Đồng yên giảm xuống mức thấp nhất trong 40 năm, vòng lặp chính sách “chết chóc” gây khó khăn cho Nhật Bản

⑴ Trong tuần này, tỷ giá giữa đồng đô la Mỹ và đồng Yên đã vượt qua mốc 163.00, đồng Yên rơi xuống mức thấp nhất trong 40 năm qua. Ngoài các yếu tố bên ngoài như sức mạnh toàn diện của đồng đô la Mỹ và giá dầu tăng, bản thân bộ chính sách của Nhật Bản đang lâm vào tình trạng khó khăn.⑵ Các nhà đầu tư toàn cầu có cái nhìn tiêu cực đối với sự phối hợp giữa chính sách tài khóa và tiền tệ hiện tại của Nhật Bản, lập trường tài khóa quá lỏng lẻo, mức độ thắt chặt tiền tệ rõ ràng không đủ mạnh, mối quan hệ phối hợp giữa hai chính sách này đã làm dấy lên lo ngại về tính độc lập của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản.⑶ Vòng xoáy "chết" về chính sách này khiến đồng Yên liên tục chịu áp lực: Chính sách tài khóa nới lỏng cần môi trường lãi suất thấp hỗ trợ, còn lãi suất cực thấp lại làm gia tăng dòng vốn chảy ra và đồng Yên mất giá, sự mất giá này đẩy chi phí nhập khẩu lên cao nhưng không thể thúc đẩy rõ rệt khả năng cạnh tranh xuất khẩu.⑷ Các lựa chọn chính sách để Nhật Bản thoát khỏi tình trạng khó khăn rất hạn chế, việc can thiệp trực tiếp vào thị trường ngoại hối không chắc đem lại hiệu quả và còn phải đối mặt với sự phản đối quốc tế, tăng lãi suất có thể khiến nền kinh tế vốn đã mong manh và tính bền vững của nợ càng gặp rủi ro, khó có thể phá vỡ thế tiến thoái lưỡng nan trong ngắn hạn.