Ba phiên giảm liên tiếp! SpaceX chỉ còn "một bước nữa" là mất giá, trong khi cổ đông sắp hết hạn phong tỏa cổ phiếu

Chỉ vài tuần sau khi SpaceX niêm yết, giá cổ phiếu đã trở nên bấp bênh. Sau ba phiên giao dịch liên tiếp giảm giá, cổ phiếu công ty tên lửa và vệ tinh dưới quyền Elon Musk chỉ còn cách giá phát hành IPO một bước nhỏ, niềm tin thị trường vào đợt IPO lớn nhất lịch sử đang bị đặt dưới sự thử thách khắc nghiệt.

Ngày thứ Ba, giá cổ phiếu SpaceX giảm 2,2%, đóng cửa ở mức 136,08 USD/cổ phiếu, chỉ cao hơn 1 USD so với giá phát hành IPO tháng trước là 135 USD. Tính từ đỉnh sau niêm yết đến nay, giá cổ phiếu đã giảm khoảng một phần ba, vốn hóa bị thổi bay gần 850 tỷ USD.

Việc giá giảm về dưới giá phát hành đối với công ty vừa mới niêm yết không chỉ là một thất bại về mặt con số mà còn là cú đánh trực tiếp vào câu chuyện thị trường mà công ty cùng các nhà bảo lãnh đã dày công xây dựng. Những cổ đông nắm giữ từ đầu đã phải chịu lỗ ngay khi vừa niêm yết, nhiều cổ phiếu mới từ đó không thể hồi phục. Cùng lúc đó, cửa sổ giải phóng cổ phiếu nội bộ sắp được mở, áp lực nguồn cung sẽ tiếp tục tích tụ trên thị trường.

Ba phiên giảm liên tiếp đẩy giá cổ phiếu sát giá phát hành

SpaceX đã hoàn tất niêm yết trên sàn Nasdaq vào ngày 12 tháng 6, giá đóng cửa ngày đầu tiên đạt 160,95 USD, lập kỷ lục về quy mô huy động vốn lớn nhất trong lịch sử các đợt IPO Mỹ. Tuy nhiên, từ đó đến nay giá cổ phiếu chịu áp lực giảm liên tục, ba phiên vừa qua đều giảm, hiện đã thấp hơn giá đóng cửa ngày đầu và sát ngưỡng phát hành 135 USD.

Ken Mahoney, CEO của Mahoney Asset Management, nhận xét: "Chúng tôi vẫn cho rằng SpaceX chưa chạm đáy. Trong vài tháng tới, nguồn cung cổ phiếu sẽ tiếp tục đổ vào thị trường, cần theo dõi sát xem lực cầu khi đó có hấp thụ nổi không."

Theo dữ liệu của Bloomberg, loại trừ các công ty SPAC, lợi suất trung bình của thị trường IPO Mỹ năm 2026 chỉ còn 5,3%, SpaceX là một trong những tác nhân chính kéo tụt hiệu suất. Tỷ suất lợi nhuận này chỉ bằng một nửa so với S&P 500 trong cùng kỳ.

Định giá cao và áp lực giải phóng cổ phiếu là nỗi lo kép

Những quan ngại về SpaceX không chỉ đến từ xu hướng giá ngắn hạn mà còn gồm cả mức định giá và áp lực từ nguồn cung cổ phiếu.

Về khía cạnh định giá, chỉ số P/S kỳ vọng của SpaceX hiện vượt quá 30 lần, thuộc nhóm cao nhất trong Nasdaq 100, chỉ thấp hơn Palantir Technologies Inc. một chút. Những người hoài nghi cho rằng mức định giá này khó mang lại biên độ an toàn cho giá cổ phiếu.

Song song với đó, công ty còn đang đối diện thời gian khóa cổ phiếu dài, cổ phiếu của người trong nội bộ sẽ lần lượt được giải phóng dần trong các tháng tới và đổ ra thị trường. Ken Mahoney nhấn mạnh, việc nguồn cung liên tục tăng sẽ gây áp lực lên giá cổ phiếu, đặc biệt khi nhu cầu còn chưa rõ ràng.

Các nhà phân tích phố Wall vẫn lạc quan, nhưng thị trường lựa chọn thận trọng

Dù giá cổ phiếu giảm liên tiếp, đa số các nhà phân tích phố Wall vẫn giữ quan điểm tích cực. Theo tổng hợp của Bloomberg, hơn chục nhà đầu tư tổ chức lớn như Morgan Stanley, JPMorgan và Goldman Sachs đều khởi đầu với đánh giá mua vào. Hiện trên 80% nhà phân tích khuyến nghị mua vào, giá mục tiêu trung bình là 236,25 USD, cao hơn hơn 70% so với giá đóng cửa ngày thứ Ba.

Tuy vậy, sự khác biệt giữa diễn biến giá thực tế và kỳ vọng của giới phân tích phản ánh tâm lý thận trọng của các nhà đầu tư với cổ phiếu mới có định giá cao. Phân tích của Bloomberg về 30 mã cổ phiếu công nghệ lớn IPO trong 15 năm qua cho thấy giá các cổ phiếu này từng giảm tối đa trung bình đến 55% trong năm đầu, cho thấy biến động mạnh là điều phổ biến mỗi khi cổ phiếu mới lên sàn.

SpaceX cũng không phải là cái tên duy nhất trong năm nay giảm xuống dưới giá đóng cửa ngày đầu tiên. Dữ liệu của Bloomberg cho biết trong 10 đợt IPO lớn nhất năm nay, có đến 6 cổ phiếu đã giảm về dưới mức đóng cửa ngày đầu tiên, một khởi đầu lập kỷ lục nhưng cũng đi kèm với biến động đáng kể.

Mất mốc phát hành có thể kích hoạt mua bắt đáy, một số nhà đầu tư đang quan sát

Việc giá tiến sát ngưỡng phát hành cũng có thể sẽ mở ra thời cơ mới. Với những ai bỏ lỡ đăng ký mua IPO ban đầu, mức quanh 135 USD có thể là điểm vào hấp dẫn.

Talley Leger, chiến lược gia thị trường trưởng của Wealth Consulting Group, chia sẻ: ông đã chọn đứng ngoài trong giai đoạn IPO do dự báo SpaceX sẽ sớm được đưa vào chỉ số Nasdaq - quỹ của ông đang nắm giữ các quỹ mô phỏng chỉ số này. "Nếu đà giảm tiếp tục, có thể tôi sẽ cân nhắc giải ngân mua thêm cổ phiếu đơn lẻ, bởi tôi tin tưởng vào tầm nhìn và mục tiêu công ty", Leger nói.

SpaceX tuần trước đã được thêm vào chỉ số Nasdaq 100 theo quy tắc đưa vào nhanh. Các nhà đầu tư và nhà bảo lãnh sẽ theo sát diễn biến của SpaceX và SK Hynix Inc. (chứng chỉ lưu ký tại Mỹ) trong vài tuần tới, hai công ty này liên tiếp lập kỷ lục niêm yết chỉ trong chưa đầy một tháng.