Fed sẽ làm gì tiếp theo? Morgan Stanley vừa cập nhật dự báo chính sách lãi suất

Morgan Stanley giữ kịch bản Fed không tăng lãi suất

Morgan Stanley tiếp tục duy trì kịch bản cơ sở rằng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong năm nay.

Tuy nhiên, ngân hàng cảnh báo quan điểm này có thể thay đổi nếu tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống dưới 4% hoặc lạm phát duy trì ở mức cao.

Trong ghi chú gửi khách hàng, chuyên gia Michael Gapen cho biết dữ liệu kể từ cuộc họp FOMC tháng 6 phần nào củng cố kịch bản “không tăng lãi suất” của Morgan Stanley.

Theo ông, giá dầu được kỳ vọng sẽ giảm sau biên bản ghi nhớ giữa Mỹ và Iran, trong khi tác động truyền dẫn của thuế quan lên lạm phát có thể đang tiến gần đỉnh.

Dự báo lạm phát thấp hơn kỳ vọng của FOMC

Morgan Stanley dự báo lạm phát PCE toàn phần sẽ ở mức 3,2% trong quý 4, còn lạm phát PCE lõi đạt 3,0%.

Hai con số này thấp hơn đáng kể so với mức dự báo trung vị của các thành viên FOMC.

Điều này cho thấy Morgan Stanley vẫn nghiêng về kịch bản áp lực giá sẽ hạ nhiệt dần, thay vì buộc Fed phải tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ.

Về thị trường lao động, ngân hàng dự báo nền kinh tế Mỹ sẽ tạo thêm khoảng 50.000-60.000 việc làm mỗi tháng trong mùa hè.

Theo Morgan Stanley, tốc độ này đủ để giữ tỷ lệ thất nghiệp nhìn chung ổn định, thay vì làm thị trường lao động nóng lên quá mức.

MACRO: Morgan Stanley holds its Fed no-hike forecast through year-end, but warns unemployment below 4% or core PCE staying above 0.3% MoM could force the central bank's hand on rate hikes. pic.twitter.com/1JNiMsc5hJ

— CoinDesk (@CoinDesk) June 26, 2026

Fed có thể đổi hướng nếu lao động quá nóng

Dù vậy, Gapen cảnh báo nếu tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống dưới 4,0%, Fed có thể xem đây là tín hiệu thị trường lao động quá nóng.

Khi đó, nguy cơ Fed cân nhắc tăng lãi suất trở lại sẽ cao hơn.

Morgan Stanley cũng cho biết đánh giá hiện tại có thể được xem xét lại nếu lạm phát lõi hằng tháng duy trì ở mức 0,3% hoặc cao hơn, hoặc nếu căng thẳng tại Trung Đông leo thang trở lại.

Nhìn chung, báo cáo cho thấy Morgan Stanley vẫn đặt cược vào kịch bản Fed đứng yên, nhưng các điều kiện để thay đổi lập trường đã rõ ràng hơn.

Trong thời gian tới, thị trường sẽ theo dõi sát dữ liệu việc làm, lạm phát lõi, giá dầu và rủi ro địa chính trị để đánh giá liệu Fed có tiếp tục giữ nguyên chính sách hay buộc phải chuyển sang lập trường cứng rắn hơn.