Rủi ro địa chính trị gia tăng trở lại, tắc nghẽn trong lĩnh vực lọc dầu làm trầm trọng thêm tình trạng thiếu hụt, giá dầu dao động ở mức cao và chờ đợi bước đột phá.

⑴ Căng thẳng mới giữa Iran và Mỹ quanh eo biển Hormuz đã đảo ngược sự bình yên ngắn ngủi từ bản ghi nhớ thỏa thuận vào tháng Sáu, giá dầu Brent lại tiến về mức trung bình tám mươi USD, WTI cũng tiến gần mốc tám mươi USD, cả hai cùng ghi nhận mức tăng tuần lớn nhất trong nhiều tuần, tâm điểm định giá của thị trường chuyển từ xác nhận tổn thất sang giao dịch xác suất rủi ro tiếp tục leo thang.⑵ Theo theo dõi tàu biển, tàu bè vẫn có thể qua eo biển nhưng lưu lượng giảm mạnh, chi phí bảo hiểm và an ninh tăng vọt, thực tế sản lượng tại vịnh Ba Tư thiếu hụt hơn 10 triệu thùng mỗi ngày so với mức bình thường; dù có khả năng một số tàu tắt bộ trả lời và khiến thống kê bị đánh giá thấp, niềm tin vào năng lực vận chuyển đã bị tổn hại khiến đà phục hồi xuất khẩu chững lại.⑶ Saudi Arabia và UAE nhờ vào năng lực vận chuyển thay thế đã đóng vai trò then chốt trong đợt phục hồi tháng Sáu, nhưng các quốc gia sản xuất dầu khác bị hạn chế bởi nghẽn cảng và khó khăn trong khởi động lại các mỏ dầu, tổng sản lượng vẫn có khoảng cách đáng kể với tháng Hai, trong khi các hạn chế bổ sung tại cảng Iran và khu vực ven biển có thể cắt giảm xuất khẩu thêm hàng triệu thùng mỗi ngày, đường phục hồi nguồn cung không còn tuyến tính.⑷ Thiếu hụt dầu thô đang nhanh chóng lan sang sản phẩm dầu cuối, nguồn hàng từ Trung Đông giảm buộc các nhà máy lọc dầu tại khu vực phía Đông Suez giảm công suất, cộng thêm sửa chữa mùa xuân và thiếu nguyên liệu thô nặng, tổng công suất lọc dầu toàn cầu giảm rõ rệt so với trước khủng hoảng, giá chênh cracking tại Mỹ cao, giá bán lẻ nhiên liệu máy bay và diesel tăng khoảng 70-80% so với tháng Hai, bối cảnh căng thẳng phân đoạn trung gian được thể hiện rõ.⑸ Công suất lọc dầu của Nga giảm xuống mức thấp kỷ lục sau khi bị tấn công, buộc phải xuất khẩu dầu thô thay cho cung ứng sản phẩm tinh chế, tồn kho trên biển tích tụ lớn, sự không đồng đều về chất lượng giữa dầu đá phiến nhẹ và dầu thô nặng Trung Đông càng làm trầm trọng thêm thiếu hụt sản lượng diesel, dù một số nhà máy lọc dầu châu Á có tăng công suất so với tháng Sáu, hệ thống lọc dầu toàn cầu vẫn thiếu hàng triệu thùng công suất mỗi ngày.⑹ Tín hiệu phía cầu ở tầm vĩ mô có xu hướng yếu đi, giá dầu cao kìm hãm các ngành vận tải và hóa chất, nhu cầu nhập khẩu của Trung Quốc nhạy cảm hơn với giá, Ấn Độ dù có sức chống chịu nhưng toàn khu vực chịu áp lực từ phí vận chuyển và chi phí nguyên liệu, tỷ lệ thâm nhập xe điện cũng đặt ra trần cho tăng trưởng xăng về lâu dài, sức cản từ cả hai phía cung và cầu khiến mức độ dao động ngắn hạn vẫn rất cao.⑺ Giá Brent và WTI dự kiến sẽ biến động trong khoảng rộng, căng thẳng địa chính trị và tồn kho thấp tạo hỗ trợ từ phía dưới, nhưng sự phá huỷ nhu cầu hoặc khả năng đàm phán có thể kích hoạt điều chỉnh nhanh chóng, thị trường còn bị ảnh hưởng bởi rủi ro tại eo biển, nút thắt tại nhà máy lọc dầu và yếu tố vĩ mô suy yếu, bất cứ bứt phá quyết định nào về một phía đều sẽ mở ra không gian giá mới.