Giá dầu tăng nhanh chóng lan tỏa sang giá xăng dầu và diesel, đẩy chi phí của cả người tiêu dùng lẫn ngành công nghiệp Mỹ lên cao. Đồng thời, chính quyền Trump ngày 24/7 đã công bố mức thuế mới từ 10%-12,5% đối với 60 quốc gia như một biện pháp thay thế sau khi bị Tòa án Tối cao bác bỏ thuế “Ngày Giải phóng”. Ngoài ra, đầu tư vào trí tuệ nhân tạo (AI) tiếp tục bùng nổ, thúc đẩy nhu cầu liên quan tăng mạnh. Ba yếu tố này kết hợp đã làm thay đổi kỳ vọng của thị trường về xu hướng giảm lạm phát.

Citibank thẳng thắn gọi đây là “thời điểm phân hóa quan điểm lớn nhất kể từ tháng 9/2024”. Dữ liệu cho thấy, hợp đồng tương lai lãi suất quỹ liên bang mở chưa thanh toán đạt kỷ lục 967.136 hợp đồng vào thứ Hai, sau khi vừa lập đỉnh ở mức 909.714 hợp đồng hôm thứ Sáu trước đó. Thông thường, vào thời điểm trước thềm cuộc họp, kỳ vọng của thị trường đối với kết quả chính sách thường rất nhất quán, nhưng lần này lại hoàn toàn khác.

Biến số lớn nhất của cuộc họp này đến từ chính ông Walsh. Kể từ khi nhậm chức ngày 22/5, ông Walsh đã hoàn toàn thay đổi phương pháp truyền thông của Fed. Ông tuyên bố rõ sẽ từ bỏ “hướng dẫn dự báo trước”—tức là không báo trước cho thị trường về lộ trình lãi suất. Trong phiên điều trần Quốc hội ngày 15/7, ông từ chối đưa ra bất kỳ dự đoán cụ thể nào về xu hướng lãi suất trong các tháng tới.

Hệ quả của động thái này của Walsh đang dần hiện rõ—thị trường đã mất đi “la bàn chính sách” quen thuộc suốt hơn chục năm qua. Goldman Sachs chỉ ra rằng nhà đầu tư đánh giá mức độ bất định kết quả họp Fed tháng 7 “lớn chưa từng thấy”, nguyên nhân chính là bất đồng nội bộ Fed, cũng như quan điểm của chính ông Walsh vẫn chưa rõ ràng.

Tuy nhiên, một số ý kiến cho rằng bản thân ông Walsh có thể chưa có ý định tăng lãi suất vào lúc này. Trong lời khai trước Quốc hội ngày 15/7, ông gọi đợt tăng giá năng lượng hiện tại là “cú sốc giá cho các mặt hàng cụ thể mà chúng ta không kiểm soát được”. Ngoài ra, số liệu CPI tháng 6 đã lần đầu tiên giảm trong sáu năm qua, tăng trưởng việc làm cũng đang chậm lại, những yếu tố này ủng hộ cho quyết định giữ nguyên lãi suất. Cuộc khảo sát của các tổ chức đối với 76 nhà kinh tế cho thấy tất cả những người được hỏi đều dự báo Fed sẽ giữ nguyên lãi suất.

Đối với Walsh, thách thức ông đối mặt là sau khi cam kết trước Quốc hội “không khoan nhượng với lạm phát” nhưng lại chậm công bố lộ trình cụ thể. Như BlackRock từng nhận định, Walsh “nhận ra rằng uy tín vẫn là công cụ chính sách mạnh nhất của ngân hàng trung ương”, nhưng “những lời này cuối cùng vẫn cần được hành động thực tế hậu thuẫn”.