Phân tích: SK Hynix ADR từng có mức chênh lệch cao tới 51% so với cổ phiếu niêm yết tại Hàn Quốc, phản ánh giao dịch chip AI quá nóng.

Theo tin tức từ BlockBeats, ngày 26 tháng 7, theo The Wall Street Journal, chứng chỉ lưu ký tại Mỹ (ADR) của SK Hynix niêm yết ở Mỹ trong tháng này đang liên tục giao dịch với mức giá cao hơn đáng kể so với cổ phiếu gốc niêm yết tại Hàn Quốc. Mỗi ADR tương ứng với 0,1 cổ phiếu niêm yết tại Seoul và có thể dễ dàng chuyển đổi sang cổ phiếu Hàn Quốc, nhưng trong hai tuần niêm yết vừa qua, mức chênh lệch so với cổ phiếu Hàn Quốc dao động từ 16% đến 51%, và vào thứ Sáu vẫn ở mức 29%. Các nhà đầu tư Mỹ sẵn sàng trả giá cao để giao dịch trực tiếp cổ phiếu SK Hynix tại New York, thay vì tìm các nhà môi giới có thể giao dịch cổ phiếu Hàn Quốc. Điều này phản ánh thị trường Mỹ không chỉ sẵn sàng trả giá cao hơn cho cổ phiếu chip nói chung, mà còn thể hiện sự săn đón cổ phiếu bộ nhớ, đồng thời là minh chứng cho cơn sốt giao dịch AI hiện nay.

Thông thường, khi cổ phiếu niêm yết kép xuất hiện chênh lệch giá đáng kể, các nhà đầu cơ sẽ mua ở thị trường giá thấp và sau khi chuyển đổi sẽ bán ở thị trường giá cao. Tuy ADR của SK Hynix có thể chuyển đổi sang cổ phiếu Hàn Quốc, nhưng do quy định quản lý, rất khó để chuyển đổi ngược lại từ cổ phiếu Hàn Quốc sang ADR, và không thể thực hiện nếu không có sự cho phép của công ty. Vì vậy, các quỹ đầu cơ không thể thực hiện giao dịch chênh lệch không rủi ro; nếu mức chênh lệch tiếp tục tăng, việc bán khống ADR có thể dẫn đến thua lỗ lớn.

Một phần mức chênh lệch này là hợp lý, bao gồm thuế giao dịch cổ phiếu Hàn Quốc, chi phí giao dịch và lưu ký thấp hơn tại Mỹ, định giá bằng USD giúp nhà đầu tư Mỹ giảm nhu cầu quản lý tỷ giá, và ADR có hiệu quả thuế tốt hơn khi nằm trong ETF tại Mỹ. Tuy nhiên, các yếu tố này thông thường chỉ hỗ trợ mức chênh lệch vài phần trăm. Để so sánh, ADR của TSMC có mức chênh lệch trung bình 3,2% từ năm 2010 đến 2020, nhưng từ khi ChatGPT ra mắt vào năm 2022, mức chênh lệch trung bình đã tăng lên 15%.