Giá trị mNAV của Strategy giảm xuống dưới 1, định giá thị trường hiện đã thấp hơn giá trị nắm giữ bitcoin của nó.

6月27日, mNAV của Strategy (MSTR) đã giảm xuống dưới 1, điều này có nghĩa là thị trường hiện định giá công ty này thấp hơn so với giá trị số Bitcoin mà họ nắm giữ. Đây là điều không thường thấy đối với Strategy dưới sự lãnh đạo của Michael Saylor. Trong nhiều năm, các nhà đầu tư luôn định giá Strategy cao hơn giá trị lượng Bitcoin mà họ nắm giữ, giúp công ty linh hoạt huy động vốn khi cần và Saylor cùng đội ngũ của ông đã tận dụng tốt điều đó. Hiện tại, giá cổ phiếu của Strategy đã giảm xuống khoảng 82 USD, thấp hơn khoảng 85% so với mức cao lịch sử vào tháng 11 năm 2024, giá trị doanh nghiệp giảm xuống khoảng 50,4 tỷ USD. Đồng thời, với giá Bitcoin khoảng 60.000 USD, giá trị số Bitcoin mà Strategy sở hữu vào khoảng 51,1 tỷ USD. Điều này cho thấy thị trường đã định giá toàn bộ công ty thấp hơn giá trị lượng Bitcoin mà họ nắm giữ. Ở mức định giá hiện tại, việc Strategy phát hành cổ phiếu mới sẽ có tính chất pha loãng, bởi thực tế công ty đang bán cổ phần ở mức giá thấp hơn giá trị tài sản cơ bản. Dù điều này không đồng nghĩa với việc Strategy không thể tiếp tục phát hành cổ phiếu mới, nhưng nếu huy động vốn ở mức định giá này thì có thể sẽ bị chỉ trích nhiều hơn. Trước đó, những đợt mua Bitcoin gần đây của Strategy đã gây pha loãng cho cổ đông phổ thông và vấp phải sự phản đối từ cộng đồng. Thị trường lo ngại Strategy ngày càng giống một quỹ đóng, thay vì một công ty hoạt động. Những công cụ tương tự này thường có giá cao hơn so với lượng Bitcoin cơ sở khi nhu cầu mạnh, nhưng có thể bị định giá thấp hơn khi tâm lý nhà đầu tư suy yếu. Tuy nhiên, khác với các quỹ tín thác đóng truyền thống, Strategy vẫn sở hữu nhiều công cụ, bao gồm phát hành nợ hoặc cổ phiếu khi có khả năng gia tăng giá trị, mua lại hoặc tái cấp vốn cho chứng khoán, tạo dòng tiền từ hoạt động phần mềm, cũng như quản lý linh hoạt cấu trúc vốn.